優點
①可降低籌資成本
②滿足雙方意願
③避免彙率風險，這是因為互換通過遠期合同，使彙率固定下來。這個互換的缺點與利率互換一樣，也存在違約或不履行合同的風險，如果是這樣，另一方必然因利率、彙率變動而遭受損失
這裡須注意的是，貨币互換與利率互換可以分别進行，同時也可結合同時進行。但操作原理與上述單個互換一樣。
互換交易形式除上述利率互換和貨币互換兩大形式外，還有其他許多形式，這裡介紹3種。
(1)平行貸款
(2)背對背貸款
(3)中長期期彙預約
交易機制
使用貨币互換涉及三個步驟：
第一步是識别現存的現金流量。互換交易的宗旨是轉換風險，因此首要的是準确界定已存在的風險。
第二步是匹配現有頭寸。隻有明了現有頭寸地位，才可能進行第二步來匹配現有頭寸。基本上所有保值者都遵循相同的原則，即保值創造與現有頭寸相同但方向相反的風險，這就是互換交易中所發生的。現有頭寸被另一數量相等但方向相反的頭寸相抵消。因而通過配對或保值消除了現有風險。
互換交易的第三步是創造所需的現金流量。保值者要想通過互換交易轉換風險，在互換的前兩步中先抵消後創造就可以達到目的。與現有頭寸配對并創造所需的現金流量是互換交易本身，識别現有頭寸不屬于互換交易，而是保值過程的一部分。
交易分析入門
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報價
貨币互換報價的一般做法是：在期初本金交換時，通常使用即期彙率，而在期末交換本金時，則使用遠期彙率。遠期彙率是根據利率平價理論，計算出兩種貨币的利差，用升水或貼水表示，與即期彙率相加減，得出遠期彙率。目前流行的另一種貨币互換報價方式是：本金互換采用即期彙率，而不采用遠期彙率。貨币互換的利息交換則參考交叉貨币利率互換報價。
功能
貨币互換是一項常用的債務保值工具，主要用來控制中長期彙率風險，把以一種外彙計價的債務或資産轉換為以另一種外彙計價的債務或資産，達到規避彙率風險、降低成本的目的。早期的“平行貸款”、“背對背貸款”就具有類似的功能。但是無論是“平行貸款”還是“背對背貸款”仍然屬于貸款行為，在資産負債表上将産生新的資産和負債。而貨币互換作為一項資産負債表外業務，能夠在不對資産負債表造成影響的情況下，達到同樣的目的。
例如，公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率3.25%，付息日為每年6月20日和12月20日。96年12月20日提款，2003年12月20日到期歸還。
公司提款後，将日元買成美元，用于采購生産設備。産品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。
從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在着彙率風險。具體來看，公司借的是日元，用的是美元，2003年12月20日時，公司需要将美元收入換成日元還款。那麼到時如果日元升值，美元貶值(相對于期初彙率)，則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在着貨币不統一，就存在着彙率風險。
公司為控制彙率風險，決定與中行叙做一筆貨币互換交易。雙方規定，交易于96年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用彙率為USD1=JPY113。這一貨币互換，表示為：
1、在提款日(96年12月20日)公司與中行互換本金：
公司從貸款行提取貸款本金，同時支付給中國銀行，中國銀行按約定的彙率水平向公司支付相應的美元。
2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司與中行互換利息：
中國銀行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付給貸款行，同時按約定的美元利率水平向中國銀行支付美元利息。
3、在到期日(2003年12月20日)公司與中行再次互換本金：
中國銀行向公司支付日元本金，公司将日元本金歸還給貸款行，同時按約定的彙率水平向中國銀行支付相應的美元。
從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與中行均按預先規定的同一彙率(USD1=JPY113)互換本金，且在貸款期間公司隻支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還原日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來的彙率變動風險。
關于貨币互換，有幾點需加以說明：
貨币互換的利率形式，可以是固定換浮動，也可以浮動換浮動，還可以是固定換固定。期限上主要外币一般可以做到10年。
貨币互換中所規定的彙率，可以用即期彙率(Spot Rate)，也可以用遠期彙率(Forward Rate)，還可以由雙方協定取其他任意水平，但對應于不同彙率水平的利率水平會有所不同。
在貨币互換中，期初的本金互換可以省略，即上例中的a)步驟可以沒有，但對應的美元利率水平可能會有所不同。這樣，對于那些已經提款使用的貸款，仍然可以使用貨币互換業務來管理彙率風險。
産品特點
1、貨币互換起點金額一般為等值500萬美元，也可根據客戶實際需求另定。
2、貨币互換的交易币種為：美元、日元、歐元、英鎊、瑞士法郎、港币、加拿大元、澳大利亞元、新加坡元、丹麥克郎、瑞典克郎、挪威克郎。
3、貨币互換交易一經叙做後一般不可撤銷或提前終止。
辦理要點
1、客戶叙做貨币互換交易須與我行簽訂相關交易協議。
2、貨币互換期限一般最長做到5年，但可根據客戶的實際需要進行變通安排，延長最長期限。
3、客戶向我行提出貨币互換交易申請時，須指明是否需要進行本金互換。
4、客戶須于貨币互換交易成交前逐筆将我行規定金額的外彙資金繳入開立在我行的保證金專戶，作為該筆交易的履約保證金。客戶不能全額繳納履約保證金的，可以通過占用我行對其的授信來彌補保證金的不足部分，我行有權決定是否向客戶提供授信以及授信的額度。
互換權
互換權是帶有一個期權結構的利率互換或貨币互換交易。具體地說，期權交易雙方就一筆利率互換或貨币互換交易的各項有關内容達成協議，但期權購買一方有權在未來某一日期(歐式期權)或未來一段時間之内(美式期權)，決定上述互換交易是否生效。作為獲得這一權利的代價，期權購買方需要向期權出售方支付一定量的手續費。
利用這一産品，債務人可以在支付一定費用的前提下，獲得一個比較靈活的保護，即當市場向不利方向發展時，可以按照事先約定的水平令互換交易生效，從而鎖定風險；而當市場條件向有利方向發展時，又可以選擇不執行期權，以便在更有利的時機鎖定風險。
實例
第一份互換合約出現在20世紀80年代初，從那以後，互換市場有了飛速發展。這次著名的互換交易發生在世界銀行與國際商業機器公司（IBM）間，它由所羅門兄弟公司于1981年8月安排成交。
1981 年，由于美元對瑞士法郎（SF）、聯邦德國馬克（DM）急劇升值，貨币之間出現了一定的彙兌差額，所羅門兄弟公司利用外彙市場中的彙差以及世界銀行與 IBM公司的不同需求，通過協商達成互換協議。這是一項在固定利率條件下進行的貨币互換，而且在交易開始時沒有本金的交換。
世界銀行将它的 2.9億美元金額的固定利率債務與IBM公司已有的瑞士法郎和德國馬克的債務互換。互換雙方的主要目的是，世界銀行希望籌集固定利率的德國馬克和瑞士法郎低利率資金，但世界銀行無法通過直接發行債券來籌集，而世界銀行具有AAA級的信譽，能夠從市場上籌措到最優惠的美元借款利率，世界銀行希望通過籌集美元資金換取IBM公司的德國馬克和瑞士法郎債務；IBM公司需要籌集一筆美元資金，由于數額較大，集中于任何一個資本市場都不妥，于是采用多種貨币籌資的方法，他們運用本身的優勢籌集了德國馬克和瑞士法郎，然後通過互換，與世界銀行環的優惠利率的美元。
