概述
香港投資者相當熟悉的“渦輪(權)”，即權證，warrant(也有譯作窩輪，中金在線注)，音譯是也。即使念起來可能有些古怪，但如果你打算順着火爆的港股市場在認購權證上玩玩投機的話，香港的渦輪玩法将是你的必修課。事實上，這個英譯名相當妥貼，即保留了英文發音，又帶出了另一層意思，渦輪就像turbo那樣帶給你刺激的速度――賺錢的速度。
使用方法
權證有權證的玩法，渦輪有渦輪的玩法。如果把A股市場上的權證還叫權證，而把香港權證稱為渦輪的話，這二者存在着的一些差别應引起投資者的重視――畢竟玩法不大一樣。其中最大的區别之處是，香港渦輪是由投資銀行而非上市公司本身發行，具有發行資格的投行能針對任何一支正股創設渦輪，比如2005年建設銀行(發行價2.35)甫一上市，包括瑞士第一波士頓、法國興業證券、瑞士銀行等13家渦輪發行商一共同推出24隻建行渦輪，其中有22隻為認股證，行使價在2.38港元至2.88港元之間；瑞士銀行及法國巴黎銀行各推出一隻認沽證，發行價分别為0.33港元與0.26港元，行使價分别為2.68港元與2.63港元。用手運算下認沽證的行使價與發行價就能獲得這樣的信息，即使看空建行的投行也認為其不會跌破2.35港元的底線。而在當日以12.9%的溢價購入建行認股權的投資者則相當看好――這個數字意味着認股證行使價格的加上認購證的發行價已經高于建行當時價格12.9%。
使用風險
撇除權證本身的風險，香港的渦輪市場的非系統性風險可能會比國内低？你相信嗎？首先，隻要是渦輪投資就有風險，比如一隻認購權到期時正股價格俨然位于行權價之下，那麼你隻能自認倒黴買到了一文不值的渦輪。但從溢折價率來說，香港渦輪一般不會與理論價格相差太多，百分之二三百的溢價率大約隻現于A股市場――假如一隻渦輪的溢價率是100%，那麼它的實際價格高于理論價格一倍，以杠杆為5計算，正股要漲20%才能讓這支渦輪不至于“報廢”。由于香港采用坐市商制度，如果權證估價過高，發行商就會無限發行增加供給來平抑價格，但如果太低，投資銀行就會買進并且把它注銷掉。在國内大多數是首發式權證，比如招商銀行的權證，可能總市值就幾千萬，極有可能被炒家控制。
