期貨

期貨

商品或金融工具
期貨(Futures)與現貨完全不同,現貨是實實在在可以交易的貨(商品),期貨主要不是貨,而是以某種大宗産品如棉花、大豆、石油等及金融資産如股票、債券等為标的标準化可交易合約。因此,這個标的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農産品),也可以是金融工具。交收期貨的日子可以是一星期之後、一個月之、三個月之後、甚至一年之後。買賣期貨的合同或協議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。投資者可以對期貨進行投資或投機。大部分人認為對期貨的不恰當投機行為,例如無貨沽空,可以導緻金融市場的動蕩,這是不正确的看法,可以同時做空做多,才是健康正常的交易市場。
    中文名:期貨 外文名: 别名: 英文名:Futures 産品:棉花、大豆、石油 合約:期貨合約

曆史

中國期貨市場産生的背景是糧食流通體制的改革。随着國家取消農産品的統購統銷政策、放開大多數農産品價格,市場對農産品生産、流通和消費的調節作用越來越大,農産品價格的大起大落和現貨價格的不公開以及失真現象、農業生産的忽上忽下和糧食企業缺乏保值機制等問題引起了領導和學者的關注。能不能建立一種機制,既可以提供指導未來生産經營活動的價格信号,又可以防範價格波動造成市場風險成為大家關注的重點。1988年2月,國務院領導指示有關部門研究國外的期貨市場制度,解決國内農産品價格波動問題。

1988年3月,七屆人大一次會議的《政府工作報告》提出:積極發展各類批發貿易市場,探索期貨交易,拉開了中國期貨市場研究和建設的序幕。如今,越來越多的人開始進入期貨和證券市場。在期貨市場中,一筆投資的成敗,往往取決于信息和交易的及時與否。

1990年10月12日鄭州糧食批發市場經國務院批準成立,以現貨交易為基礎,引入期貨交易機制,邁出了中國期貨市場發展的第一步;

1991年5月28日上海金屬商品交易所開業;

1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立;

1992年9月第一家期貨經紀公司---廣東萬通期貨經紀公司成立,标志中國期貨市場中斷了40多年後重新在中國恢複;

1993年2月28日大連商品交易所成立;

1998年8月,上海期貨交易所由上海金屬交易所,上海糧油商品交易所和上海商品交易所合并組建而成,于1999年12月正式運營。

2006年9月8日中國金融交易所成立;

2010年4月16日中國推出國内第一個股指期貨——滬深300股指期貨合約;

2011年4月15日中國大連商品交易所推出世界上首個焦炭期貨合約;

2012年12月3日中國鄭州商品交易所推出首個玻璃期貨合約。

2012年11月股指期貨成交量和成交額回升,11月股指期貨成交量1181.94萬手,環比增長23.47%,日均股指期貨成交量53.72萬股;股指期貨總成交額7.87萬億元,環比增長18.73%;日均股指期貨成交額3576.6億元,環比下降2.86%。月股指期貨成交額占股票交易額比4.49。

期貨市場及行業的金融創新和改革已在監管制度改革、産品擴容和業務創新等多個方面齊頭并進:在監管制度改革方面,主要為推進期貨市場手續費、套保、套利、保證金及限倉等改革,提升市場效率;在産品創新方面,貼近“三農”需求,開發更多面向農業和農民的證券期貨産品,開發國債期貨、股票期權等金融産品;在業務創新方面,證監會支持期貨公司業務創新,推動開展境外經紀業務試點和客戶資産管理試點,推動專業化的期貨投資基金試點,支持符合條件的期貨公司發行上市。

随着期貨市場和期貨行業改革的深入推進,期貨行業将進入曆史上最好的發展機遇期。短期内,随着市場擴容和市場效率提升,期貨行業将有望迎來業績拐點;從長期來看,随着業務創新的全面鋪開,期貨行業将打開持續。

發展

傳統上的期貨業務有很強的“同質化”,過去很多時候期貨公司的競争就是拼手續費。由于收入來源單一,手續費競争的白熱化一度讓期貨公司經營面臨困境。

為改善市場環境,推動期貨公司轉型,證監會積極推動期貨公司創新業務,拓展多元化的盈利模式。當前很多公司已開始試水境外期貨經紀、期貨投資咨詢和資産管理等創新業務。

理論上來說,新業務的推出可以給期貨公司帶來新的盈利點,有望能改善行業的效益。而從以上數據可以看出,目前來看,新業務的實施并未從根本上改變行業的狀況。

據中期協統計,今年上半年全行業投資咨詢收入總計為2050.86萬元,資産管理收入總計為329.45萬元,平均到各家有業務資格的期貨公司頭上,确實寥寥。

前瞻産業研究院《中國期貨行業商業模式與投資機會分析報告前瞻》分析認為,目前很多公司在新業務上還處于嘗試摸索階段,新業務的開展還面臨着一系列的問題,如人才瓶頸、産品設計問題,還要考慮業務開展中帶來的風險及成本;還有一部分企業仍在觀望,遲遲不敢發力。

即使是已經開始開展業務的企業,也是将新業務作為輔助,并未大展手腳去開展。因此,出現當前的局面也是情理之中。創新業務是“雞肋”還是“金礦”,還有待時間去考證。

合約

由期貨交易所統一制定的、規定在将來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量标的物的标準化合約。

期貨手續費:相當于股票中的傭金。對股票來說,炒股的費用包括印花稅、傭金、過戶費及其他費用。相對來說,從事期貨交易的費用就隻有手續費。期貨手續費是指期貨交易者買賣期貨成交後按成交合約總價值的一定比例所支付的費用。

面對業内輕視課堂學習的普遍現象,業内人士普遍認為:這樣的認識是片面的,培訓非常重要,不能過于重經驗主義。對于影響供需的各類因素、期貨本身的風險控制、投資的技巧、套現的方法、如何做期權等都需要學習,這些知識都無法從市場上僅憑經驗學到。

據了解,美國、英國這些期貨業發達的國家,非常注重培訓,培訓體系已成體系、規模,也非常之細化。在香港證券專業協會,關于風險控制、交易、财務等培訓都非常細緻,就是在台灣這樣不大的市場,他們一年的培訓比我們三年的培訓都多。

對于期貨從業者來說,也許應該從改變學習态度開始。畢竟,比别人多學一些,未來就能争取更多的機會。

天氣期貨

對天氣變化高度敏感的産業和企業,該如何應對極度天氣帶來的風險?上個世紀90年代後期興起了天氣期貨及相關衍生品成為規避極度天氣風險的絕佳工具。21世紀以來,天氣期貨在國外發展十分迅猛,越來越多的投資者利用天氣期貨有效規避了天氣風險。在這種情況下,我國應加快天氣期貨的研究步伐,盡快推出天氣期貨。

我國推出天氣期貨的必要性

中國幅員遼闊,農業生産基本上是靠天吃飯。天氣期貨的推出不僅可以幫助相關産業和企業有效規避風險,而且對于服務我國國民經濟還有諸多作用。主要表現為以下兩個方面:

首先,天氣期貨可以彌補農産品[-1.26%資金研報]期貨的局限性,降低期貨市場的炒作氛圍。一直以來,天氣風險都是期貨市場的重點關注對象,天氣因素經常成為期貨市場的炒作題材,即使風調雨順的天氣也會成為炒作因素,期貨市場經常陷入“天氣市”的泥沼之中。由于這種炒作氛圍的存在,期貨産品價格頻繁出現大幅波動,偏離其實際價值,無法客觀反映期貨産品的供求狀況,含有“水分”的期貨價格不能有效地指導相關産業和企業的生産經營活動。天氣期貨的推出能夠降低投資者的炒作熱情,幫助期貨産品價格回歸實際價值,使其真正成為企業生産經營的風向标。

其次,天氣期貨可以彌補保險機構在自然風險領域承保能力的不足,與保險産品形成優勢互補的态勢。從産品性質上看,期貨和保險都屬于風險管理的重要工具,但二者也各自存在着一定的局限性。在自然風險領域,如地震、海嘯等自然災害不屬于保險承保的範圍,傳統保險産品無法有效分散與規避這些風險。而天氣期貨恰恰可以彌補這一空白,為投資者提供更多轉移風險的手段。同時,天氣期貨還可以為保險機構開展自然風險業務提供一個風險對沖的途徑,提高其風險轉嫁能力,從而促進保險機構開拓自然風險業務的積極性,實現保險市場與期貨市場的對接。

天氣期貨在我國的發展前景

目前,天氣期貨對我國期貨市場而言還是一個全新的課題,推出天氣期貨将使農業生産、交通運輸、能源電力、旅遊服務業等諸多産業受益。國外的天氣期貨都是在成熟發達的期貨市場基礎之上推出,而我國期貨市場的發育程度依然有限。此外,由于天氣期貨本身的特殊性,其中所涉及的一些問題需要繼續深入研究。

首先,标的指标難以統一,缺乏精确的中長期氣象數據。我國幅員遼闊,南北氣候類型千差萬别,很難推出一個令全國都産生聯動效應的标的指标。這就要對全國的氣象資料進行深入研究,科學的劃分交易氣候帶,如何恰當地劃分觀測标的區域将成為問題的焦點。另外,精确的中長期實時氣象數據是推出天氣期貨的前提條件,而在現階段,我國的氣象預測更多是以短期為主。因此,推出天氣期貨還需我國氣象部門逐步完善中長期氣象數據,提高氣象預測的精确度。

其次,投資者專業知識缺乏。與發達國家相比,我國期貨市場起步較晚,發育程度不高,廣大投資者對于期貨,尤其是天氣期貨這種新型金融衍生品了解不多,缺乏必要的專業知識。所以,在這種情況下,期貨交易所和期貨公司需要加大推廣力度,讓更多的投資者認識到天氣期貨的價值,提高自身的專業知識。

再次,做市商制度空白。根據美國和歐洲的經驗,天氣期貨推出初期,其交易量一般都很小,我國可能也不例外。國外期貨市場解決這一問題的主要辦法是依靠高度發達的做市商制度,做市商承擔起了單邊市的交易對手。經過幾年的努力,天氣期貨市場逐步發展成熟,從而形成了當前交易量逐年增加的局面。而我國期貨市場的做市商制度還基本停留在讨論階段。因此,為了保證天氣期貨推出後的順利運行,我國期貨市場尚且需要完成交易制度的創新。

北京時間5月20日淩晨消息,芝加哥小麥期貨價格周一繼續下跌,很可能創下自1998年以來持續時間最長的連續跌勢,主要由于市場猜測多雨天氣将會提升美國小麥産量,而全球小麥供應量正在提高。

截至美東時間12:25(北京時間20日0:25),芝加哥期貨交易所6月份交割的小麥期貨價格下跌0.2%,至每蒲式耳6.7275美元,此前曾觸及每蒲式耳6.6275美元,創下自4月4日以來的最低水平。若小麥期貨價格收盤走低,則将标志着連續9個交易日收跌,創下主力合約自1998年9月1日以來持續時間最長的連陰走勢。

美國農業部在5月9日公布報告稱,到2015年6月1日,全球小麥庫存将增長0.5%,至1.874億噸;2015年以前的玉米(2371,4.00,0.17%)庫存也将連續第四年增長,整體糧食供應量預計将創下自2001年以來的最高水平。

美國民間分析公司InformaEconomics也在2015年5月2日公布報告稱,今年全球農業生産者種植的小麥數量超過了以往任何時候。另據聯合國[微博]數據顯示,在截至4月份為止的12個月時間裡,糧食供應量的增長已将全球食品雜貨價格推低了3.5%。在這種供應過剩的形勢下,預計烘焙連鎖店運營商PaneraBreadCo(PNRA)和全美最大披薩餅銷售商Domino’sPizz(DMP)等食品生産商的成本将會下降。

開戶審核

我國的股指期貨建立了投資者适當性制度,要求資者參與股指期貨必須滿足三個硬性要求:

首先,投資者開戶的資金門檻為50萬元。

其次,拟參與股指期貨交易的投資者需通過股指期貨知識測試。

第三,投資者必須具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交,或者三年内具有10筆以上的商品期貨交易成交。

簡單而言,今後的期指交易參與者,除了機構以外,自然人可被稱作“三有”投資人,即有錢和抗風險能力,有期指知識以及有實際交易經驗。

除以上三項硬性要求外,投資者還須進行一個反映其綜合情況的評估,投資者必須在綜合評估中拿到70分以上,才能算作“合格”。

對于存在不良誠信的投資者,期貨公司将根據情況在該投資者綜合評估總分中扣減相應的分數,扣減分數不設上限。

具體需要的資料和評分标準如下所示:

1、身份證(年齡10~22歲1分,22~60歲10分,60~70歲1分)必須

2、銀行卡(中農工建交,50萬存款)必須

3、學位證、學曆證(碩士及以上5分,本科4分,大專3分,大專以下1分)

4、股指仿真交易記錄(10個交易日,20筆以上)必須

5、商品期貨交易結算單(近3年,10筆交易,加蓋期貨公司結算章;12分),可替代第4項

6、股票交易對賬單(近3年,加蓋證券營業部公章,10分,此項與商品期貨交易結算單取最高得分)

7、金融資産證明文件(銀行存款、股票、基金、期貨權益、債券、黃金等資産

金融類資産30萬以下1分

30-50萬(含)20分

50-100萬(含)40分

100萬以上50分)

8、投資者收入證明文件(本人年收入證明應當為稅務機關出具的收入納稅證明、銀行出具的工資流水單或者其他有效的收入證明,12萬(含)以下1分12萬-20萬(含)20分20萬-30萬(含)40分30萬以上50分,收入證明和資産證明總分不超過50分)

9、中國人民銀行征信中心提供的個人信用報告和其他信用證明文件(各地人民銀行已開設專門窗口,有誠信證明材料且無不良誠信記錄15分,一般不良記錄一次扣0.5分)

從業考試

(一)報名參加期貨從業資格考試的人員,應當符合下列條件:

1、年滿18周歲;

2、具有完全民事行為能力。

3、具有高中以上文化程度;

4、中國證監會規定的其他條件。

(二)報名參加期貨投資分析考試的人員,應當符合下列條件:

1、年滿18周歲;

2、具有完全民事

(三)報名參加“期貨投資分析”考試的人員,應當符合下列條件:

1、年滿18周歲;

2、具有完全民事行為能力;

3、已取得期貨從業人員資格考試合格證;

4、具有大學本科及以上學曆或同等學曆;

5、中國證監會規定的其他條件。

從業申請

一、機構所屬拟申請從業資格人員(以下簡稱申請人)登陸協會網站的從業人員管理頁面,下載期貨從業人員個人信息填報表,打印填寫後連同以下申請材料提交所在機構:

1、申請人身份證複印件;2、申請人學曆證書複印件或相關證明文件;3、申請人最近三

一、機構所屬拟申請從業資格人員(以下簡稱“申請人”)登陸協會網站的“從業人員管理”頁面,下載“期貨從業人員個人信息填報表”,打印填寫後連同以下申請材料提交所在機構:

1、申請人身份證複印件;

2、申請人學曆證書複印件或相關證明文件;

3、申請人最近三年内未受過刑事處罰的證明;

4、身份證及照片的掃描件。

二、機構對申請材料審查後,将申請人相關信息錄入“中國期貨業協會行業信息管理平台”(以下簡稱“行業信息管理平台”),具體填報方式見“中期協行業信息管理平台使用指引”。機構必須将申請人所有信息完整準确錄入後才能代為申請資格。申請人的原始申報資料(包括本程序第一條中規定的材料、相片以及後續職業培訓證明等)由機構保管備查。

三、機構登錄協會“行業信息管理平台”,進入"從業人員資格管理-會員從業資格管"欄目,選中被申請人,點擊“申請資格”操作。

四、協會對機構提交的申請信息進行審核,必要時可要求機構提交有關證明材料,協會在機構提交申請後10個工作日内審核完畢。

五、對于通過審核的申請人,協會為其辦理從業資格注冊,分配從業資格編号,并通過協會網站或指定媒體進行從業資格信息公示。

六、機構如需要由協會為其修改“行業信息管理平台”中數據,請下載“中國期貨業協會期貨行業信息管理平台信息修改申請表”,填寫并加蓋公章後傳真至協會,協會審核通過後為其修改。

七、從業資格申請流程

1、期貨從業人員個人信息申請表

2、中國期貨業協會期貨行業信息管理平台信息修改申請表

3、從業資格申請流程圖

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