查理·芒格:美國投資家-中文百科頻道

人物簡介

查理·芒格是沃倫·巴菲特的黃金搭檔，有“幕後智囊”和“最後的秘密武器”之稱，在外界的知名度一直很低，透明度低，其智慧、價值和貢獻也被世人嚴重低估。

1924年1月1日出生于美國内布拉斯加州的奧馬哈市，1948年以優異的成績畢業于哈佛大學法學院，直接進入加州法院當了一名律師，并開始投資于證券以及聯合朋友和客戶進行商業活動，其中一些案例已被編入商學院的研究生課程。經曆一次成功買斷後，芒格漸漸意識到收購高品質企業的巨大獲利空間，“一家資質良好的企業與一家苟延殘喘的企業的區别在于，前者一個接一個地輕松作出決定，後者則每每遭遇痛苦抉擇。”

芒格此後開始涉足房地産投資，并在一個名為“自治社區工程”的項目中賺到人生的第一個百萬美元。但有趣的是，伯克希爾卻不做房地産投資。

從1978年起，擔任伯克希爾·哈撒韋公司的副主席。

2022年3月，查理·芒格在Daily Journal工作45年後，将卸任董事長一職，芒格提出向公司捐贈100萬美元的股票，并将繼續擔任公司董事。

2022年5月，據路透社報道，芒格獲得連任伯克希爾·哈撒韋公司的副主席。

投資思想

與巴菲特雙劍合璧

巴菲特與芒格這對黃金搭檔創造了有史以來最優秀的投資紀錄。在過去40年裡，伯克希爾股票以年均24%的增速突飛猛進，市值已接近1300億美元，擁有并運營着超過65家企業。

在破天荒地接受一家美國媒體專訪時，芒格仍然把這一切首先歸功于巴菲特：“在過去近50年的投資長跑中，他始終表現出超人的聰穎和年輕人般且與日俱增的活力。”巴菲特評價查理：“當他在商業上越來越有經驗的時候，他發現運用小卻實用的方法來規避風險。”

芒格借助他在其他領域取得的經驗和技巧，在房地産開發與建築事業上屢有斬獲。而這時的巴菲特正在籌措自己的巴菲特合夥基金。與芒格早已與一些合作夥伴建立密切關系不同，巴菲特此前一直是獨家經營。遇到芒格時，巴菲特才29歲，芒格是34歲。

兩人一見如故并惺惺相惜。“查理把我推向了另一個方向，而不是像格雷厄姆（注：當代證券投資學鼻祖，巴菲特的老師）那樣隻建議購買便宜貨，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則我會貧窮得多。”巴菲特坦言。

芒格也承認他們共同的價值取向。“我們都讨厭那種不假思索的承諾，我們需要時間坐下來認真思考，閱讀相關資料，這一點與這個行當中的大多數人不同。我們喜歡這種‘怪僻’，事實上它帶來了可觀的回報。”

他們經常互通電話徹夜分析商讨投資機會，“芒格把商業法律的視角帶到了投資這一金融領域，他懂得内在規律，能比常人更迅速準确地分析和評價任何一樁買賣，是一個完美的合作者。”一位合夥人感歎道，“查理與沃倫比你想象的還要相像，沃倫的長處是說‘不’，但查理比他做得更好，沃倫把他當做最後的秘密武器。”兩人雙劍合璧導演了一連串經典的投資案例，先後購買了聯合棉花商店、伊利諾伊國民銀行、喜詩糖果公司、維科斯金融金融公司、《布法羅新聞晚報》，投資于《華盛頓郵報》，并創立新美國基金。芒格此後成為藍帶印花公司的主席，并在1978年正式擔任伯克希爾·哈撒韋公司的董事會副主席。

查理·芒格認為，投資者應該糅合來自各個傳統學科的分析工具、方法公式，這些學科包括：曆史、心理、生理、數學、工程、生物、物理、化學、統計、經濟等。其理論基礎是：幾乎每個系統都受到多種因素的影響，所以若要理解這樣的系統，就必須熟練地運用來自不同學科的多元思維方式。

優秀的品性比大腦更重要

芒格常常站在投資理論系統之外想問題，他的思維與衆不同，使他經常可以得出一些有趣的結論。

“要記住那些竭力鼓吹你去做什麼事的經紀人，都是被别人支付傭金和酬金的，那些初涉這一行、什麼都不懂的投資者不如先從指數基金入手，因為它們畢竟由公共機構管理，個人化的因素少一些。一個投資者應當掌握格雷厄姆的基本投資方法，并且對商業經營有深入的了解，你要樹立一個觀念：對任何價值進行量化，并比較不同價值載體之間的優劣，這需要非常複雜的知識架構。”

芒格大體上同意“市場是有效率的”這種說法，“正因如此，成為一個聰穎的投資者就尤其艱難。但我認為市場不是完全有效的，因此這個部分的有效性（some what efficient）就能夠帶來巨大的盈利空間，令人咂舌的投資紀錄很難實現，但絕非不可能，也不是金字塔頂尖的人才能做到，我認為投資管理界高端30%~40%的人都有這個潛力。學院派贊美多樣化的投資理念，這對優秀的投資者是一個傷害。伯克希爾風格的投資者極少嘗試多樣化。學院派的觀點隻會使你對自己的投資紀錄與平均水平相差不遠、感受好一點而已。”

芒格認為很多時候當别人逐漸喪失理智時，成為一個理性的投資者的重要性不言而喻，“我們不會把450億美元随便撂在那兒，但你必須能判斷出那個高科技股票直蹿雲霄的癫狂時刻并控制自己遠離。你掙不到任何錢，但卻可能幸免于滅頂之災。”

“對于被動式投資者而言，不同國家的文化對他們有不同的親和特質。有些是可信賴的，比如美國市場，有些則充滿不确定風險。我們很難量化這種親和特質和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。這很危險，對于新興市場而言這是最重要的研究課題。”芒格認為，從一大堆官方的經濟數據中根本無法清晰判斷美元與歐元之間彙率走向這樣的複雜問題，“經濟學家斯坦恩（Herb Stein）曾說過，如果某些事物不能永遠長存，那麼它終究會停下來。”

芒格認為，深刻理解怎樣變成一個卓越的投資者，有助于成為一個更好的經營者，“反之亦如是。沃倫經營産業的方式不需要花費多少時間，我敢打賭我們一半的生意巴菲特都不曾涉足，但這種輕松的管理方式帶來的績效卻有目共睹。巴菲特是一個從不介入微觀管理的優秀經營者。”他也分享了自己的投資體驗：“許多IQ很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷。我認為優秀的品性比大腦更重要，你必須嚴格控制那些非理性的情緒，你需要鎮定、自律，對損失與不幸淡然處之，同樣地也不能被狂喜沖昏頭腦。”

财富真義

芒格和巴菲特的老師格雷厄姆一樣，都以本傑明·富蘭克林為偶像。富蘭克林是美國18世紀最優秀的作家、投資者、科學家、外交家和商人，還對教育及公益事業做出了傑出貢獻。

芒格從富蘭克林那裡學到了一種思想，那就是一定要變得富有以便為人類做出貢獻。“富蘭克林之所以能有所貢獻，是因為他有（資金）自由。”他說，“我常想做一個對人類有用的人，而不願死得像一個守财奴一樣。但有時，我離這樣一種思想境界還差得很遠。”要為人類做出貢獻，就一定要變得富有，而要真正地富有，一個人必須建立自己的企業。

他和巴菲特共同締造了伯克希爾這個如今企業界、投資界的楷模。還在一項鮮為人知的成就中起了重要的推動作用——正是他，在多年前發動了那場使堕胎在美國合法化的運動并最終取得勝利。1989年他給美國儲蓄機構團體寫了一封信，抗議該組織不支持儲蓄和信貸業的各項改革并于當年退出該團體，此舉引起強烈反響。果然，儲蓄和信貸業稍後爆發了危機，成為美國曆史上最大的金融醜聞之一。

英雄品質

芒格的個人生活曾經很艱難，有些時候甚至可以說是凄慘。他幾乎經曆了一個人所能經曆的所有苦難和不幸。

年輕時草率的婚姻，使他成為兩個孩子的父親；剛剛離婚不久，兒子泰迪身患白血病不幸夭折，巨額的醫療費用、失去親人的巨大痛苦折磨着他；芒格管理的合夥投資公司遭遇了1973年至1974年的股市大跌，損失過半；1978年，芒格因為白内障手術并發症導緻左眼完全失明……

但是芒格并沒有被這接踵而來的苦難和不幸所擊倒。芒格和前妻的一個兒子小查爾斯說：“他就是能夠義無反顧地擺脫了這些悲劇的困擾。”查理和格雷厄姆、富蘭克林一樣，正是那種能夠經由地獄抵達天堂的聖者。

查理·芒格的經典語錄

我認識一位制造釣鈎的人，他制作了一些閃閃發光的綠色和紫色魚餌。我問：“魚會喜歡這些魚餌嗎？”“查理，”他說，“我可并不是把魚餌賣給魚的呀。”

我想自己不是受到良好教育的典範，我是自己學會通過閱讀而獲取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我經常是更喜歡已經作古的傑出導師而不喜歡仍在人世的老師。在遭遇一件令你難以接受的悲劇時，你永遠也不能因為擺脫不掉它的困擾、在生活中再屢遭失敗而讓這一件悲劇變成兩件、三件。