春興精工:上市企業-中文百科頻道

公司概況

春興精工“關系戶”搭暴富快車

蘇州準上市公司今上會

近期江蘇籍準上市公司——蘇州春興精工将接受證監會的過會“檢閱”。在驚歎于“掌門人”孫潔曉身家暴漲的同時，也有投資者發現，公司2008年的增資擴股中，有14名自然人股東與3名法人股東“火線”入駐，搭上本次IPO成功的順風車後，這些股東無疑也将分享盛宴。而在這14名自然人股東中，既有公司高管，其他公司高層、證券營業部職員，也有自由自業者、個體戶，還有身份介紹語焉不詳的參股股東。這些股東都是何方神聖，能在公司上市前精準潛入？

神秘股東精準潛入

春興精工招股說明書顯示，2008年9月26日，經股東會決議，春興有限申請增加注冊資本727萬元。新增吳中國發、國潤投資、博融投資三名法人股東及趙東明等14名自然人股東，新增股東以貨币資金6825萬元增資，合計占有公司19.5%的出資額，股份制改造後合計共持有1950萬股。而這次的增資價格，招股說明書表示主要是參考了公司2008年的預計稅後利潤，以及IPO前投資的市場平均價格7-10倍的市盈率等因素綜合确定，其中吳中國發、國潤投資、博融投資等三家法人股東的增資價格為10.06元，單位出資額，趙東明等14名自然人股東的增資價卻為8.05元/單位出資額。

以股價計，法人股股東的成本為3.75元每股，自然人股東的成本為3元每股。對于此次增發中，自然人股東與法人股何以同權不同價，公司方面并未做解釋。而此次IPO後，業内人士預計，2009年度春興精工每股收益為0.55元，以目前中小闆平均約40倍的發行市盈率計算，一旦春興精工上市，其股價約22元/股。兩年的時間裡，趙東明等自然人股東的賬面回報約6.33倍，法人股的回報率為4.87倍。

這些人是何方神聖

如此豐厚的投資收益何以能落在這些自然人中？這些自然人是何方神聖？春興精工招股說明書顯示，這14名自然人股東中，有顧健禮等6人為春興精工的高層管理人士。而另外的8人中，有2名董事長：趙東明為同處蘇州的上市公司——禾盛新材董事長，吳建軍是常熟市鑫順隆工貿有限公司董事長，與上述二人身份相仿的是北京美魯西商貿有限公司副總經理胡雷。

剩下的5人身份則相對讓投資者摸不着頭腦：周建在華泰證券蘇州營業部任職、施惠香是毛紡領域從業多年的個體工商戶、曾莉的介紹是在英國石油公司從事财務相關工作十年以上，目前為自由職業者，從事會計、英語培訓等工作。另外的2人無論是從工作地點還是工作性質，似乎都與春興精工八竿子打不着：張燕在中國南方航空集團公司任職十年以上，何征宇在徐州礦務集團總醫院任職近二十年，具體職務并未詳細說明。

“在上市前将公司高層管理者和外部對公司有利的投資者吸引進來，這一點可以理解。但一些身份不詳的人何以能獲得如此良機，可能公司有自己的考慮。”某投行人士表示，火線入駐春興精工的自然人股東中有5人看似跟公司關聯不大，但可能對公司業務或者發展有較大影響，公司出于“拉攏”目的，“邀請”對方分享蛋糕。“從增資額看，這5人中也有資金量較大的，不排除自然人通過自身渠道找到公司投資。總之，這樣的投資者讓人難以捉摸。”

法人股東

法人股東吳中國發引猜測

除了自然人股東中有“神秘人士”外，春興精工法人股東的吳中國發也引起了市場的種種猜測。招股書顯示，吳中國發成立于2008年8月，大股東之一是蘇州國發創業投資控股有限公司，占吳中國發10%的出資額。市場對春興精工的遐想便出自吳中國發這10%的股東方——國發創投。

有記性好的投資者指出，2011年7月上市的蘇州天馬精化過會後，就有消息透露，國發創投是天馬精化IPO的幕後推手。該消息稱，天馬精化與有外資背景的創投公司就上市事宜沒談攏後，主動回頭找此前商談未成功的國發創投再談。“最終，天馬精化還是按國發創投開始時的設想方案來做的，國發創投聯合其他投資方對蘇州天馬注資，協助其完成股改找好券商，最終推動其在今年4月21日順利通過發審委審核。”

除了通過吳中國發與春興精工間接發生關系外，國發創投的投資部總經理曹友強還擔任了春興精工的董事。有業内人士猜測，作為春興精工上市的受益方，國發創投可能對其上市也會“暗暗出力”。

發展曆程

蘇州春興精工股份有限公司(春興精工：002547)成功登陸資本市場，已順利結束網上、網下的配售工作，并在深交所中小闆上市。春興精工首次發行不超過3600萬股，發行後總股本不超過1.42億股。本次發行募集資金将投向精密鋁合金結構件生産項目和技術中心技術改造項目，總投資3.01億元，其餘将用于其他與主營業務相關的營運資金項目。

春興精工專業從事各類精密鋁合金結構件産品的設計、制造和服務，産品複蓋通訊設備、汽車零部件制造等下遊應用領域，目前已成為國内精密鋁合金結構件最具研發實力與規模生産能力的專業服務商之一。

春興精工于2001年9月成立，目前坐落于中國—新加坡蘇州工業園區唯亭鎮，公司主要從事通訊系統設備、汽車、航空等精密鋁合金結構件的制造、銷售及服務；通訊系統設備、汽車、航空等精密鋁合金結構件的研究與開發等業務。

公司具有豐富的鋁合金壓鑄、精密機械加工、钣金沖壓制造經驗，在鋁合金壓鑄模具設計與制造技術、壓鑄設備應用技術、壓鑄件後處理技術、低壓重力澆鑄技術、精密數控機械加工技術、真空夾具技術、闆材成形工藝等領域處于行業領先水平。

重視技術研發提升公司核心競争力

春興精工成立以來一直注重産品技術的研發，在産品的前瞻性研究、客戶同步共同研發、産品工藝改進研發等方面均處于業内領先水平，公司擁有國内精密鋁合金結構制造行業内為數不多的市級企業技術中心。春興精工目前擁有超過60名具有中高職稱的工程技術人員，并擁有多位在精密鑄造、數控精加工、材料檢測、質量控制等領域從業多年的具有豐富經驗的技術專家，是我國精密鋁合金結構制造行業的技術領導者之一。

技術作為一個企業的靈魂，是企業未來發展的潛在力量。春興精工擁有國際領先水平的精密鋁合金結構件制造技術，在模具設計、鑄造工藝及工具設計、數控精加工工藝及程序設計、産品及材料檢測等方面擁有多項行業特有技術，擁有13項專利技術，已受理專利達到41項(其中發明專利22項)。

春興精工2009年5月被評為江蘇省第二批高新技術企業，2010年被評為蘇州工業園區知識産權創造先進單位，為蘇州壓鑄技術協會理事長單位。憑借多年來形成的産品技術研發優勢，春興精工的“共同研發”模式獲得了下遊客戶的充分認可。

目前春興精工與諾基亞西門子正共同進行前瞻性研發的針對“準4G”LTE技術标準的濾波器應用項目，為了實現能夠商用的Flexi-多模LTE基站4功能，在濾波器腔體結構設計、濾波功能檢測、材料的環境适應度測試、濾波器結構件适應性配比測試等研發子項目方面，均由春興精工和諾基亞西門子的工程師們共同實現。

LTE作為3G之後的一個主要技術标準，未來全球市場空間巨大，春興精工也将借此獲取巨大的先行優勢。持續優秀的技術服務在為客戶創造價值的同時，也給春興精工未來的發展奠定了堅實的基礎。

創新機制提升未來成長空間

春興精工在技術創新方面始終堅持引進與自主創新相結合，以“高起點、高投入、高品質”為産品技術開發的戰略指導，以“引進、消化、吸收、提高、創新”為技術發展的基本指導思想，通過連續化、系統化的項目滾動研發，形成獨特、高效、成熟的技術創新機制。

春興精工首先結合下遊産品技術發展趨勢，建立快速反應的技術創新機制。精密鋁合金結構制造行業的一個技術發展特點就是與下遊行業的技術同步發展，為了應對這一趨勢，公司實時追蹤下遊行業的産品技術熱點，進行有針對性的前瞻性研發，以實現客戶需求的快速響應。目前，春興精工的技術中心在精密鑄造、精密數控加工、模具設計、産品及材料檢測等方面均配置了專業人員進行下遊産品的技術熱點分析，并建立了以研發、工程、質量及業務等多部門參與的實時溝通機制和矩陣式研發項目組機制為主的技術創新機制，保持公司技術始終處于業内領先水平。

春興精工還建立了技術開發的績效考核與激勵制度。為了發揮研發人員進行技術開發的主觀能動性，公司制定了與研發項目目标實現及應用效益挂鈎的技術開發績效考核與獎勵制度。對于暫時未能産生經濟效益的前瞻性研發項目，春興精工采取了聘請行業專家和内部技術、業務、财務主管共同評審的方法，對其未來經濟價值進行評價，根據評價結果給予不同層次的獎勵。

另外，在專利申請方面，對于已授權專利，分别按照實用新型和發明專利給予處于行業較高水平的激勵。有效的績效考核和激勵制度，對于促進公司技術創新，保持技術人員進行技術創新的熱情起到了積極的作用，保證了技術創新的持續性。

進入資本市場後，春興精工将以此為契機，通過募投項目全面提升整體的精密制造能力和技術服務能力，将努力成為在下遊行業領域具有競争力的精密鋁合金結構件制造與服務供應商。

經營分析

1、營業收入的構成情況公司主營業務突出，報告期内，主營業務收入占營業收入的比例平均為97%，主要為精密鋁合金結構件的銷售收入；公司其他業務收入主要為模具的銷售收入，所占比重較小。

2、主營業務收入分析報告期内，公司主營業務收入結構穩定，主要産品為各類精密鋁合金結構件，主要服務對象為世界知名通訊設備集成商（制造商）及汽車零部件制造商。

①2008年主營業務收入變動分析2008年公司主營業務收入同比增加15，256.66萬元，增幅為57.14%，主要為精密鋁合金結構件産品銷售收入的增加，主要原因為：2008年全球通訊行業面臨着迅速發展的良好局面，通訊運營商網絡布設的不斷增加，也加大對通訊設備商的設備采購需求，以諾基亞西門子為例，2008年全球淨銷售額為153億歐元，較2007年的134億歐元增長14.18%。精密鋁合金結構件作為通訊無線設備（主要是基站設備）的重要構成部分，其市場需求亦在不斷增加，強勁的市場需求為本公司業務發展提供了良好的外部市場環境。

2008年公司對諾基亞西門子、波爾威、安弗施等三家主要客戶的銷售收入即達到22，472.50萬元，較2007年增加11，398.60萬元，增加額占到精密鋁合金結構件産品銷售收入增加額的80.88%，

直接帶動了公司主營業務銷售規模的全面提升。為了滿足客戶需求，公司采用多種形式添置生産設備、加強對現有生産設備的技術改造，産能逐步釋放，使得精密鋁合金結構件的産能由2007年的130萬件提高到2008年的180萬件，為業務規模的增長奠定了堅實的基礎。

②2009年主營業務收入變動分析2009年度，公司精密鋁合金結構件産品保持産銷兩旺的良好局面，産量和銷量分别達到198.12萬件和198.77萬件，保持了良好的産銷增長勢頭。在下遊訂單充沛的驅動下，公司主要産品未來銷量及銷售收入将會繼續保持良好增長态勢。2009年度公司主營業務收入同比減少2，812.91萬元，主要系公司主營産品銷售價格的下降所緻。

下遊通訊設備、汽車零部件等業務領域的不斷擴展，豐富了公司産品種類，優化了産品結構，為公司未來快速發展提供新的産品保障。從銷售地區來看，本公司銷售收入主要來自國内市場，與公司下遊客戶所處的行業特征和地區有關。以公司重點服務的通訊設備行業為例，主要客戶均處在以上海、蘇州為代表的長三角地區或以深圳為代表的珠三角地區，長三角和珠三角地區是我國通訊設備制造行業最發達的地區，形成了産業集群優勢和協同效應。

諾基亞西門子、安弗施、波爾威、安德魯等跨國經營的大型企業均在長三角或珠三角地區設立了獨資或合資企業，根據業務需要在國内采購零部件進行生産、組裝和集成，其産品面向全球市場銷售；國内排名靠前的通訊基站設備制造商摩比天線、國人通訊均依托珠三角地區産業集群優勢，業務不斷拓展，對本公司産品采購也相應增長。因此，報告期内公司産品以國内市場銷售為主。報告期内，公司出口銷售持續增長，國際市場銷售占主營業務收入的比例逐年提高。

公司及子公司春興鑄造、永達科技均擁有進出口經營權，其中：公司主要子公司春興鑄造2006年設立以來，重點發展了諾基亞西門子、安弗施等在全球範圍開展業務的通訊設備領域客戶，通過為其國内生産基地（主要位于蘇州及其周邊地區）供貨，産品質量和售後服務逐步得到國外客戶的高度認可，從而在其全球性招标中，開始深度參與其海外市場采購标的的投标，為上述客戶在其他國家和地區的生産基地提供精密制造服務；公司亦以此為契機，依托春興鑄造大力拓展海外業務，實現了國外銷售收入的持續增長，使得2010年公司已經形成了國内國際業務的雙引擎驅動式發展态勢。公司未來在維持國内市場優勢地位的同時，将繼續加大對國外市場的拓展力度。

目前公司已經着手建立和完善專業的海外市場營銷、研發、技術支持團隊，完善與海外銷售相匹配的商務、物流流程，積極參與國際化競争，實現海外業務的快速增長。報告期内，公司對前五大客戶銷售收入占營業收入比例分别為73.53%、78.89%和72.21%，

客戶集中度較高但結構相對穩定，主要原因如下：

①公司客戶所處的細分行業具有較高的市場集中度，主要客戶均是各自專業領域中最具競争力的公司之一，業務發展的可持續性較強。在通訊設備制造領域，諾基亞西門子為全球領先的通訊設備集成商，波爾威、安德魯、安弗施是全球領先的通訊基站設備制造商；摩比天線為國内主要的通訊基站設備制造商。下遊行業的結構特點導緻公司客戶相對集中。此類客戶需求穩定、資信狀況良好，且多與公司保持了較長期的業務合作關系，銷售收入的相對集中有利于公司保持收入、盈利及現金流的穩定性。

②公司基本處于生産設備滿負荷運轉狀況下，仍然無法完全滿足所有客戶的訂單需求，促使公司有選擇性地調整客戶結構，對核心客戶優先保障産品與服務的提供，客觀上使得公司客戶集中度較高。

③國際知名企業選擇供應商有嚴格标準和複雜的認證程序，需對目标供應商的研發能力、采購管理、生産管理、質量管理、客戶服務等多方面進行嚴格考察，并加以認證，供應商進入其供應鍊後，則将與其維持相對長期的合作關系。本公司已經成為衆多國際知名企業的合格供應商，形成了相互依存的戰略合作夥伴關系，保證了目标客戶的穩定性。公司通過與知名企業建立緊密合作關系，不斷研發出滿足其需求的高附加值新産品，保證了公司經營業績的穩定增長。

④公司正積極調整産品結構，引進汽車行業内的管理專家和技術人才，逐漸加大汽車零部件領域的研發投入和客戶開拓力度，形成公司未來業務發展的增長點，以降低對主要客戶的依賴；同時，根據國家産業發展方向和重點扶持的行業，公司将适時進入航空器材和高速機車領域，本次募集資金技術中心技術改造項目包括向航空和高速機車兩個行業的業務拓展提供技術儲備，有力支撐公司未來業務的發展。