作者簡介
羅伯特E．惠利（Robert E．Whaley）惠利教授是範德堡大學歐文管理學院的管理學教授，在阿爾伯塔大學獲得商業學士學位，在多倫多大學獲得商業管理的研究生和博士學位，曾在杜克大學、芝加哥大學和阿爾伯塔大學擔任研究職務。惠利教授當前的研究領域主要在市場微觀結構、市場波動率、對沖基金績效、指數構建及員工薪酬補償等幾個方面，過去的研究工作主要集中在程序交易對股票價格的效果分析、指數期貨和期權的到期日效果、期權及期貨期權合約的定價以及市場效率等方面。
其研究成果發表在多家頂尖的理論和實務雜志上，同時他還積極參加大型會議和研讨會，出版了6本書，包括一本有關期貨和期權合約理論及應用的教科書。惠利教授擔任着多家雜志的編輯職務，包括《期貨市場雜志》、《衍生品雜志》、《風險雜志》、《太平洋金融雜志》以及《期貨和期權研究前沿雜志》的副總編。過去，他還曾擔任過《期貨市場評論》、《金融學雜志》、《金融經濟學雜志》、《管理科學》、《中國會計和金融評論》以及《加拿大管理科學雜志》的編輯。
另外，他還是50多家雜志的顧問和授權代理，是西部金融協會和美國金融協會前董事會成員。現在，他是新加坡國立大學金融工程中心國際顧問處的成員。惠利教授也是衍生合約定價和風險管理及市場運作方面的資深專家。他擔任着多家大型投資公司、證券（期貨、期權和股票）交易所、政府代理處、會計和法律公司的顧問。惠利和芝加哥期權交易所合作，于1993年推出了市場波動率指數（VIX），2000年推出NASDAQ市場波動率指數（VXN），2001年推出了買賣指數（BXM）。
在其職業生涯中，惠利教授獲得過一系列獎勵，包括1989年由于在金融學研究中的創新獲得了Richard和Hinda Rosenthal基金的獎勵，1991年由于在Fuqua商學院的研究、教學和服務而獲得NCNB職員獎勵，1993年由于對期貨行業的貢獻而獲得Earl M．Combs，Jr．獎勵。
他的很多研究論文也獲得獎勵，包括l986年由于在《金融分析雜志》上所發表的金融文章的突出表現而獲得Graham和Dodd Scrolls獎勵；1987年由于在《組合管理雜志》上所發表的優秀文章而獲得Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy獎勵；1997年由于其在程序交易和期貨期權定價方面的研究成果，被評為澳大利亞管理雜志的最佳論文，并獲得E．Yetton獎勵；1993年，由于其在雙頭交易的研究成果，被西部金融協會評為最佳期貨類論文，并獲得CBOT的獎勵；1989年，由于其在市場波動率預測方面的研究，被北部金融協會評為最佳投資類論文，并獲加拿大證券協會獎勵；1995年，由于其在确定性波動率函數方面的研究，獲得數量投資研究協會歐洲部的EOE獎勵。
産生
商品期貨
最早出現的衍生工具是商品遠期合約。世界主要的商品期貨品種有糧食、咖啡和可可等農産品，煤炭、石油等能源産品，銅、鋁等有色金屬産品，以及建築材料等。
金融期貨
金融衍生工具出現于20世紀70年代，是金融創新的産品，它的産生基于商品類衍生工具的發展。
特征與功能
特征
跨期交易。衍生工具是為了規避或防範未來價格、利率、彙率等變化風險而創設的合約，合約标的物的實際交割、交收或清算都是都是約定在未來的時間進行。跨期可以是即期與遠期的跨期，也可以是遠期與遠期的跨期。
杠杆效應。衍生工具具有以小博大的能量，借助不到合約标的物市場價值5%-10%的保證金，或者支付一定比例的權益費而獲得一定數量合約标的物在未來時間交易的權限。無論是保證金還是權益費，與合約标的物價值相比相比都是很小的數目，衍生工具交易相當于以0.5-1折買到商品或金融資産，具有10-20倍的交易放大效應。
高風險性。衍生工具價格變化具有顯着的不确定性，由此給衍生工具的交易者帶來的風險也是很高的，無論是買方或者賣方，都要承受未來價格、利率、彙率等波動造成的風險。
合約存續的短期性。衍生工具的合約都有期限，從簽署到失效的這段時間為存續期衍生工具的存續期一般不超過1年。
功能
套期保值。是衍生工具為交易者提供的最主要功能，也是衍生工具産生的原動力。最早出現的衍生工具——遠 期合約，就是為适應農産品的交易雙方出于規避未來價格波動風險的需要而創設的。
價格發現，預測未來往往是件困難的事，但衍生工具具有預測價格功能。
投機套利。隻要商品或資産存在價格波動就有投機與套利的空間。
