基本内容
轉債，全名叫做可轉換債券(Convertible bond;CB)
以前市場上隻有可轉換公司債，現在台灣已經有可轉換公債。轉債不是股票哦!它是債券，但是買轉債的人，具有将來轉換成股票的權利。
簡單地以可轉換公司債說明，A上市公司發行公司債，言明債權人(即債券投資人)于持有一段時間(這叫閉鎖期)之後，可以持債券向A公司換取A公司的股票。債權人搖身一變，變成股東身份的所有權人。而換股比例的計算，即以債券面額除以某一特定轉換價格。例如債券面額100000元，除以轉換價格50元，即可換取股票2000股，合20手。
如果A公司股票市價已漲到60元，投資人一定樂于去轉換，因為換股成本為轉換價格50元，所以換到股票後立即以市價60元抛售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉換價值。這種可轉債，稱為價内可轉債。
反之，如果A公司股票市價已跌到40元，投資人一定不願意去轉換，因為換股成本為轉換價格50元，如果真想持有該公司股票，應該直接去市場上以40元價購，不應該以50元成本價格轉換取得。這種情形，我們稱為不具有轉換價值。這種可轉債，稱為價外可轉債。
乍看之下，價外可轉債似乎對投資人不利，但别忘了它是債券，有票面利率可支領利息。即便是零息債券，也有折價補貼收益。因為可轉債有此特性，遇到利空消息，它的市價跌到某個程度也會止跌，原因就是它的債券性質對它的價值提供了保護。這叫Downside protection 。
因此可轉債在市場上具有雙重人格，當其标的股票價格上漲甚高時，可轉債的股性特重，它的Delta值幾乎等于1，亦即标的股票漲一元，它也能上漲近一元。但當标的股票價格下跌很慘時，可轉債的債券人格就浮現出來，讓投資人還有債息可領，可以保護投資人。
操作要點
根據交易所規定，發行可轉換公司債券的公司在其股票上市時，其上市交易的可轉換公司債券即可轉換為該公司股票，轉換的主要步驟有三個。n首先是申請轉股。投資者轉股申請通過證券交易所交易系統以報盤方式進行。基于安全性的考慮，一般投資者準備轉股時，最好不要通過電話委托或網上交易進行轉股程序操作，而應到轉債所托管的證券營業部去填寫提交轉股申請。n然後是接受申請，實施轉股。證交所接到報盤并确認其有效後，記減投資者的債券數額，同時記加投資者相應的股份數額。根據現有規定，轉股申請不得撤單。n最後是轉換股票的上市流通。轉換後的股份可于轉股後的下一個交易日上市交易。為方便投資者及時結算資金餘款，對于不足轉換一股的轉債餘額，上市公司通過證券交易所當日以現金兌付。
