劣币驅逐良币:市場理論-中文百科頻道

形成原因

當事人的信息不對稱是“劣币驅逐良币”現象存在的基礎。因為如果交易雙方對貨币的成色或者真僞都十分了解，劣币持有者就很難将手中的劣币用出去，或者，即使能夠用出去也隻能按照劣币的“實際”而非“法定”價值與對方進行交易。

不對稱信息理論的開創者是美國加州大學經濟學教授喬治.阿克洛夫，他因此而獲得了2001年諾貝爾經濟學獎。可是他的開創性論文《“檸檬”市場》（在英文中，次品俗稱“檸檬”）曾經因為被認為“膚淺”，先後遭到三家權威的經濟學刊物拒絕。幾經周折，這篇論文才得以在哈佛大學的《經濟學季刊》上發表，立刻引起巨大反響。

"劣币驅逐良币”是經濟學中一個古老的原理，它說的是鑄币流通時代，在銀和金同為本位貨币的情況下，一國要為金币和銀币之間規定價值比率，并按照這一比率無限制地自由買賣金銀，金币和銀币可以同時流通。由于金和銀本身的價值是變動的，這種金屬貨币本身價值的變動與兩者兌換比率相對保持不變産生了“劣币驅逐良币”的現象，使複本位制無法實現。比如說當金和銀的兌換比率是1:15，當銀由于銀的開采成本降低而最後其價值降低時，人們就按上述比率用銀兌換金，将其貯藏，最後使銀充斥于貨币流通，排斥了金。如果相反即銀的價值上升而金的價值降低，人們就會用金按上述比例兌換銀，将銀貯藏，流通中就隻會是金币。這就是說，實際價值較高的“良币”漸漸為人們所貯存離開流通市場，使得實際價值較低的“劣币”充斥市場。這一現象最早被英國的财政大臣格雷欣（1533-1603）所發現，故稱之為“格雷欣法則”。

格雷欣法則實現要具備如下條件：劣币和良币同時都為法定貨币；兩種貨币有一定法定比率；兩種貨币的總和必須超過社會所需的貨币量。

“劣币驅逐良币”的現象不僅在鑄币流通時代存在，在紙币流通中也有。大家都會把肮髒、破損的紙币或者不方便存放的鎳币盡快花出去，而留下整齊、幹淨的貨币。這種現象在現實生活中也比比皆是。譬如說，平日乘公共汽車或地鐵上下班，規矩排隊者總是被擠得東倒西歪，幾趟車也上不去，而不守次序的人倒常常能夠捷足先登，争得座位或搶得時間。最後遵守秩序排隊上車的人越來越少，車輛一來，衆人都争先恐後，搞得每次乘車如同打仗，苦不堪言。再比如，在有些大鍋飯盛行的單位，無論水平高低、努力與否、業績如何，所獲得的待遇和獎勵沒什麼差别，于是，年紀輕、能力強、水平高的就都另謀高就去了，剩下的則是老弱殘兵、平庸之輩，敷衍了事。這也是“劣币驅逐良币”。再有，官場上的腐敗現象如同瘟疫一樣蔓延，不貪污受賄損公肥私隻能吃苦受窮。而且，在衆人皆貪的時候，獨善其身者常常被視為異己分子，無處容身，被迫同流合污，否則被排擠出局。最後廉吏越來越少，越來越無法生存。這還是劣币驅逐良币原則在起作用。

“劣币驅逐良币”法則的内容和條件即如上述，我們這裡再讨論一個相反的法則。譬如在一個完全自由的外彙市場，亦即沒有任何法律強制幹預的市場，在各種貨币之間，并沒有一定的法定比價存在，而這些貨币之間價值各不相同，其中走勢堅挺、含金量較高的貨币被認為是硬通貨，即“良币”；反之，走勢疲軟的貨币被認為是軟通貨，即“劣币”。在國際貿易當中，人們往往樂意接受硬通貨，即“良币”，而不願意要軟通貨，即“劣币”。從而優勝劣敗，形成了“良币驅逐劣币”的局面。此可謂“格雷欣法則”的反例，也可稱為“反格雷欣法則”。

曆史演變

在16世紀的英國，貴金屬不敷造币使用，必須在新鑄造的貨币之中加入其他金屬成分，故當時市場上就有兩種貨币，一種是原先不含雜質的貨币，另一種是被加入其他金屬的貨币。雖然兩種貨币在法律上的價值相等，但人們卻能加以辨認，并且儲存不含雜質的貨币，将含雜質的貨币拿去交易流通。故市面上的良币就漸漸被儲存而減少流通，市場上就隻剩下劣币在交易。（此處的良币指的是不含雜質的貨币。）

另外一種劣币驅逐良币的情形，會發生在金銀複本位制之下。金銀複本位曾經被18世紀至19世紀的英國丶美國丶法國長期采用。由于金币和銀币之間的兌換比率是政府經由法律定下的，所以會長期穩定不變，但市場上的金銀之間的相對價格卻會因為供需法則而波動。若當黃金實際價值超過法定兌換率時，人們就會将手中價值較大的金币（良币）熔成金塊，再将這些黃金賣掉換成銀币（劣币）使用。經過這種程序之後，就可比直接用「金币換銀币」換得更多的銀币。有時人們甚至會重複這樣的過程許多次，故市面上的良币就日益被熔化而減少，劣币則會充斥市場并嚴重擾亂市場秩序。（此處的「良币」并非指單價高的貨币，而是指相對于兌換率而言，較有優勢的貨币。假設金币兌銀币的法定兌換率是1：10，若1 個金币熔化之後能換取超過10個銀币，則金币為良币；若10個銀币熔化之後能換取超過1個金币，則銀币為良币。）

自從人類給金錢以一定的币值時起，這一法則就起作用了。

追溯到古羅馬時代，人們就習慣從金銀錢币上切下一角，這就意味着在貨币充當買賣媒介時，貨币的價值含量就減小了。古羅馬人不是傻瓜，他們很快就覺察到貨币越變越輕。當他們知道貨币減輕的真相時，就把足值的金銀貨币積存起來，專門用那些不足值的貨币。這個例子說明：壞錢把好錢從流通領域中排擠出去了。為控制這一現象的蔓延，政府發行了帶鋸齒貨币，足值貨币的邊緣都有細小的溝槽。如果貨币邊緣的溝槽被挫平，人們就知道這枚貨币被動過手腳。

在中國，早在公元前2世紀，西漢的賈誼曾指出“奸錢日繁，正錢日亡”的事實，這裡的“奸錢”指的就是劣币，“正錢”指的是良币。在實行金銀複本位制時出現的理論。當時，金和銀都是法償貨币，在法律上按一定比價具有相同的價值。但在現實情況中，金銀的開采成本、市場供求是不太可能完全同步變化的，于是當金相對于銀來說更為貴重時，人們必然地儲存更有價值的金而使用相對來說沒有價值的銀，因為交換時是以法定比價而不是實際比價來計算的。如果銀相對來說更為貴重時，劣币就成了金，銀變成了良币。

進入了紙币流通的時代，貨币的不足值性更加明顯，國家也必須有更加有力的手段保障其法償性。也正是在這時，格雷欣法則開始受到一些學者的質疑。事實上，沒有良币出現，或者有強有力的政府禁止良币的使用，劣币也不能一直使用下去。

一個十分明顯的例子，中國大陸在國民政府執政末期，法币貶值，物價飛漲，民間開始使用銀元，拒收劣币。此時的國民政府雖說對付解放軍不行，禁止人民使用銀元進而沒收銀元發行銀元券還是可以的。但是人民并不因此就接受銀元券了，許多私人機構開始以大米為薪金，社會交換退化到了物物交換時代。

問題的根源在于，劣币驅良币并不是産生于競争的前提條件下。每一套貨币的發行，都是由國家強制人民接受的，盡管付款的一方很樂意使用劣币，但收款的一方卻不會甘願接受，隻有在國家能保證收款方接受的劣币能夠繼續流通的時候，劣币才能得以繼續存在，這條規律才能繼續起作用。

換句話說，如果國家濫用發行貨币的權利，通過“劣币驅良币”的把戲來掠奪民間财富，這個過程可以說是強政府消費自己的信譽的過程。當這個消費過程超過了一定的限度的時候，人民也是有可能拒絕所謂的法償貨币，通過自由的選擇使得貨币自發地建立新規律的。

在現今社會，這種情況仍然存在。例如香港流通貨币中，同時有十元紙币和十元硬币。由于十元硬币較容易僞造，而且較重，攜帶較不方便，被視為「劣币」。如果一個人同時有十元硬币和紙币，他會優先使用硬币，導緻「劣币」流通量較「良币」高。

在鑄币時代，出現了兩種貨币：貴金屬含量高的足值貨币（也稱“良币”），與低于法定重量或者成色低的鑄币（也稱“劣币”）。大多數人會認為，肯定是良币更加受歡迎，劣币将慢慢被淘汰。然而，事實情況是：那個時代的人們将良币收藏起來，或者将其熔化、輸出而退出流通領域。而劣币反而充斥市場。

好人主義的危害不可低估。它從庸俗的關系學出發，遮蔽真相，回避矛盾，放棄批評，導緻黨内生活極不正常。好人主義盛行，實際上起了掩護和縱容幹部錯誤思想和言行的作用。一些地方的領導幹部問題嚴重，群衆屢屢有反映，但當地黨委、組織部門、班子同事愣是充耳不聞、裝“不知道”，甚至導緻“塌方式腐敗”，這正是好人主義盛行帶來的惡果。