介紹
商業銀行将已貼現的各類票據，以約定的利率轉讓給信托中介，信托中介經過包裝設計後，出售給投資者。投資者購買了票據理财産品，就成了理财計劃的委托人和受益人，同時獲得相應的理财收益。簡單地說，就是銀行将客戶的資金用于投資各類票據的理财産品。
人民币票據型理财産品的發行規模受商業彙票票源限制，一般每期發行規模都較小，産品一經發售一般都會在短時間内售罄。投資者應密切關注銀行發布的各類理财産品信息，以便在第一時間購買。資金量較大的投資者可在銀行開立VIP賬戶，銀行一般會優先滿足VIP客戶需求。
票據理财的風險
與其他理财産品相比，投資票據型理财産品的風險較小，且收益較高。投資票據型理财産品面臨的最大風險是商業彙票到期無法回收票款。引起這一風險的主要原因有三：一是承兌人認為已貼現票據存在瑕疵，不予付款；二是已貼現票據系僞造、變造票據，承兌人不予付款；三是承兌人破産，無力付款。
對前兩個原因，銀行在收票時會有專業人員審票，由此而造成的風險幾乎為零。至于第三個原因導緻的風險是投資者需承擔承兌人違約的風險。不過，商業彙票的期限一般在6個月内，承兌人在短時間内違約可能性不大，如果承兌人是銀行，違約概率更小。因此，盡管銀行在發售人民币票據型理财産品時會注明此類産品是非保本浮動收益産品，但實際發生違約風險很小。
而且，人民币票據型理财産品的收益率遠高于同期限檔次人民币定期存款的利率，以最近交通銀行(5.51,-0.01,-0.18%)推出的90天産品為例，其收益率為2.7%，高出三個月期定期儲蓄存款0.99%。
票據型理财産品分類
目前，銀行設計的人民币票據型理财産品一般分為兩類：一類主要是投資于商業彙票；另一類是直接投資貨币市場上的各類票據，如短期國債和央行票據。
票據理财的詳細介紹
第一，票據資産轉售無須征得承兌人同意，簡化打包過程。
信貸資産打包成信托集合計劃銷售時，形成債權的轉讓，必須要征得債務人的同意，而票據理财産品的資産為銀行貼現或轉貼現買入的銀行承兌彙票，其本身具有法定的要式性和可轉讓性，形成信托集合計劃出售時，無須與債務人(承兌銀行)商洽即可打包轉售，省卻了信托産品繁複的打包過程。
第二，票據理财産品無需信用增級，為資本節約型産品。
信托産品出售時，由于投資者對債務人的信用資信不了解而影響銷售，所以一些銀行采取為信托産品擔保的方式進行信用增級，但銀監會在2007年10月頒發的《關于有效防範企業債擔保風險的意見》中對商業銀行為信托計劃等融資性項目擔保做出了限制約束，因此商業銀行改以信托産品借款人提供抵押擔保的内部信用增級，或由商業銀行為借款人提供貸款承諾的方式進行外部信用增級，但貸款承諾須耗用銀行的經濟資本；而銀行承兌彙票本身就是銀行信用，毋需進行信用增級，對資産出售銀行來說，該項産品為資本節約型産品，無須耗用經濟資本。由于承兌銀行已對持票人做出了到期支付的承諾，其中已包含了票據理财産品的本金與收益，所以此類産品具備了保證收益型的特點。
第三，票據理财産品不受貸款額度限制，可以實現真實銷售。
通常信貸資産打包成信托集合計劃出售後，雖然信貸資産已由銀行表内資産轉化為表外資産，但信貸資産的借款人在還款時或還款後仍需要依賴原貸款銀行的融資支持，很難形成真實銷售；而票據的貼現與轉讓完全依存于票據關系，一旦轉手就構成真實銷售。票據理财産品既能解決企業客戶的貼現融資，又能滿足零售客戶的理财需求，同時實現銀行的利差收益，且由于表外資産不受貸款額度約束，貼現銀行隻要形成貼現買入→理财産品賣出的持續循環，就可借助信貸資産證券化途徑實現低風險的中間業務收益。
第四，票據理财産品的實質仍為銀行信用，需要體現承兌銀行的風險溢價收益。
針對商業銀行産品創新對央行貨币政策的影響，央行有關部門發出了《關于開展票據融資調查的通知》，旨在了解快速增長的票據融資中的潛在問題。銀行承兌彙票一經承兌，銀行信用即已生成，因此從貼現銀行看，将貼現後的銀行承兌彙票打包成理财産品出售，并未擴大銀行信用，但可以疏通票據融資渠道，對優化社會融資結構發揮金融服務中介的積極作用，應予倡導；但從整個商業銀行體系看，此項金融産品的風險仍是由承兌銀行所承擔，雖然承兌銀行可獲取一定比例的保證金存款，但現行萬分之五的承兌手續費未能體現承兌風險的溢價收益，也無法覆蓋正常的兌付風險損失。承兌申請人以低廉的手續費獲取銀行信用的承兌，促成全社會票據形态貨币的過快增長，有悖于央行現行的緊縮貨币政策，也對承兌銀行構成潛在風險，目前一些商業銀行對承兌業務已試行引入承兌費率，按照承兌申請人的不同資信級别收取相應的承兌費。
如何選擇票據理财産品
當前，人民币票據型理财産品名目繁多，收益率各不相同，選擇時要把握住三個要素。一是産品的收益率，應選擇利率高于同期限檔次定期存款利率較多的理财産品，以獲得最大收益；二是在利率下降周期中盡量選擇期限長的産品，減少再投資風險；三是問清标的票據的種類，盡量選擇由銀行承兌彙票作為标的資産的人民币票據型理财産品。
互聯網金融下一個戰場之票據理财
短期票據保證高收益
分析人士稱當前我國票據市場的四大現狀及特點。第一，區域性票據市場逐漸形成；第二，票據業務向專業化、規模化經營發展；第三，創新沖動進一步增強；第四，多家銀行、尤其是股份制銀行加大票據業務的力度。
公開數據顯示，2013年金融機構貼現金額高達45.7萬億元，這一龐大的城池成了互聯網金融最新的标的物。票據理财的本質是銀行承兌彙票，由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付确定的金額給收款人或持票人的票據。
調查發現，票據寶上理财項目年化收益為7.1%-8.0%。業内人士表示，由于平台資信不同，類似阿裡招财寶這樣的大平台收益率一搬為7%或低于7%，而較小的平台年化收益率大部分在7%以上。
一位從事票據理财的業内人士認為，票據理财産品的發售取決于票據貼現，如果貼現率過低，發理财産品會存有一定壓力。縱向曆史比較，目前央行貼現利率維持在較低水平，所以以大票票據并非發理财産品的常态化趨勢，更多集中于小的短期票據。
短期票據避免邊緣化
尚在“焦點”階段，還未形成“熱點”的互聯網理财産品新貴，票據理财一經出世就獲得了不錯的口碑。紅杉資本中國基金副總裁李陽就點了贊，他認為互聯網金融票據類産品具有三大特點，第一，量比較大，理财産品市場具有幾十萬億的空間；第二，風險比較小，銀行承兌擔保，政府背書的金融機構都都有效降低了風險；第三，收益相對客觀，年化收益率高于寶寶類理财産品。“量大、可控、可觀，這三個特性決定票據理财産品很适合地接互聯網”，李陽說。
不似“寶寶”争奪戰、P2P的口水戰、大數據金融的PK戰，票據理财的星星之火剛剛興起燎原之勢就赢得了傳統商業銀行的口碑，這似乎成為互聯網金融裡的“罕見事”，一位銀行從業者表示，考核指标是各家銀行的“标配”，銀行需要通過票據業務調整利潤、改善财務結構，商業銀行票據收入占比較高，直接帶來對大量票源的需求，因此票據理财産品或可成為銀行搜尋票源的陣地之一，幫助銀行完成績效指标。
分析人士稱，銀行承兌彙票是三高金融資産，标準性高、安全性高、流通性高。票據理财在把資金籌集起來，讓投資者分享票據收益的同時，建立什麼樣的制度十分重要，一旦形成将會有大量的追随者。
目前，互聯網票據理财平台主要分為三類：銀行系、專業平台系和互聯網系。
銀行系平台
有代表性的包括民生銀行、招商銀行、平安銀行等，其依托于銀行背景，雖然收益較低，但在票據審核和托管以及發行三大方面均具有優勢，因此最安全靠譜。同時，該系産品收益也較為穩定。
互聯網系平台
有代表性的包括阿裡、蘇甯、京東、新浪等，從這些平台來看，有些是門戶網站，有的是購物集中營，相對來說更為便捷，可以一邊購物一邊理财。
專業理财平台
有代表性的包括金銀貓、八陸融通、銀票網等，其中，金銀貓已發展為國内最大的互聯網票據理财平台，大多數以高收益吸引投資者的眼球。以近期推出“銀行承兌彙票質押貸款”的八陸融通平台為例：票據類理财産品預期年化收益率在10%-12%左右，期限也比較短，7-30天，100元起即可投資，融資規模幾十萬到一百萬不等。 該平台隻推出銀行承兌彙票，也就是由銀行出具的未到期的兌付憑證。借款的中小企業将銀行承兌彙票抵押給八陸融通，由八陸融通平台将受益權轉讓給衆多投資者，到期由開具兌付的銀行兌付，兌付款作為投資者本息的還款來源，且收益高于銀行同期理财産品，風險趨零。
不過，正如業内人士分析所言，這些理财平台的超高收益部分來源于平台補貼，但補貼模式不是長久之計，由于市場利率下行，平台補貼的力度會逐漸變小。
