四川聖達:四川聖達能源股份有限公司-中文百科頻道

簡介

四川聖達實業股份有限公司原名為上海隆源雙登實業股份有限公司，其前身為北京隆源雙登實業股份有限公司。

四川聖達(000835)是當地最大的民營企業，也是四川省利稅百強企業，其已成為集煤化工、鐵合金和陶瓷為支柱産業的大型綜合性企業。公司資源儲備充足，其煤炭灰份低、含硫低、發熱量高，是煤化工産品的理想原料，且煤礦煤層厚，适于大規模機械化開采。

目前業務包括焦炭冶煉、煤炭開采和焦炭貿易三大領域。公司經過重組之後進入煤焦化行業，目前公司主導産品為焦炭和煤炭。國内經濟持續快速增長對煤炭需求增大，導緻煤炭價格不斷上漲，帶動煤炭闆塊整體業績的持續高增長。

公司斥1.02億元巨資對聖達化工進入增資，後者主要從事聚氯乙烯，采用國際上最先進的英國ICL公司提供的離子膜電解設備和工藝，被列為四川省重點建設項目；聚氯乙烯在中國比重一直都高達40%以上，市場前景廣闊。

發展曆程

1993年11月經國家對外貿易經濟合作部[1993]外經貿資二函第743号文批準，以原北京隆源電子科技有限公司為基礎改制，采取"發起設立"方式設立的外商投資股份有限公司。後經原國家科學技術委員會國科函證字[1997]072号文及中國證券監督管理委員會證監發字[1998]141号文和142号文批準，由發起設立四川聖達公司轉變為募集設立公司。

1994年1月19日由北京市工商行政管理局頒發注冊号為企合京總字第007317号的企業法人營業執照。

1998年3月27日，公司取得外彙使用許可證，号碼為：9405070464。1998年6月8日，經中國證券監督委員會證監發字[1998]141号文和142号文批準，公司在深圳證券交易所公開發行股票并于1999年6月25日上市流通，股票代碼為000835。

2002年5月，經公司2002年第一次臨時股東大會審議通過，修改《公司章程》，公司更名為上海隆源雙登實業股份有限公司，注冊地址遷往上海。變更後公司注冊地址為：上海市浦東新區楊高中路1900号27棟208室。變更後企業法人營業執照注冊号為：企股滬總字第032608号。

2002年9月，經公司2002年第二次臨時股東大會決議通過，以2002年上半年末總股本5400萬股為基數，以資本公積金每10股轉增9股，以未分配利潤每10股送1股紅股，增資後公司股本總額為108,000,000.00元。由中瑞華恒信會計師事務所出具中瑞華恒信驗字[2002]第2054号驗資報告。

2005年7月29日，經公司2005年第二次臨時股東大會審議通過，修改《公司章程》，公司名稱由上海隆源雙登實業股份有限公司變更為四川聖達實業股份有限公司，注冊地址遷往成都。

2006年3月20日完成工商變更登記，變更後公司注冊地址為：成都市高新區紫微東路16号。變更後企業法人營業執照注冊号為：企股川總字第02859号。正式自上海遷入成都市高新區紫微東路16号。原"上海隆源雙登實業股份有限公司"的前身為北京隆源實業股份有限公司。

2006年4月24日，經公司股權分置改革相關股東會議審議通過公司股權分置股改方案：公司原非流通股股東支付10：1的對價，即流通股股東獲得10：3的股份。原非流通股即獲得上市流通的權利，成為有限售條件的流通股。

經營範圍

開發、生産計算機軟硬件産品及配套設備，工程機械、通訊設備、辦公自動化四川聖達設備、數字式光、磁記錄産品、醫療電子設備、機械及電子模拟系統、電源及相關産品的開發生産、自動成型系統的開發生産及加工服務，石油精細化工産品、生物技術産品，從事以上産品的銷售、售後服務、技術培訓（凡屬國家限制進出口商品，需另行申報）。

鐵合金以及系列産品，陶瓷、耐火材料；PVC樹脂及其加工産品；焦炭（不涉及出口許可證、配額産品和不包括國家限制外商投資的産品）（涉及許可經營的憑許可證經營）

主要股東

（1）四川聖達集團有限公司3607.75萬11.810%流通A股

（2）陳偉健181.39萬0.590%流通A股

（3）丁一波110.34萬0.360%流通A股

（4）上海騰訊電力工程有限公司110.08萬0.360%流通A股

（5）周月敏90.06萬0.290%流通A股

（6）盛明90.00萬0.290%流通A股

（7）傅學義80.11萬0.260%流通A股

（8）何光良75.00萬0.250%流通A股

（9）黃碧霞69.52萬0.230%流通A股

（10）周勝添52.04萬0.170%流通A股

财務狀況

财務分析

規模增長指标四川聖達過去三年平均銷售增長率為78.65%，在所有上市公司排名（122/1710），在其所在的煤與供消費用燃料行業排名為2/29，外延式增長較好；

EPS成長性：四川聖達過去EPS增長率為50.62%，在所有上市公司排名（399/1710），在其所在的煤與供消費用燃料行業排名為11/29，公司成長性合理；

盈利能力指标：四川聖達過去三年平均盈利能力增長率為102.49%，在所有上市公司排名（273/1710），在所在的煤與供消費用燃料行業排名為（6/29），盈利能力合理；

EPS穩定性：四川聖達過去EPS穩定性在所有上市公司排名（831/1710），在其所在的煤與供消費用燃料行業排名為18/29，公司經營穩定合理。

财務數據

收入趨勢：四川聖達2009年第三季度實現主營收入6.63億元，比上年同期下降40.93%。盈利趨勢：四川聖達2009年實現淨利潤0.44億元(基本每股收益0.1442元)，比上年同期下降65.26%。

公司業績

2009年公司營業收入/淨利潤8.93/0.34億元，同比下降33.33%/64.68%，扣除非經常損益後的每股收益為0.12元，同比減少0.28元/股，與預期一緻。利潤下降的原因是焦化煤價格下降超過公司成本回落。

2005年1月四川聖達将所持有的江蘇隆源雙登電源有限公司41％股權轉讓給江蘇雙登集團有限公司，5月将持有的北京隆源自動成型系統有限公司60％股權進行轉讓，2005年8月，公司出讓持有的上海淳大酒店投資管理有限公司16.42％的股權，将原有主業資産完全出售。

2005年6月，四川聖達以貨币資金向四川聖達焦化有限公司增資人民币12800萬元，占四川聖達焦化有限公司增資後注冊資本的51。456％，成為其控股股東，同年12月，通過四川聖達焦化有限公司對華坪縣聖達工貿有限公司增資950萬元，使其注冊資本增加到1000萬元，占95％的股權，華坪縣聖達工貿有限公司成為四川聖達焦化有限公司的控股子公司。

四川聖達焦化有限公司有年産60萬噸焦炭生産能力，目前有剩餘煤氣近１億立方米。焦化公司利用焦爐煤氣，年産20萬噸活性石灰生産線技改項目，年利用煤氣6000萬立方米。焦化公司主要原料石灰石在企業所在地具有豐富的儲量且價格低廉，焦化公司充分利用現有煉焦生産過程中産生的剩餘煤氣，提高資源的綜合利用價值，直接轉化為經濟效益，增強企業整體競争力。該項目将于2006年5月前建成投産，2006年底前達産，預計建成達産後每年可新增利潤總額達1800萬元。

聖達工貿公司還擁有煤礦資源，開始開采煤炭，為其母公司---四川聖達焦化有限公司提供原料，有效控制了經營風險。

投資亮點

1、公司斥1.02億元巨資對聖達化工進入增資，後者主要從事聚氯乙烯，采用國際上最先進的英國ICL公司提供的離子膜電解設備和工藝，被列為四川省重點建設項目；聚氯乙烯在中國比重一直都高達40%以上，市場前景廣闊。

2、到2010年，公司将力争每年實現營業收入20億元目标，其中：煤化工産業收入10億元，其他産業10億元，淨利潤1億元以上。

3、重組概念，控股股東聖達集團擁有2000多萬噸的煤炭儲量，會擇機将部分煤礦資産注入上市公司以保證其穩定的煤炭供應。

市場現狀

綜合投資建議：四川聖達（000835）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在9.23-10.16元之間，股價目前處于低估區，可以放心持有。

價值評估：12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股采取參與的态度。

行業評級投資建議：四川聖達（000835）屬于綜合性工業行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第51名。

成長質量評級投資建議：四川聖達（000835）成長能力極差（★），未來三年發展潛力很小（★），該股成長能力總排名第1050名，所屬行業成長能力排名第5名。

評級及盈利預測：四川聖達（000835）預測2009年的每股收益為0.17元，2010年的每股收益為0.24元，當前的目标股價為9.23元，投資評級為買入。

川内市場相對獨立：焦炭價格上漲空間不大。特殊的地理環境造成川内的焦炭市場相對獨立，外界市場對川内價格影響甚微，且預計這種情形未來5年内不會改變。川内新建獨立焦化産能門檻設定為100萬噸/年，作為川内最大的獨立焦化企業，聖達雖擁有相對客戶壟斷優勢及定價權，但對川内下遊公司的需求依賴較強，公司判斷其未來焦炭價格上漲幅度有限。

區域特征決定産銷難超預期。預期公司焦炭産能增長有限，且難有大規模的并購整合運作。原本計劃去年啟動的攀枝花焦化廠置換項目，也受金融危機的影響停滞，判斷公司未來幾年産能并無大幅增長。公司銷售半徑集中在川内,客戶相對穩定，銷售增加依賴于下遊客戶産能擴張，銷售增長乏力。未來産銷難超預期進而制約收入的增長。

外購焦煤成本較高：擠壓企業利潤。公司外購焦煤成本占到焦炭總成本的85%-95%，擠壓公司焦炭産品利潤空間。公司戰略是向産業鍊上遊擴張，控制煤炭資源，從根本上削減成本，目前已經間接控股了雲南華坪礦。

風險因素：經濟增長放緩導緻下遊鋼廠需求不振，産業政策影響，焦煤礦和焦化廠擴能計劃滞後、成本控制不力。

異動原因：四川聖達早盤快速拉升至漲停，有消息稱樂山市犍為-五通橋輝山段煤炭資源普查項目取得重大進展，初步探明該礦段煤炭資源量超過億噸，按當前市場價格估算，其價值約600億元。市場流傳歸四川聖達。

公司估值：公司雖然在川内市場上居相對壟斷地位，但考慮短期内無法實現焦煤自給，易受制于行業上下遊擠壓，預計公司10/11/12年EPS0.14/0.18/0.21元，對應PE7lx/55x/47x，給予公司目标價10.40元，當前價9.89元，維持“持有”評級。

發展前景

股東大會審議通過了公司收購大股東四川聖達集團有限公司所持四川聖達焦化26.01%股權的議案。收購完成後，四川聖達分别持有四川聖達焦化99.8%股權和攀枝花聖達焦化99.8%股權，将大股東四川聖達集團煤焦化産業完整地納入了公司經營範圍。

在主業結構調整中，四川聖達加快了收購母公司持有焦化股權、整合煤焦化産業的步伐。2005年8月至今四川聖達先後通過增資控股、資産置換及股權收購等方式将四川聖達焦化和攀枝花聖達焦化的持股比例提高到99.8%，兩家公司基本成為四川聖達的全資子公司，完成了公司煤焦化産業的整合。

本次股權收購從開發存量資産的角度提升了上市公司的盈利能力。四川聖達成為了産業明确、主業突出、擁有100萬噸焦碳産能的四川乃至西南地區最大的煤化工企業。同時，股權收購時機選擇在焦炭行情走出階段性低谷開始回升、市場前景轉好以後，有利于上市公司的可持續發展。公司未來發展将遵循'立足煤化産業、發展循環經濟、适度發展其他産業'的經營方針，但培育第二産業仍是公司2007年的工作重點之一，目前正在多方調研尋找新的投資項目。

在四川聖達進一步确立加快發展煤焦化主業的同時，焦化行業的調控和行業景氣回升也使得焦化企業面臨新的機遇。記者了解到，有關部門将從兩個方面對焦化行業進行調控，一是提高行業準入門檻，二是關閉污染嚴重的中小企業。就四川省的情況而言，2007年四川省将關閉總計達70萬噸産能的中小焦化企業，同時明确了包括四川聖達在内的7家作為行業内支持發展的企業。此外，焦碳價格的回升也提高了四川業内企業的盈利能力。由于運能運力及運輸成本等方面的限制，四川焦碳市場成為一個相對獨立的市場，今年以來焦碳價格已上漲100多元，達到了曆史高位。

而公司将受益于行業景氣度的提升和政府對行業的調控。一方面，由于列入四川省支持發展的7家焦化企業中，除攀鋼等3家為鋼鐵主業配套的企業外，真正意義上的煤化工企業僅4家，而四川聖達是其中最大的一家。另一方面，從公司自身而言，本次股權收購完成後，公司擁有2個控股99.8%的焦化企業和1個煤礦，完成了煤焦化産業鍊的整合。随着焦碳價格的回升，資源的綜合利用效率和綜合經濟效益将得到進一步的提升。

四川聖達（0000835）公司目前業務包括焦炭冶煉、煤炭開采和焦炭貿易三大領域。從公司公布的半年報數據看，公司上半年實現銷售收入39,169.45萬元，淨利潤4161.83萬元，實現每股收益0.2569元，淨資産收益率17.43%，與去年同期比，公司經營業績出現大幅度改善。

經過資産轉換和業務再造後，四川聖達完全退出電源及成型機市場，大力開展鐵合金銷售、焦炭和化工産品的生産和銷售，脫胎換骨地實現主營業務的轉型，經營狀況有了質的改觀。2005年公司新增銷售收入1.14億元，主營業務收入較2004年增長68％，實現淨利潤1739.82萬元，比2004年增長了220％。2005年每股收益0.13元，淨資産收益率達到8.49％。

其中，四川聖達焦化有限公司自2005年8月起納入合并報表範圍，2005年8－12月該公司共實現主營業務利潤2321.04萬元、營業利潤率達到20％，淨利潤1771055萬元，為公司帶來了911.57萬元的投資收益。按此推算，可為公司2006年帶來約1500萬元的投資收益。

聖達焦化有限公司已經以及正在進行的技改項目完成後，公司主業更加突出，實現了資産的有效配置，赢利能力增強，公司未來業績可望大幅增長。

從公司2007年中期業務構成情況看，焦炭業務是主要利潤來源。值得注意的是，由于國内經濟持續快速增長對煤炭需求增大，導緻煤炭價格不斷上漲，帶動煤炭闆塊整體業績的持續高增長。根據公司發展戰略，2007年公司收購大股東集團有限公司所持四川聖達焦化26.01%股權的議案。本次收購完成後，四川聖達分别持有四川聖達焦化99.8%股權和攀枝花聖達焦化99.8%股權，将大股東四川聖達集團煤焦化産業完整地納入了公司經營範圍。四川聖達成為了産業明确、主業突出、擁有100萬噸焦碳産能的四川乃至西南地區最大的煤化工企業，公司的發展前景十分樂觀。

從二級市場走勢來看，該股在經過前期的震蕩蓄勢之後，近期底部企穩開始反彈，後市有望醞釀恢複性上揚行情，作為煤炭闆塊當中的成渝特區概念股，投資者應給予重點關注。