創業闆上市公司具備特征
創業闆上市公司應具備以下特征：1、以信息、生物和新材料技術為代表的高新技術企業是創業闆市場的首選群體，其他具有獨特性行為的企業，以及傳統行業與現代技術融合所派生的新興行業中的企業，也是創業闆市場的挑選對象。
2、主業突出、技術獨特、産品市場潛力大，是創業闆市場上市公司的基本要求。
3、創業闆市場不應對上市公司所有制屬性進行限制。
4、創業闆市場不僅接納中小型創業企業，也歡迎發展潛力大的大型企業。
創業闆企業的特征
創業闆企業的兩大特點即為成長與創新。
關注高成長基因創業闆企業的高成長性是創業闆市場最大的魅力。不管是高科技催生，還是新商業模式催生，或是自主創新催生，其根本就是企業高成長的潛力及實現。
創業闆企業的高成長性主要體現為非線性成長規律，因此很難依照單一的方法、單一的評價體系得出确定的判斷，對其成長性的判斷是投資創業闆的一大難點。對于投資者而言，首先，可以從企業增長速度、增長質量、增長的内部驅動因素和外部環境等四個方面進行衡量;其次，可以從企業創始人及核心團隊、技術能力、細分行業市場容量、發展曆史、所處生命周期等方面進行衡量;最後，可以關注保薦機構對企業成長性及持續成長所出具的專項意見。
聚焦強創新能力創業闆企業的高成長性背後則是其強創新能力。據統計，20世紀約有 60%的重大創新都起源于中小企業，特别是科技型創業企業。可以說，創新能力強，是創業闆企業的突出特征。
從創新型企業的普遍性特征來看，創新主要體現在行業新、模式新、股權結構新、資産結構新和财務特征新。由于創新型企業的“五新”特征，往往在其發展過程中存在着至為關鍵的“一躍”，隻要越過一道坎，就有可能在短時期内爆發性增長，占領大部分市場份額;如果不能邁過這道坎，就有可能迅速從快速成長期進入快速衰落期，甚至面臨滅頂之災。
因此，要把握創業闆企業的“五新”，就要求投資者在參與創業闆過程中具備相應的“新思維”，用新視點、新方法對上市公司持續進行更高頻度和更大力度的關注和研判。比如，發行人為自主創新企業的，創業闆相關規定要求保薦人應當在專項意見中說明發行人的自主創新能力;創業闆招股說明書也突出了對發行人核心競争優勢及其成長性、自主創新、風險因素等方面的披露。投資者在參與創業闆投資前，應當認真閱讀有關專項意見和信息披露，審慎分析，把握投資機會。
創業闆企業風險的表現形式
法律風險
新推出的創業闆市場對上市企業的法律要求相當明确，在一定程度上更加嚴格。而從一些創業闆企業公開披露的信息來看，存在一些股份代持現象，有公司股東曾因股份代持引發糾紛而訴諸公堂。在首批登陸創業闆的28家公司中，新松機器人公司某股東在2007年的一場官司也揭示了股份代持現象的冰山一角。
此外，華誼兄弟、西安寶德招股書受疑，也曾遭遇股東代持存在争議的問題。當事人也曾出具過承諾函，承諾其所持股份權屬清晰，不存在代持、信托持股情形。因此，股東承諾函的可信度究竟有多高受到了質疑。我國企業、企業家及社會公衆法律意識比較淡薄，各種在主闆市場發生的違規行為同樣會在創業闆市場上發生，且創業闆市場還很不成熟。法律風險貫穿于企業經營的各個領域和階段，隐秘性極強，不易被發現，一旦爆發，對企業産生的影響十分巨大。
經營風險
剛上市的創業闆企業雖屬成長型的創業期企業，規模不大，其盈利模式、市場開拓都處于初級階段，不是那麼穩定，在經營上容易大起大落。據報道，擁有“創業闆第一家”美稱的特銳德對鐵路部門2009年1-6月份的銷售收入占比達到78.36%，而以58元的網申價令衆多投資者望洋興歎的神州泰嶽2009年上半年來自移動飛信業務的營業收入占據了公司營業收入的68.99%。
這些企業一旦失去占據主導地位的單一業務收入，也将無法生存。此外，鼎漢技術下遊市場基本沒有業務，行業單一，構成了企業的最大風險。創業闆企業具有高成長性、業績增長快的特點，而“明星制造廠”華誼兄弟公司2009年上半年的淨利潤僅為3163萬元，還不及2008年同期的水平。這表明華誼兄弟的業績增長性并不突出。且華誼兄弟太過依賴于馮小剛，可能造成業績波動較大，存在随時退市的風險。
技術風險
海外創業闆市場諸多失敗案例揭示了嚴重的技術風險摧毀企業的殘酷事實。我國氣體傳感行業龍頭老大——漢威電子，具有核心技術優勢，毛利率水平也高于同類企業。但由于其核心零部件、傳感器等能夠通過外購獲得，其他競争企業就能夠通過外購生産同樣的産品。公司産品核心技術理論單一，不排除其他企業能夠研發出類似的産品，更多的競争對手進入，将拉低公司産品毛利率水平。
網宿科技CDN新型網絡構建方式，雖已榮獲國家重點新産品認證，但在國内卻處于起步階段，市場開發風險大;還可能面臨因未來市場判斷不準确導緻前瞻性的技術研發成果偏離用戶實際需求的技術革新風險。中元華電、矽寶科技、億緯锂能同樣會因為技術開發滞後，或是主要技術洩密、無法使技術保持持續進步，而導緻企業丢失市場份額、降低盈利水平，沖擊未來業績。那麼在研發投入傾向較強的創業闆市場，技術風險将更為突出。
财務風險
在高發行價的推動下，創業闆首批28家企業超額募集資金84億元。由于證監會嚴格規定，超募資金隻能用于主業投資，不能用于炒股、炒樓。到目前為止，創業闆諸多企業還未來得及對募集來的資金進行全面有效的預算管理，以神州泰嶽公司為代表，隻對其公告書上的3.42億元做出具體安排，而其餘的約8.6億元僅僅隻給出了大概方向，無具體明細;上海佳豪、華誼兄弟、華測檢測、萊美藥業紛紛将超募資金進行置換以增加流動資金。
而流動資金不能直接帶來高收益，大筆資金較長時間閑置在銀行，創業闆的高市盈率失去意義，無形中增加企業的未來收益分配風險。樂普醫療、神州泰嶽對稅收優惠政策存在依賴，一旦公司稅收優惠政策發生變化将會使公司未來經營業績、現金流水平受到不利的影響。此外，創業闆有些企業，如金亞科技，存在大量應收賬款挂賬現象，成為制約其未來發展的業績“地雷”，也會構成企業資金回收風險的重要因素。
流動性風險
據統計，在創業闆上市的特銳德公司從2006年到2009年6月30日，應收賬款淨額呈明顯上升趨勢，且占營業收入比重較大;雖然目前來看賬齡結構比較合理，但随着公司應收賬款數額的不斷增加和客戶結構的改變，如賬齡超過一年的應收賬款過大，使公司資金周轉速度與運營速度降低，存在一定壞賬風險、流動性風險。
創業闆上市公司規模小，發行的股數少(平均發行股本2189萬股，華星創業發行規模最小為1000萬股)，市場估值難，估值結果穩定性差，而且較大數量的股票買賣行為就有可能誘發股價出現大幅波動，股價操作也更為容易。創業闆企業呈現出驚人的市盈率，倘若不能獲得持續的高增長，其破産于倒閉的可能性大大高于主闆市場;且一旦達到退市條件，隻能直接退市，不存在重組的可能性，嚴重損害投資者的信心。投資者信心的變動直接影響着投資者買賣股票的積極性和交易的活躍性，進一步影響着股票的流動性。
防範創業闆企業風險的途徑
樹立防範意識
首先，就創業闆的法律依據而言，企業要認真研究《公司法》、《首次公開發行股票并在創業闆上市管理暫行辦法》以及《深證證券交易所創業闆股票上市規則》等法律、法規和實際規範。其次，創業闆企業應充分利用中介機構的資源為其所用。聘請顧問律師，通過講座、培訓等方式，培養企業領導層的法律意識、強化法治化管理與風險防範理念，提高企業員工的法制觀念和建立依法經營的企業文化，增強員工識别法律風險的能力，使律師服務的企業形成“法律是一種管理資源”的現代企業理念。并協作建立起企業健全的風險防範機制，使企業對在生産經營過程中可能出現的各種風險真正做到事前預防、事中控制、事後補救，杜絕引發法律風險。
加強公司治理
加強公司治理能夠有效地實施風險控制。首先，創業闆企業要建立良好的組織結構，要使企業的内部組織及其行為結果始終保持與企業的目标一緻，并保證其靈活性以便于應對内外部環境的變化給企業帶來的風險。其次，做到股權清晰、控股權穩定;權責分明、各司其職。管理層應不斷汲取新的管理理念，更新自己的管理模式和經營方式，設計合理的組織結構。再次，樹立以人為本的觀念，加強員工的職業道德建設，提升員工勝任能力，營造誠信的企業文化氛圍。
加強财務預算管理
創業闆市場雖然為這些企業提供了融資渠道，但如果資金籌集來了卻沒有被有效利用與控制，導緻經營業績不佳，想要再度融資就難了;尤其對于高科技企業來說，資金的缺乏必定會增加其經營風險、技術風險和财務風險。因此企業管理層應當建立預算管理體制層級關系，配備相應職能部門和人員，明确職責和權限，加強企業内部協調與運作;提高财務決策水平，建立短期财務預警系統，編制現金流量預算，嚴格監控資金支出的流程。企業應通過合理配置資産，加速資産周轉等措施，促進企業盈利能力的提升。
加強應收賬款管理，鞏固主要業務
對于那些存在大量應收賬款的創業闆企業，當務之急應加強應收賬款管理。首先，運用科學方法結合實際經驗，建立應收賬款管理政策。其次，确定客戶的資信等級，評估其償債能力。再次，确定合理的應收賬款比例。最後，建立銷售責任制。此外，有些創業闆企業行業單一，一旦失去占主導地位的單一業務，便會毫無招架之力。因此，創業闆企業應當注重鞏固與重要客戶的往來關系。分析企業當前資源狀況，确定自身的優勢和劣勢，保證主要業務的同時發展其他業務，争取更多的市場份額，提高企業盈利能力。
加強研發實力，建立技術創新戰略聯盟
導緻技術風險的因素複雜多變，究其根本應從企業内部消除盡可能的缺陷。首先，為了減少費用負擔，分散技術開發風險，企業可以聯合其他企業共同開發，建立技術創新戰略聯盟。尋求技術資源的互補與結合，以達到利益共享、降低風險的雙赢目的。但是，在技術聯盟過程當中，也會存在利益的沖突。
合作會導緻技術流失的風險，合作的成果會成為未來競争的武器。其次，企業應加強人才培養，創造良好的組織文化氛圍，增強組織凝聚力。加大研發投入，提升和優化組織成員所掌握的知識和技能，改善技術活動的設備條件，提高企業的技術活力，保持技術持續進步，以求在競争當中立于不敗之地。
加強内部審核監督，強制信息披露
由于創業闆市場上市标準較低，而通過舞弊造假以達到上市要求、魚目混珠的企業也不乏;且上市的企業皆為高成長性企業，投資風險非常大。而我國證券監管機構也相應地對這些企業提出比主闆市場更為嚴格的信息披露要求，以增加創業闆市場的透明度，大大提高市場流動性。嚴格的信息披露制度會相應的增加信息審核和披露的成本，這就要求上市的高科技企業必須在嚴格的市場監管制度下加大内部審核監督力度，将強制性信息披露和自願性信息披露有機結合起來，保證創業闆市場的有效運行。
