基本簡介
在直接标價下：
遠期彙率=即期彙率+升水數（－貼水數）
在間接标價下：
遠期彙率=即期彙率－升水數（+貼水數）
升貼水數可以用金額表示，也可以用點數表示。
貼水說明
如果GBP/USD的價位為1.5030/40。換彙彙率點數（SwapPoint）排列方式為左大右小。隔夜拆款英鎊的雙向利率為：4.00%（存）、-4.25%（借）。隔夜拆款美元的雙向利率為；2.25%（存、）-2.50%（借）。則
1、買入GBP/USD。在上例中計算出的換彙點數為-0.63；
2、賣出GBP/USD計算如下：
⒈5030×（2.25%-4.25%）×1天/360天=-0.000083
即SwapPoint為-0.83點。
因此，GBP/USD的隔夜換彙點數為0.83/0.63基本點。
此為市場中表示貼水的專業用法。
升水說明
若USD/CHF的價位為1.6610/20（換彙彙率點數排列方式為左小右大）。而三個月美元的雙向利率為2.25%、-2.50%。三個月瑞郎的雙向利率為4.75%、-5.00%。則
1、賣USD，買入CHF時，隔夜換彙點數計算如下：
⒈6610×（4.75%-2.5%）×1天/360天
即0.58個基本點（Pips）。
⒉、買USD，賣出CHF時，隔夜換彙點數計算如下：
⒈6620×（5.00%-2.25%）×1天/360天=0.000127
即1.27個基本點（Pips）。
由此，USD/CHF的隔夜換彙點數為0.58/1.27基本點（pips）。
對于個人炒彙而言，可能更關注的是即期外彙交易中的的升貼水。一般而言，在國際外彙市場上進行外彙交易時，除非特别指定日期，否則一概以即期交易視之。目前在全球兩大電子金融市場即時報價系統REUTERS（路透社）及Moneyline（德勵财富）國内的SeeWaa（世華财訊）中。其所顯示的外彙彙率報價就是即期彙率（SpotRate）。若買賣雙方的交割日不是即期交割（SpotDate），則必須反映兩種貨币的利率差而調整彙率，因此某一特定日期的彙率将不同于即期彙率。
貨币的報價法有直接及間接報價兩種。直接報價法又稱價格報價法，是指用本國貨币衡量一單位外國貨币；間接報價法又稱數量報價法，是指一單位本國貨币相當于多少外國貨币。
“換彙點數”來自兩種交易貨币之間的“利率水平差”。這種差值可以彙率形态表示，又稱之為兩貨币之間在某一時段内的換彙彙率點數（SWAPPOINT）。
可轉債投資中的升貼水(0610增補）
價格轉換
轉換價格與可轉債面值有關，轉換平價與可轉債市價有關（轉換平價=可轉債市價/轉換比率）。當市場内股票價格等于轉換平價時，投資者處于盈虧平衡，當股票市價低于轉換平價，處于貼水；反之處于升水，此時有套利機會。升水和貼水的計算直接比較股票市價和轉換平價即可。
現期貨間
在期貨市場上，現貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨合約的價格高于近期期貨合約的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現貨貼水”，遠期期貨價格超出近期期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠期期貨合約的價格低于近期期貨合約的價格、現貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現貨升水”，遠期期貨合約價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。
期貨升貼水既可以指商品現貨與交割月份間的價格關系，也可以用來表示實物交割中替代交割物與标準交割物間的價格關系，還可以指商品不同交割地之間的價格關系。升貼水反映某種商品在一定條件下與标準物的特定價格關系，所以升貼水的變化對期貨價格的影響非常大，投資者對升貼水的變化也非常敏感。升貼水可分為四類：第一，現貨價格與期貨價格間的升貼水；第二，替代交割物與标準交割物間的升貼水；第三，跨年度交割的升貼水；第四，不同交割地間的升貼水。
基差概念
是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差=現貨價格-期貨價格。
基差包含着兩個成份，即現貨與期貨市場間的“時”與“空”兩個因素。前者反映兩個市場間的時間因素，即兩個不同交割月份的持有成本，它又包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等，其中利率變動對持有成本的影響很大；後者則反映現貨與期貨市場間的空間因素。基差包含着兩個市場之間的運輸成本和持有成本。這也正是在同一時間裡，兩個不同地點的基差不同的基本原因。
由此可知，各地區的基差随運輸費用而不同。但就同一市場而言，不同時期的基差理論上應充分反映着持有成本，即持有成本的那部分基差是随着時間而變動的，離期貨合約到期的時間越長，持有成本就越大，而當非常接近合約的到期日時，就某地的現貨價格與期貨價格而言必然相近或相等。
我們平時看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。
實質
從曆史上看，貿易方式是不斷發展的，最初是一手錢一手貨的現貨交易，後來以信用制度的建立為前提，出現了遠期現貨交易，1870年開始棉花期貨交易。在美國目前的情況下，不存在我們學術界經常講的期貨市場和現貨市場，實際的情況是：期貨交易所形成的價格是現貨流通的基準價，現貨流通隻是一個物流系統，因産地、質量有别，在交易現貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：
交易價=期貨價+升貼水
也就是說，期貨市場和現貨市場隻是一個學術研究時區分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現貨物流，二者有機作用，才可以使市場機制得以正常運行。
此外，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高于近月合約，則遠月對于近月升水；反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。
因此，理解了這種關系之後我們就大緻上可以這麼來看升水與貼水：以A為标準，B相對而言，如果其價值（一般表現為價格）更高則為升水，反之則為貼水。
舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割标準為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業一時無該标準的燃料油，代之以更高标準的進口低硫180号燃料油，則後者相對于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對于标準而言為貼水。
