概述
在美國，在CME（芝加哥商品交易所）交易的3個月期歐洲美元期貨合約是一種最為普遍的利率期貨合約。
歐洲美元（Eurodollar）是指存放在美國銀行的海外分行或存放在美國以外銀行的美元，歐洲美元期貨是以歐洲美元利率（一般為3個月）為标的利率的衍生品。
曆史
歐洲美元期貨合約于1981年推出，是第一個以現金結算的期貨合約。據報道，人們在合同開放前一天晚上露營，當芝加哥商品交易所開門時淹沒了坑。這個交易場是有史以來規模最大的交易場，幾乎與足球場的規模相當，并迅速成為交易大廳中最活躍的交易場之一，每天有超過1500名交易員和職員上當時稱之為CME的上層交易大廳。CME已經轉移到芝加哥期貨交易所的交易大廳，98%的歐洲美元交易以電子方式完成。n
2004年，僅3個月歐洲美元期貨一個品種，全年成交量達到2.75億張未平倉合約數量達700萬張，約合7萬億美元。如果以每年250個工作日計算，日平均成交110萬張，日均成交金額超過1萬億美元。
運作方式
作為利率衍生品，可用來投機或對沖。例如，3個月期歐洲美元可以鎖定面值為100萬美元、未來3個月期間的利率水平。該合約的交割月是3月份、6月份、9月份和12月份，有效期最長為10年。這意味着投資者在2019年就可以用歐洲美元期貨對2029年的利率進行交易（多頭或空頭）。n
面值：每個CME歐洲美元期貨合約的名義值或“面值”為100萬美元，不過在期貨中通過杠杆允許一筆合約以約1000美元的保證金進行交易。n
報價（Quoted Price）:報價（Q）随着3個月期LIBOR美元利率的變化而變化，報價為100-R，R為當天的3個月歐洲美元利率。例如報價為95.00說明當天3個月期LIBOR利率為5.00%。交易所定義期貨合約價格如下：10000*[100-0.25*（100-Q)]，其中Q為報價。這樣可以保證報價（Q）的一個基點（=0.01）變化對應每個期貨合約價格$25的盈虧。n
多頭和空頭：買入期貨合約的多頭方在LIBOR上漲時（即報價Q下降時）虧損，在LIBOR下降時（即報價Q上漲時）盈利。空頭方正好相反。n
假設一個投資者在T1買入一張期貨合約，當時報價為95.00（利率為5.00%）。n
在T2到期日，如果報價下降為94.99（利率為5.01%），期貨合約價格下降了：10000*0.25*0.01=$25，即該投資者損失25美元；n如果報價上升為95.01（利率為4.99%），期貨合約價格上升了：10000*0.25*0.01=$25，即該投資者盈利25美元。n
對該投資者而言，如果報價下降為94.99，期貨多頭損失25美元，3個月期間100萬美元所得利息為：100*0.25*5.01%=$12525，合計利息為$12500（相當于利率為買入期貨合約時的5.00%）。同理，如果報價上升為95.01，合計利息仍為$12500。總之，歐洲美元合約有效地對沖了利率風險。
