簡介
中國工商銀行股份有限公司公開發行A股可轉換公司債券250億元,每張面值為人民币100元,共計250000,000張。
6年期,轉股價格為4.20元/股,債券票面利率分别為第一年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.1%、第五年1.4%、第六年1.8%。網上網下申購日為8月31日。
詳細資料
工行可轉債發行條款與中行基本相似,流動性比較好,盡管條款一般,票面利率比較低,轉債無擔保,但可轉債發行主體工商銀行信用質量較好,盈利能力突出,号稱最能賺錢的公司,因此其可轉債值得關注。
工行轉債的信用評級為AAA,且無擔保,結合相同性質的中行轉債的底價到期收益率,估計債券價值87.58元,債券價值尚可。若股價在4.0-4.20之間波動,所計算的期權價值在23.14-26.36元之間,以此計算的可轉債理論價格在110.72-113.94元之間。從轉股溢價率看,如果工行股票在4.1-4.2元左右,則上市時其轉債價格在105.43-110元的可能性很大。綜合考慮,我們估計工行轉債上市時其價格在104-107元的可能性比較大。
估計網下資金申購資金在2500-3000億元,則有12500億-15000億之間,考慮網上申購資金可能有300-400億元,如此我們估計有12800-15400億的申購資金,中簽率估計在1.43%-1.78%,比中行的1.89%略低。如果工行可轉債漲幅在5%,則申購收益率在0.0714%-0.0891%之間,網下申購者有5倍的杠杆效應其收益率在0.357%-0.445%,建議機構投資者積極參與網下申購。
相關
可轉換債券，即債券持有人可按照發行時約定的價格将債券轉換成公司普通股票的債券。
2017年9月上海證券交易所發布上市公司可轉換公司債券發行實施細則，可轉債申購由資金申購改為信用申購。次年12月末上交所修訂細則，放寬了網下發行時間限制，為可轉債網下發行進一步提供便利。
在定增融資收緊的背景下，機制規則持續完善令可轉債在過去兩年間發行速度、規模同步提升，逐漸成為上市公司再融資的重要工具。
