内容簡介
這是一本投資實務領域的世界級和世紀級的經典著作，自從1949年首次出版以來，本書即成為股市上的《聖經》。本修訂版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎上，由賈森•茲威格根據近40年尤其是世紀之交全球股市的大動蕩現實，進一步檢驗和佐證了價值投資理論。其中大量的注釋和每章之後的點評非常有價值。股神巴菲特特為本書撰寫的序言和評論是這個版本的又一個亮點。
本書首先明确了“投資”與“投機”的區别，指出聰明的投資者當如何确定預期收益。本書着重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應對市場波動。本書還對基金投資、投資者與投資顧問的關系、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行了詳細闡述。在本書後面，作者列舉分析了幾組案例，論述了股息政策，最後着重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題。
本書主要面向個人投資者，旨在對普通人在投資策略的選擇和執行方面提供相應的指導。本書不是一本教人“如何成為百萬富翁”的書籍，而更多地将注意力集中在投資的原理和投資者的态度方面，指導投資者避免陷入一些經常性的錯誤之中。
圖書目錄
譯者序
第4版序
本傑明·格雷厄姆生平簡介
導言本書的目的1
導言點評9
章節目錄
第1章投資與投機：聰明投資者的預期收益14
第1章點評26
第2章投資者與通貨膨脹36
第2章點評44
第3章一個世紀的股市曆史：1972年年初的股價水平50
第3章點評61
第4章防禦型投資者的投資組合策略68
第4章點評78
第5章防禦型投資者與普通股87
第5章點評96
第6章積極型投資者的證券組合策略：被動的方法103
第6章點評112
第7章積極型投資者的證券組合策略：主動的方法120
第7章點評137
第8章投資者與市場波動145
第8章點評163
第9章基金投資174
第9章點評186
第10章投資者與投資顧問198
第10章點評209
第11章普通投資者證券分析的一般方法215
第11章點評230
第12章對每股利潤的思考237
第12章點評246
第13章對四家上市公司的比較253
第13章點評260
第14章防禦型投資者的股票選擇267
第14章點評281
第15章積極型投資者的股票選擇289
第15章點評305
第16章可轉換證券及認股權證311
第16章點評323
第17章四個非常有啟發的案例326
第17章點評339
第18章對八組公司的比較346
第18章點評369
第19章股東與管理層：股息政策381
第19章點評388
第20章作為投資中心思想的“安全性”400
第20章點評409
後記414
對後記的點評416
附錄
1.格雷厄姆—多德式的超級投資者418
2.與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972年）436
3.投資稅的基本内容（2003年更新）437
4.普通股領域新的投機437
5.Aetna Maintenance公司的曆史446
6.NVF公司收購Sharon鋼鐵股份的稅收會計447
7.技術類公司的投資448
尾注450
作者簡介
本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894～1976年）
美國經濟學家和投資思想家，投資大師，“現代證券分析之父”，價值投資理論奠基人。格雷厄姆生于倫敦，成長于紐約，畢業于哥倫比亞大學。着有《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年)，這兩本書被公認為“劃時代的、裡程碑式的投資聖經”，至今仍極為暢銷。
格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”，“血管裡流淌的血液80%來自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當于物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域産生了極為巨大的震動，影響了幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽。
賈森·茲威格（Jason Zweig）
《華爾街日報》投資與個人理财高級專欄作家。早先，他曾是《貨币》雜志和《時代周刊》的資深專欄記者，《福布斯》共同基金專欄主編。從1987年他開始撰寫投資方面的文章，是華爾街有影響力的資深财經傳媒記者。
本傑明·格雷厄姆名言
作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是嚴禁損失，二是不要忘記第一條原則。
如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對于理性投資，精神态度比技巧更重要。
獲得令人滿意的投資回報比許多人想象的要容易，而獲得出衆的投資回報則比看上去的要難。
即便是聰明的投資者也可能需要堅強的意志才能置身于“羊群”之外。
由于大多數人骨子裡傾向于投機或賭博，受欲望、恐懼和貪婪所左右，因此大多數時間裡股票市場都是非理性的，容易有過激的股價波動。
個人投資者應該自始至終做一名投資者而非投機者，這意味着，每一筆交易都能夠被證明是合理的，買入的價格是基于非個人、客觀的推理。
認為普通大衆可以通過預測市場來賺錢是可笑的。
由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正，市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見。
每個人都知道，在市場交易中大多數人最後是賠錢的。那些不肯放棄的人要麼不理智、要麼想用金錢來換取其中的樂趣、要麼具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者。
投資者與投機者最實際的區别在于他們對股市運動的态度上：投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤，投資者的興趣主要在以适當的價格取得和持有适當的股票。
對待價格波動的正确的精神态度是所有成功的股票投資的試金石。
對于投機者，時機具有心理上的重要性，因為他想在短時間内獲取大筆利潤，在他的證券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的時間對投資者而言則無關緊要。
價格波動對真正的投資者隻有一個重要的意義：當價格大幅下跌後提供給投資者買入的機會，當價格大幅上漲後提供給投資者出售的機會。
懷念本傑明·格雷厄姆
——沃倫·巴菲特
幾年以前，在即将80歲之際，格雷厄姆（1894~1976年）向一位朋友表達了他的想法：希望每天都做一些“傻事、有創造性的事和慷慨的事”。
他的第一個奇怪目标反映了這樣一個事實：他善于使自己的想法不會帶有任何說教或傲慢成分。盡管他的想法是強有力的，但是，它們的表達方式無疑是溫和的。
本雜志的讀者無需我們對格雷厄姆的創造性成就進行細緻的介紹。在絕大多數情況下，某一學科的創始人都會發現，自己的研究成果很快就會被後繼者所超越。
然而，這本書對一種混亂和令人困惑的業務領域進行了系統化和邏輯化的分析；與此同時，在本書出版後的40年時間裡，人們很難想出，有哪一個人能夠在證券分析領域曾經達到過格雷厄姆的水平。在這一領域，許多研究成果發表之後，僅在幾個星期或幾個月内就會看上去非常可笑；然而，格雷厄姆所提出的原則卻一直是穩妥的。在金融風暴摧毀不可靠的知識體系之後，這些原則所具有的價值經常會得到提升，并且能得到更好的理解。他的穩妥建議給他的追随者們帶來了可靠的回報，甚至使得那些天資趕不上聰慧的從業者（他們因為追求卓越或趕時髦而摔了跟頭）的人，也獲得了可靠的回報。
關于格雷厄姆在自己的專業領域所擁有的支配地位，最突出的一個方面在于，這并不是從全神貫注地關注某一個目标的狹隘思維活動中所取得的。相反，他的這種地位是幾乎無法定義的廣泛的智力活動所帶來的副産品。毫無疑問，我從未遇到過思維如此廣泛的人。驚人的記憶力，對新知識一如既往的着迷，以及能夠把這些知識重新應用于表面上不相關聯的問題，所有這一切使得他的思維方式在任何領域都會受到人們的喜愛。
但是，他的第三項責任（慷慨），正是他比所有其他人都做得更成功的地方。我是以一個學生、一個雇員和一個朋友的身份認識格雷厄姆的。無論從哪一種關系來看（在他所有的學生、雇員和朋友看來），格雷厄姆在自己的想法、時間和精力等方面都表現出了毫無保留的慷慨。如果想尋求一種明晰的思維，那麼沒有比格雷厄姆更好的人選了。而且，如果需要獲得鼓勵和忠告，就可以随時去找格雷厄姆。
沃爾特·李普曼（Walter Lippmann）曾經說起過那些為後人栽樹的人。格雷厄姆就是這樣的一個人。
——《金融分析師雜志》，1976年11/12月刊。
