圖書信息
出版社:中國青年出版社;第1版(2008年4月1日)
叢書名:理财投資入門叢書
平裝:153頁
正文語種:簡體中文
開本:16
ISBN:9787500680826
條形碼:9787500680826
尺寸:24.8x16.8x1.4cm
重量:222g
作者簡介
邁克爾.杜南.阿切爾，一個活躍的交易人，在商品期貨和外彙場上有30多年成功交易經驗。曾做過商品期貨顧問（CTA）和投資顧問。現任Commtools公司的首席執行官（ECO）。Commtools公司緻力于提供趨勢預測的非線性解決方案。
精彩書摘
第1章初識外彙交易
- 什麼是外彙交易
外彙交易就是買人一種貨币的同時賣出另一種貨币，由經紀人或掮客通過貨币對進行買賣；類如歐元和美元（EUR／USD）或英鎊和日元（GBP／JPY）這樣的貨币對。
外彙市場（FOREX）是世界上最大的金融市場，日交易額達1.95萬億美元，是股票和期貨市場交易額總和的三倍多。
與其他金融市場不同的是，即期外彙市場既沒有具體地點，也沒有集中的交易場所。外彙交易是通過銀行、公司和單個交易人之間的電子網絡進行。由于缺少具體的交易地點，外彙市場可以24小時運行，跨越不同的時區，在主要的金融中心問交易。沒有中央交易所這一點很重要，需要牢記在心，因為其貫穿外彙交易的各個方面。
- 什麼是即期市場
即期市場即所有以現價交易金融工具的市場。以芝加哥商品交易所為例，期貨市場提供交割期可以延長到未來幾個月的商品買賣合同，而外彙市場上即期交易的交割通常在兩個工作日内完成。外彙市場也有期貨和遠期交易，但是絕大多數交易在即期市場上進行。我們會在第二章的“國際貨币市場”部分探讨外彙市場中的期貨交易機會。
- 哪些貨币正在交易
任何現有國家或地區發行的貨币都可以在較大的外彙經紀人那裡交易。主要貨币的交易額按照降序排列是：美元（USD），歐元（EUR），日元（JPY），英鎊（GBP），瑞士法郎（CHF），加拿大元（USD）和澳大利亞元（AUD），而所有其他貨币都被稱作次要貨币。
外彙市場上的貨币代号往往有三個字母，其中前兩個字母代表國名，第三個代表此國貨币的名稱。（瑞士法郎的CH首字母縮寫代表了ConfederationHelvetica，即海爾維第聯邦）。見表1.1。
- 誰是外彙市場中的交易者
外彙市場有兩個主要的外彙交易群體。百分之五的交易額來自公司和各國政府，它們用外彙買入或賣出産品和服務，随後再把用外彙賺來的利潤兌換成本國貨币，這是基本的套期保值行為，另外百分之九十五的套期保值是投資人用以賺取利潤或投機的交易。從交易額達一百萬億以上貨币單位的大銀行到坐在家裡操作一萬貨币單位的交易人，都在進行套期保值行為。
如今，進出口商、國際投資組合經理人、跨國公司、投機者、短線操盤手、長期持有者和對沖基金公司等都利用外彙市場來購買商品和服務，進行金融資産交易，或者通過在其他市場裡進行對沖來降低貨币流動造成的風險。
一個持有英鎊（GBP）的英國小飾品生産商想和美國的一家公司答一個長期銷售合同，他們可以買入一定數量的美元，并賣出同等數量的英鎊，以對沖英鎊貶值可能造成的利潤損失。
投機商可以買入一種貨币的同時賣出另一種貨币，以從中獲得利潤。而套期保值者參與交易是為了免于受到損失，比如在國際市場上因貨币向不利自己的方向波動而造成的利潤損失。套期保值者對市場上兩種貨币的一種有固有利益，而投機商則沒有。
- 如何确定貨币價格
貨币價格受到一系列經濟和政治因素的影響，但其中最重要的因素是利率、國際貿易、通貨膨脹和政治穩定性。有時候，政府也通過參與外彙市場的交易影響本國貨币的價格。他們可能會為了降低本國貨币的價格而提供本國貨币，增加其流動性，或者相反，為了提高本國貨币價格而将其大量買人，這就是中央銀行的幹預措施。上述的任何一個因素，以及大額的市場訂單，都能造成貨币價格的極大波動。然而，由于外彙市場的規模和交易量極大，任何單獨的個體想在任何一段時間内控制這個市場的走向都是不可能的。
- 為什麼要進行外彙交易
在當今市場，美元相對世界其他貨币的價格每天都在不斷浮動，這其中包含許多原因，如全球股市的衰退和世界各國利率的降低，迫使投資人去尋找新的機會。世界貿易和對外投資的增長使得許多國家的經濟互相聯系起來。這種聯系，以及由此産生的彙率浮動創造了一個巨大的國際市場——外彙市場。對許多投資人來說，這創造了令人振奮的機會和賺取新的利潤的可能。外彙市場提供了無可比拟的機會，交易者在任何市場情況和任何經濟周期都可能通過交易獲得利潤。這些因素促成了如下的優勢：
1、沒有傭金。清算費用、彙兌費用、政府收費和經紀人傭金都不存在。
2、沒有中間人。即期外彙交易無需中間人，允許客戶直接與市場定價人互動。定價人負責給特定的貨币對定價。
3、沒有固定的交易數量。在期貨市場，交易所決定數量或合同量。銀期貨的标準合同量是5，000盎司。即使1，000盎司“小合同”的銀期貨也代表着大約6，000.00美元的價值。在即期外彙市場，由你來決定适合自己資金量的交易數量。這使交易人能夠在賬戶金額低于1，000.00美元的情況下有效地參與交易。
交易成本低。在正常的市場條件下，小額交易的成本（買入價和賣出價的差價）通常低于0.1％。在較大的經紀人那裡交易成本可以低到0.07％。我們會在後面詳細介紹這點。
流動性高。外彙市場平均每天的交易額超過1.95萬億美元，是世界上流動性最高的市場。這意味着幾乎在任何市場條件下，交易人都能自由地入市或離市。
幾乎是即時交易。這是由外彙市場的高流動性決定的，對交易者的操作非常有利。
交易保證金低。杠杆作用強。這增加了獲得高利潤或遭受高損失的可能。稍後我們會探讨。
一個24小時運轉的市場。交易人可以在任何時候利用可以獲利的市場條件，而不用等着敲鑼開盤。
在線交易。在線（網絡）交易平台的産生使得外彙市場有了巨大的發展。
與股市無關。外彙市場的交易人隻涉及買入或賣出對應的貨币。因此，外彙市場和股市之間沒有關聯。一種貨币的牛市或熊市取決于其與其他貨币的相對價值的前景。如果前景樂觀，就是牛市，其間交易人可以通過使用其他貨币買入此種貨币而獲利。相反，如果前景悲觀，其他貨币就是牛市，交易人可以通過賣出此種貨币，買入其他貨币來賺錢。這兩種情況，對交易人來說總會有一個好的市場交易機會。
櫃台交易市場。外彙市場的支柱是一個由世界經紀人組成的網絡，它們大部分都是大的商業銀行。它們之間以及它們和客戶之間通過網絡和電話互相溝通和交易。不同于資本市場那樣有為其服務的紐約證券交易所，外彙市場上并不存在有組織的交易所作為其交易的主要地點。它的運作方式與美國的納斯達克市場很相似，因此它也被稱作櫃台交易（OTC）市場。
沒人可以操縱市場。外彙市場龐大，參與者衆多，任何單獨的個體，即使是中央銀行也不能在較長的一段時間内控制市場價格。強有力的央行幹預的效果也越來越不明顯，越來越短暫。所以，各國央行越來越不傾向于通過幹預來操縱外彙市場價格。（你或許記得美國20世紀70年代後期操縱銀期貨市場的嘗試，這樣擾亂市場的行為在外彙市場中是不可能存在的。）
沒有内部交易。因為外彙市場規模大、集中性弱，所以外彙市場根本不會存在内部交易的負面效應。欺詐行為（至少是對整個外彙市場的欺詐）的可能性也大大低于其他的金融工具。
有限的管制。政府管制對外彙市場産生的影響非常有限，主要是因為沒有集中的交易地點或交易所。當然，這是一柄雙刃劍。但是作者相信，管制少其實是個優勢，這一點請讀者注意。然而，大部分國家确實有一定的管理權，而且可能會繼續增強。無論如何，不管什麼時候，欺詐就是欺詐，在各國都要受到刑事制裁。
傳統上，投資人接觸外彙市場的唯一方式是通過銀行。銀行負責處理大量商業和投資目的的外彙。特别是在1971年彙率獲準可以自由浮動後，交易額随之快速增長。
- 我們需要什麼工具進行外彙交易
如果有一台具備可靠的（最好是快捷的）聯網電腦加上本書中的信息，您就可以開始進行外彙交易了。
- 進行交易的成本是什麼
開通一個網上貨币交易賬戶（或稱“迷你賬戶”）隻需要花100美元。也許您覺得可笑，但開通迷你賬戶是一個很好的方法，它可以讓你以小成本進入大市場。期貨合同的數量是由交易所規定的，而外彙市場則不同，買人或賣出某種貨币的數量由你自己決定。因此，隻要交易人進行的是大小适宜的交易，3，000美元的資金量不會被認為是不合理的。外彙交易中的迷你賬戶不像許多小型期貨合同那樣缺乏流動性的弊端，因為大家都利用同一個“貨币池”。
- 外彙交易VS股票交易
曆史上，大部分公衆認為證券市場是一個投資渠道。在過去十年，證券呈現出更大的投機性。或許是因為市場呈現出的“非理性繁榮”使許多發行的股票都有過極大的浮動，整個股市因而衰退，投資的預期回報再也不确定了。許多在20世紀90年代的“日交易人人市潮”中進入股市的交易人發現，從杠杆作用來說，進行當日交易需要較多資金，而且雖然回報可能比長期投資高，但也不是指數級的。
在“日交易人人市潮”後，許多交易人轉向了股指期貨市場，他們發現在這裡可以更好地發揮其資金的杠杆作用，而且資金不會在本來可以在其他地方獲得利息或利潤時被套牢。與期貨市場類似，即期外彙交易為那種想要更好發揮資金杠杆作用的當日交易人提供了極好的投資方式。即期外彙交易提供了更多的選擇，波動也更大，但同時也比股指期貨市場現有的趨勢更明顯。以前的股票日交易人在外彙市場中會如魚得水。
在紐約證券交易所上市的股票大約有4，000隻。納斯達克還有2，800隻。你想在哪個市場進行交易?外彙交易人隻交易7種主要的美元貨币對，而非7，800隻股票，這極大地簡化了交易過程。要做的決策少了，煩惱也就少了。
- 外彙交易VS期貨交易
準确地說，期貨合同是一種受法律約束的協議，要求在未來規定的時間提交或收取已注明了級别和質量的特定貨物。然而，外彙市場是即期（現金）市場，交易很少超過兩天。許多外彙交易經紀人允許其投資人兩天後進行展期交割。雖然也存在外彙期貨和遠期合同，但是幾乎所有的交易都是在有展期交割的即期市場中進行的。
除了上述的優勢外，外彙交易幾乎總是在投機人指定的時間和價格上執行的。即使期貨交易人下了清算指令但還是被套在未結頭寸上，這種可怕的事例數不勝數。外彙市場的高流動性（大約是所有期貨市場交易額總和的三倍）可以保證所有的指令（入市、離市、限價單等等）都能在指定時間和價格上迅速執行。
關于再報價問題，我們在以後幾章中會介紹。
商品期貨交易委員會（CFTC）授權各期貨交易所設定日限制額，極大地降低了在特定價格和時間上具備入市和離市能力的合同的簽訂，而外彙市場沒有這種限制。
股票和期貨交易者習慣于考慮其他東西的美元價值，比如股票的價格或小麥的價格，這就像拿蘋果和桔子比。然而，在外彙交易中，總是用一種貨币和另一種貨币進行比較——即一個人用蘋果和别人的蘋果比。這種差異可能需要稍許适應的時間，但是我們會提供許多例子，幫助交易者順利轉變。
我們必須重申：不管什麼金融工具，在哪裡交易，也不管有沒有管制，投機總是有風險的。
第2章外彙交易的曆史沿革
這部分内容看起來似乎與當今的外彙交易沒有太大關系，但是稍微多知道一點也沒有壞處。
- 古時外彙交易
外彙交易可以追溯到早期的曆史，古埃及人使用鑄币和巴比倫人使用紙币的時代。
可以肯定，到了聖經時代，中東地區的國際貨币體系已經初步形成。當時得到世界範圍認可的貨币是羅馬的金币“奧裡斯”，接着是銀币“迪納裡厄斯”，它們是那段時期比較常見的貨币兌換人所持有的貨币。
到了中世紀，外彙交易成為國際銀行業務的一部分。當時經營商業的君主們越來越多地使用外彙票據，嶄露頭角的歐洲強國在發動戰争的過程中更多地使用國際債務票據。
- 金本位制（1816—1933年）
金本位制是一個固定的商品标準：參與國流通的貨币等于一定數量的黃金，可以直接兌換成黃金這種貴金屬。比如，在1816年，1英鎊等于123.27格令的黃金。當時英鎊正在成為最重要的外彙儲備貨币，而且也是國際資本市場的主要組成部分。這樣就産生了一個形容英鎊的表達方式“像金子一樣好”，英格蘭銀行當時不僅赢得了穩定的地位，而且赢得了作為最重要的貨币當局的美名。
在主要貨币中，美元在1879年也采用了金本位制。英鎊和其他歐洲貨币于1914年第一次世界大戰時退出金本位體系後，美元便取代英鎊的主導地位。然而，1933年的世界經濟大蕭條使得美元也最終退出了金本位制；這标志着“二戰”前國際貿易和資本流動的崩潰。
- 美國聯邦儲備委員會
作為投資者，必須了解關于美國聯邦儲備體系（以下簡稱“美聯儲”）的基本知識。美國國會在1913年創立了“美聯儲”。在這之前，美國政府沒有研究和實施貨币政策的正式機構。因而，市場往往很不穩定，公衆對銀行系統缺乏信心。“美聯儲”是一個獨立機構，但受到國會的監督。這意味着其決策不用得到總統或其他政府官員的批準，但是國會會定期檢查“美聯儲”的行為。
“美聯儲”由位于華盛頓的聯邦儲備委員會領導。聯邦儲備委員會是一個政府機構，共有七位由總統任命的成員，每人任期為14年。所有的成員都必須得到參議院的認可，也可以連任。“美聯儲”由一個主席和一個副主席領導，兩人都由總統任命、參議院批準，任期4年。“美聯儲”現任主席是本伯南克（BenBernarke），他從2006年2月開始擔任此職。
外彙交易三境界
境界之一
初生牛犢，膽大如虎階段。此階段亦可稱為盲動期。懷着對投資市場美麗前景的憧憬，或聽道聽途說，或被勸誘，在并沒有充足經驗及充分準備的情況下盲目地沖入彙市。此一階段的特點可以歸納為：
一是對彙市的風險一無所知或知之甚少，完全不懂得資金管理。
二是分析水平，特别是技術分析水平有限，操單往往憑道聽途說或所謂的專家指導。
三是實際操作經驗不足，遇突發事件易驚慌失措。
四是心态不正，想赢怕輸，對虧損沒有心理準備。遇虧損時，不會合理地調節心态，不肯服輸，死頂硬抗。這一階段的彙友的表現往往是頻繁進出且進出單量大，大輸大嬴。特别是在初有斬獲時，這種現象就越明顯。但處于這個階段的彙友，最後往往是以慘敗結局。
境界之二
老奸巨滑，膽小如鼠階段。此階段亦可稱為謹慎期或動搖期。處于這一階段的彙友，已經過了彙市的風風雨雨，也往往在彙市受過創傷。在失敗教訓的刺激下(往往少有成功經驗的激勵)，經驗日趨成熟，技術日趨老到，對各種做單技巧的掌握亦趨于熟練，對預想範圍内的失誤與損失也有了相當的承受能力。
但這一階段的最大特點是對前一階段的失敗記憶猶新，過于迷信技術分析，熱衷于對某些技術信号與技術細節的過細分析，缺乏對大勢判斷的自信。在這一階段的彙友眼中，到處都是阻力，遍地都是支撐，想下單，又怕在下個阻力位被擋住，前怕狼，後怕虎，始終感到難以下手。即使進單，也是遇阻即跑，難以獲得大的利潤。處于這一階段的彙友往往沒有大輸大赢，但往往幾次盈利會葬送在一次失誤裡。愈是這樣，愈變得謹小慎微。往往在不自信與不甘心之間彷徨不已。
境界之三
洞徹先機，藝高膽大階段。此階段亦可稱為成熟期。這一階段的最大特點：
一是心态的平和。對彙市中的風浪已習以為常，不再會因彙市的波動及一倆次的勝負而亦喜亦憂。
二是對彙市的判斷有着較強的自信，能較完整的掌握彙市的大勢走向，對于達到自己目标前的阻力與支撐視而不見。
處于這一階段的人，對技術分析已了然于心，但又絕不迷信技術分析。他們像老練的獵人一樣，能夠“嗅“到彙市的味道。在他們看來，任何的評論與消息，都不過是為我所用的參考，聽而不信。三是操作手段的熟練。處于這一階段的人，清楚地知道彙市的風險。因此，他們也最知道怎樣來保護自己。他們既自信，又不自大，懂得運用合理的操作手段來規避風險。因此，他們在彙市中遊刃有餘，輸小赢大，成為彙市的弄潮兒和真正的勝利者。
