股權投資:金融術語-中文百科頻道

主要内容

股權投資通常是為長期（至少在一年以上）持有一個公司的股票或長期的投資一個公司，以期達到控制被投資單位，或對被投資單位施加重大影響，或為了與被投資單位建立密切關系，以分散經營風險的目的。

如被投資單位生産的産品為投資企業生産所需的原材料，在市場上這種原材料的價格波動較大，且不能保證供應。在這種情況下，投資企業通過所持股份，達到控制或對被投資單位施加重大影響，使其生産所需的原材料能夠直接從被投資單位取得，而且價格比較穩定，保證其生産經營的順利進行。

但是，如果被投資單位經營狀況不佳，或者進行破産清算時，投資企業作為股東，也需要承擔相應的投資損失。股權投資通常具有投資大、投資期限長、風險大以及能為企業帶來較大的利益等特點。股權投資的利潤空間相當廣闊，一是企業的分紅，二是一旦企業上市則會有更為豐厚的回報。同時還可享受企業的配股、送股等等一系列優惠措施。

股權投資分為以下四種類型：

（1）控制，是指有權決定一個企業的财務和經營政策，并能據以從該企業的經營活動中獲取利益。

（2）共同控制，是指按合同約定對某項經濟活動所共有的控制。

（3）重大影響，是指對一個企業的财務和經營政策有參與決策的權力，但并不決定這些政策。

（4）無控制，無共同控制且無重大影響。

區别

股權投資是作為股東，有參與決策投票的權利，按照企業實現的利潤享有紅利;債權投資，是債主，相當于借錢給對方，沒有投票權，隻是按照債權的約定定期收取利息，并且這個利息一般是固定的，并且跟企業的經營情況沒有直接關系。

把股權投資和債權投資這些長期投資與前面講述的短期投資相比，二者的差别為：

（1）投資期限不同。

（2）投資方式不同。

（3）核算方法

成本法核算

（1）投資企業對被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響的，長期股權投資應采用成本法核算。采用成本法時，除追加或收回投資外，長期股權投資的賬面價值一般應保持不變。被投資單位宣告分派的利潤或現金股利，确認為當期投資收益。投資企業确認投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資後産生的累積淨利潤的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現金股利超過上述數額的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價值。

（2）成本法下的分紅問題現行《企業會計制度》規定，企業投資年度以後的利潤或現金股利，确認為投資收益或沖減初始投資成本的金額，可按以下公式計算：

①應沖減初始投資成本的金額=（投資後至本年末止被投資單位累計分派的利潤或現金股利 — 投資後至上年末止被投資單位累計實現的淨損益）×投資企業的持股比例 — 投資企業已沖減的初始投資成本

②應确認的投資收益 = 投資企業當年獲得的利潤或現金股利 — 應沖減初始投資成本的金額

權益法核算

投資企業對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的，長期股權投資應采用權益法核算。采用權益法時，投資企業應在取得股權投資後，按應享有或應分擔的被投資單位當年實現的淨利潤或發生的淨虧損的份額(法規或公司章程規定不屬于投資企業的淨利潤除外)，調整投資的賬面價值，并确認為當期投資損益。投資企業按被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應分得的部分，相應減少投資的賬面價值。

企業應當定期對長期投資的賬面價值逐項進行檢查，至少于每年年末檢查一次。如果由于市價持續下跌或被投資單位經營狀況變化等原因導緻其可收回金額低于投資的賬面價值，應将可收回金額低于長期投資賬面價值的差額，确認為當期投資損失。

投資成本

股權投資應以取得時的成本确定。長期股權投資取得時的成本，是指取得長期股權投資時支付的全部價款，或放棄非現金資産的公允價值，或取得長期股權投資的公允價值，包括稅金、手續費等相關費用，不包括為取得長期股權投資所發生的評估、審計、咨詢等費用。

長期股權投資的取得成本，具體應按以下情況分别确定。

支付現金

以支付現金取得的長期股權投資，按支付的全部價款作為投資成本，包括支付的稅金、手續費等相關費用。

放棄非現金資産

非現金資産，是指除了現金、銀行存款、其他貨币資金、現金等價物以外的資産，包括各種存貨、固定資産、無形資産等(不含股權，下同)，但各種待攤銷費用不能作為非現金資産作價投資。這裡的公允價值是指，在公平交易中，熟悉情況的交易雙方，自願進行資産交換或債務清償的金額。公允價值按以下原則确定：

①以非現金資産投資，其公允價值即為所放棄非現金資産經評估确認的價值。

②以非現金資産投資，如果按規定所放棄非現金資産可不予評估的，則公允價值的确定為：如該資産存在活躍市場的，該資産的市價即為其公允價值；如該資産不存在活躍市場但與該資産類似的資産存在活躍市場的，該資産的公允價值應比照相關類似資産的市價确定；如該資産和與該資産類似的資産均不存在活躍市場的，該資産的公允價值按其所能産生的未來現金流量以适當的折現率貼現計算的現值确定。

③如果所取得的股權投資的公允價值比所放棄非現金資産的公允價值更為清楚，在以取得股權投資的公允價值确定其投資成本時，如被投資單位為股票公開上市公司，該股權的公允價值即為對應的股份的市價總額；如被投資單位為其他企業，該股權的公允價值按評估确認價或雙方協議價确定。

④放棄非現金資産的公允價值，或取得股權的公允價值超過所放棄非現金資産的賬面價值的差額，作為資本公積準備項目；反之，則應依據謹慎原則确認為損失，計入當期營業外支出。

⑤現行《企業會計制度》規定，企業收到投資者以非現金資産投入的資本時應按照投資各方确認的價值作為實收資本記賬。而不論投資方非現金資産賬面價值為多少。而投資者将非現金資産換取長期股權投資則屬于非貨币性交易。按照《企業會計準則——非貨币性交易》的有關規定，企業以非現金資産換取長期股權投資時，應以換取非現金資産的賬面價值作為換入長期股權投資的賬面價值。

成本法與權益法變更

原采用權益法核算的長期股權投資改按成本法核算，或原采用成本法核算的長期股權投資改按權益法核算時，按原投資賬面價值作為投資成本。

投資企業因追加投資由成本法轉為權益法的，投資企業應在中止采用成本法時，按追溯法調整确定長期股權投資帳面價加上追加投資成本等作為初始成本。如何按照追溯法調整？我們認為，可以合并編制追溯調整成本法轉為權益法的首次股權投資，也可以分項編制溯調整成本法轉為權益法的首次股權投資。而不應該隻按照《企業會計準則——投資》上的一種賬務處理方式。

減值準備

股權投資減值準備是針對長期股權投資賬面價值而言的，在期末時按賬面價值與可收回金額熟低的原則來計量，對可收回金額低于賬面價值的差額計提長期股權投資減值準備。而可收回金額是依據核算日前後的相關信息确定的。

相對而言，長期股權投資減值這種估算是事後的，客觀一些，不同時間計提的減值準備金額具有不确定性。

會計處理

（1）本科目核算企業長期股權投資發生減值時計提的減值準備。

（2）本科目應當按照被投資單位進行明細核算。

（3）資産負債表日，企業根據資産減值或金融工具确認和計量準則确定長期股權投資發生減值的，按應減記的金額，借記“資産減值損失”科目，貸記本科目。處置長期股權投資時,應同時結轉已計提的長期股權投資減值準備。

（4）本科目期末貸方餘額，反映企業已計提但尚未轉銷的長期股權投資減值準備。

計提

（1）期末，企業的長期投資的預計可收回金額低于其賬面價值的差額，借記“投資收益——計提的長期投資減值準備”賬戶，貸記“長期投資減值準備”賬戶。

（2）如果已計提減值準備的長期投資的價值又得以恢複，應在已計提的減值準備的範圍内轉回，借記“長期投資減值準備”賬戶，貸記“投資收益——計提的長期投資減值準備”賬戶。

合并報表

我國《企業會計準則——投資》規定，當長期投資未來可收回金額低于帳面價值時，應計提長期投資減值準備。

長期股權投資按權益法進行核算時，由于帳面餘額是按照被投資企業淨資産價值中所擁有的份額而進行調整的，因此當被投資企業淨資産可收回價值低于帳面價值時，投資單位也應提取減值準備。如果被投資單位是受投資單位控制的，則在合并會計報表時産生了減值準備應如何處理的問題。

由于現行會計制度對此尚未規定，實務中處理也不一樣。有的将其作為合并價差；有的比照内部應收帳款壞帳準備的處理，按原分錄抵消。

長期投資減值準備與壞帳準備同是資産減值準備，但範圍不同。對壞帳準備來說，是對局部資産計提的，對應的是母子公司之間某一項債權債務。當母子公司報表合并後，債務方的資産一經合而為一，應收帳款等于收回，壞帳因素自然消除，除非債務方的總資産小于該項内部債務，而這種情況一般很少發生，因此壞帳準備應予全額抵消。

但長期股權投資對應的是被投資方的整體淨資産，其可收回金額的減值隐含在總資産中。既然被投資單位的總資産減值已成事實，因此合并報表也應反映這個事實。如果在抵消長期股權投資的同時也比照抵消内部應收帳款的同時抵消壞帳準備的方法，将長期投資減值準備抵消（即借記“長期投資減值準備”，貸記 “投資收益”），就會将原來已經反映較為真實的資産又重新虛列，同時高估了收益。

（1）從理論上來講，長期投資減值準備實際上是合并總資産的減項，不能抵消。但由于它是按照單個項目計提的，長期股權投資既已抵消，長期投資減值準備還留在報表項目中，于理不合。實際上當子公司的資産一經并入，此時的減值準備的意義已經發生了變化，體現的是子公司資産的減值，因此減值準備或是應下推到子公司各項資産中去，或是在合并報表中單列項目反映。

（2）由于下推比較困難，也無法一一對應；國家會計制度沒有規定，單列項目也不實際。在目前情況下，建議将其轉入“合并價差”項目。由于是貸差，同樣達到夯實資産的目的。這樣，既解決了長期投資減值準備出現“皮之不存、毛将焉附”的尴尬，也真實反映了合并資産的價值，使母公司原來運用的謹慎原則在合并報表中繼續得到體現。

股權衆籌

股權衆籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動，具體而言，是指創新創業者或小微企業通過股權衆籌融資中介機構互聯網平台（互聯網網站或其他類似的電子媒介）公開募集股本的活動。由于其具有“公開、小額、大衆”的特征，涉及社會公衆利益和國家金融安全，必須依法監管。未經國務院證券監督管理機構批準，任何單位和個人不得開展股權衆籌融資活動。

投資差額

股權投資差額是指采用權益法核算長期投資時，投資方投資成本與擁有的受資方所有者權益份額的差額，可用因素分析法，将其分解為：

1、按公允價值計量的受資方可辨認淨資産中投資方所占份額與受資方可辨認淨資産賬面價值中投資方所占份額時差額。這部分差額表明，由于時間流逝、技術進步與物價變動等因素。受資方的可辨認淨資産價值已經改變，而對這部分可辨認淨資産雙方采用了不同的計量基礎，受資方按公允價值确認，而投資方按曆史成本确認，因此産生了差額。

2、投資方投資成本與按公允價值計量的受資方可辨認淨資産中投資方所占份額的差額。産生差額的原因是由于受資方有未入賬的商譽，投資方願意以高于受資方可辨認淨資産公允價值的金額将其買進。可用公式表示如下：

股權投資差額=投資成本一受資方可辨認淨資産賬面價值中投資方所占份額=（投資成本一受資方可辨認淨資産公允價值中投資方所占份額）+（受資方可辨認淨資産公允價值中投資方所占份額一受資方可辨認淨資産賬面價值中投資方所占份額）一股權投資差額I十股權投資差額II

股權含義

股權就是指：投資人由于向公民合夥和向企業法人投資而享有的權利。

向合夥組織投資，股東承擔的是無限責任；向法人投資，股東承擔的是有限責任。所以二者雖然都是股權，但兩者之間仍有區别。

向法人投資者股權的内容主要有：股東有隻以投資額為限承擔民事責任的權利；股東有參與制定和修改法人章程的權利；股東有自己出任法人管理者或決定法人管理者人選的權利；有參與股東大會，決定法人重大事宜的權利；有從企業法人那裡分取紅利的權利；股東有依法轉讓股權的權利；有在法人終止後收回剩餘财産等權利。而這些權利都是源于股東向法人投資而享有的權利。

向合夥組織投資者的股權，除不享有上述股權中的第一項外，其他相應的權利完全相同。

股權和法人财産權和合夥組織财産權，均來源于投資财産的所有權。投資人向被投資人投資的目的是營利，是将财産交給被投資人經營和承擔民事責任，而不是将财産拱手送給了被投資人。所以法人财産權和合夥組織的财産權是有限授權性質的權利。授予出的權利是被投資人财産權，沒有授出的，保留在自己手中的權利和由此派生出的權利就是股權。兩者都是不完整的所有權。被投資人的财産權主要體現投資财産所有權的外在形式，股權則主要代表投資财産所有權的核心内容。

法人财産權和股權的相互關系有以下幾點：

一、股權與法人财産權同時産生，它們都是投資産生的法律後果。二、從總體上說股權決定法人财産權，但也有特殊和例外。因為股東大會是企業法人的權利機構它做出的決議決定法人必需執行。而這些決議、決定正是投資人行使股權的集中體現。所以通常情況下，股權決定法人财産權。股權是法人财産權的内核，股權是法人财産權的靈魂。但在承擔民事責任時法人卻無需經過股東大會的批準、認可。這是法人财産權不受股權轄制的一個例外。這也是法人制度的必然要求。

三、股權從某種意義上說也可以說是對法人的控制權，取得了企業法人百分之百的股權，也就取得了對企業法人百分之百的控制權。股權掌握在國家手中，企業法人最終就要受國家的控制；股權掌握在公民手中，企業法人最終就要受公民的控制；股權掌握在母公司手中，企業法人最終就要受母公司的控制。這是古今中外不争的社會現實。

四、股權轉讓會導緻法人财産的所有權整體轉移，但卻與法人财産權毫不相幹。企業及其财産整體轉讓的形式就是企業股權的全部轉讓。全部股權的轉讓意味着股東大會成員的大換血，企業财産的易主。但股權全部轉讓不會影響企業注冊資本的變化，不會影響企業使用的固定資産和流動資金；不會妨礙法人以其财産承擔民事責任。所以法人财産權不會因為股權轉讓而發生改變。

股權與合夥組織财産權的相互關系與以上情況類似。

股權雖然不能完全等同于所有權，但它是所有權的核心内容。享有股權的投資人是财産的所有者。股權不能離開法人财産權而單獨存在，法人财産權也不能離開股權而單獨存在。

股權根本不是什麼債權、社員權、等等不着邊際的權利。

人們之所以多年來不能正确認識股權與法人财産權，主要是人們沒有看到它們産生的源頭，沒有研究二者内在聯系。一些人對法人的習慣認識還存在一定的缺陷。

私募股權

投融界：Private Equity，私募股權投資是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了将來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

在結構設計上，PE一般涉及兩層實體，一層是作為管理人的基金管理公司，一層則是基金本身。有限合夥制是國際最為常見的PE組織形式。一般情況下，基金投資者作為有限合夥人（Limited Partner,LP）不參與管理、承擔有限責任；基金管理公司作為普通合夥人（General Partner,GP）投入少量資金，掌握管理和投資等各項決策，承擔無限責任。

私募股權基金的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉讓獲利。經邦總結的股權投資特點包括：

1、股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若幹百分點的孳息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2、股權投資伴随着高風險。股權投資通常需要經曆若幹年的投資周期，而因為投資于發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破産慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。

3、股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目标企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業内其他企業的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競争力所在。

投資原則

首先是要端正投資态度。股權投資如同與他人合夥做生意，追求的是本金的安全和持續、穩定的投資回報，不論投資的公司能否在證券市場上市，隻要它能給投資人帶來可觀的投資回報，即為理想的投資對象。由于公司上市能夠帶來股權價格的大幅上升，一些投資者急功近利的心态使其過于關注“企業上市”概念，以至于忽略了對企業本身的了解，這樣就放大了投資風險，也給一些騙子帶來了可乘之機。事實證明，很多以“海外上市”、暴利等為名義的投資誘惑，往往以騙局告終。畢竟，能上市的公司總是少數，尋找優質公司才是投資的正道。

其次是要了解自己所投資的公司。要想投資成功，投資者一定要對自己的投資對象有一定程度的了解。例如公司管理人的經營能力、品質以及能否為股東着想，公司的資産狀況、赢利水平、競争優勢如何等信息。由于大部分投資人的信息搜集能力有限，因此，投資者最好投資本地的優質企業。投資者可以通過在該企業或在銀行、稅務、工商部門工作的親朋好友對其經營情況進行跟蹤觀察，也可通過一些渠道與企業高管進行溝通。另外據了解，當前在河南省股權登記托管中心股權挂牌的企業均為我省本地企業，托管中心每年組織各企業高管與投資者召開“股東見面會”，并在股東大會期間組織“公司直通車”，由企業負責接送投資人參加股東大會并組織其對企業進行參觀考察。

再次是要知道控制投資成本。即使是優質公司，假如買入股權價格過高，也還是會導緻投資回收期過長、投資回報率下降，算不得是一筆好的投資。因此，投資股權時一定要計算好按公司正常赢利水平收回投資成本的時間。通常情況下，時間要控制在10年之内。但有的投資者在買入股權時，總是拿股權上市後的價格與買入成本比較，很少考慮如果公司不能上市，何時才能收回成本，這種追求暴利的心态往往會使投資風險驟然加大。以在河南省股權登記托管中心股權挂牌的企業為例，其股權價格一般圍繞公司淨資産水平波動，這就為投資者控制投資成本提供了良好的條件，使其有可能發掘到經營穩定、淨資産收益率較高的投資對象，分享企業成長中的收益。

分析方法

在股權投資領域，主要的分析方法有如下五種：P/E法（市盈率法）、P/B法（市淨率法）、P/S法（市銷率法）、PEG法（修正市盈率法）、DCF法（現金流量折現法）。

股權投資分析方法的具體内容如下：

（1）P/E法（市盈率法）：市盈率法是比較常見對目标企業的的估值方法，計算公式通常為：公司價值=估計市盈率×未來一年利潤

（2）P/B法（市淨率法）：市淨率法的計算公式為：公司價值=估計市淨率×淨資産

（3）P/S法（市銷率法）：市銷率法的計算公式為：公司價值=估計市銷率×銷售收入

（4）PEG法（修正市盈率法）：修正市盈率法的計算公式為：PEG=P/E/企業年盈利增長率

（5）DCF法（現金流量折現法）：現金流量折現法的計算公式為：公司價值=Σ[FCFt/（1+r）t]+V/（1+r）T

其中：FCFt為預期的第t期自由現金流，r為貼現率，t為收益年限，V為期末自由現金流量/折現率。

退出渠道

2015年6月18日，由上海股權托管交易中心、京北衆籌主辦的“上海股權托管交易中心·京北衆籌戰略合作”在上海股權托管交易中心舉行，開創股權衆籌退出新通道。以後在京北衆籌平台上完成股權衆籌的公司以及相應成立的有限合夥企業均可在上海股權托管交易中心進行挂牌轉讓，為京北衆籌平台上的投資者增加了一種有效的退出渠道