現任經理鮑勃
接手
1987年斯坦斯基接手富達成長公司基金，管理2060萬美元的基金，主要投資于小型IPO公司。
在他接手的9年中，成長公司的基金平均每年的收益率達到16%，并積累了85億美元的資産。1990年購買思科IPO股票也許是他整個事業生涯中最完美的投資，那時幾便士就能買進一股，低廉的股價使其不斷盈利。
1996年斯坦斯基被分派管理麥哲倫基金，事實證明，這比管理成長型公司基金有着更艱巨的挑戰，不光巨大的基金規模束縛着斯坦斯基的管理，他還必須讓麥哲倫在富達的方針指引下進行運作。
一定程度上，這要歸結于他的前任，在1992年中期到1996年中期掌管基金的傑斐·維尼克，他管理麥哲倫基金時随心所欲，無所拘束。
後來因為在債券上投了一筆明顯失誤的賭注後辭職而去，此後，富達便對麥哲倫進行了一定程度上的制度約束。
為了從401K（401K計劃，也稱401K條款，該計劃始于20世紀80年代初，是一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度）投資者那兒拉到更多的新生意。
富達對它旗下的許多大基金開始強行加大控制，由彼得·林奇創造出的牛仔式的企業文化似乎不再受人欣賞。基金經理們鼓足幹勁去尋求固定的收益，不再為了追求排名表上的名次而承擔很大的風險。
作為規模最大、地位最重要的富達旗下子基金，麥哲倫必須保持穩步前進。
現在一些麥哲倫投資者已經開始變得坐立不安了。
根據一家金融調查公司的數據，在斯坦斯基任期内，麥哲倫基金的淨贖回額達203億美元，甚至在去年投資者們紛紛撤回到平衡型基金的時候淨贖回額也達24億美元。
從1997年起，麥哲倫不再對新的投資者發售，但不斷下降的資産回報率讓富達損失嚴重。在2001年3月31日财政年結束的時候，麥哲倫為富達賺了7.1億美元，去年這個數字下降到3.44億美元。
對于基金持有者和受到麥哲倫基金衰退影響的公司來說，他們面臨的主要問題是：富達将會作出什麼改變嗎？
對此，斯坦斯基的上司、富達管理和調查部門的負責人阿比·約翰遜表示，斯坦斯基和她都認為基金的規模是合适的，目前他們沒有改變其結構的打算。
一些觀察者認為，富達或許正在給斯坦斯基和一些大基金的經理更大的回旋餘地以承受尋求高回報所産生的風險。
對于斯坦斯基，正如他自己所說，他的相當一部分财産已經投入了麥哲倫，他也承受着很大的壓力。買進，持有還是抛售？
大緻來說，每10個平衡基金的持有者中就有一個投資了麥哲倫基金。新澤西普羅維登斯的退休者賽斯勒夫婦持有麥哲倫基金有20多年了，投資到個人養老帳戶（IRA）的8000美元如今已經升值到65000美元。
現年73歲的鮑勃·賽斯勒認為，或許現在麥哲倫基金不如彼得·林奇管理時那樣好，但也不錯了。
而羅伊·維茨則認為，是彼得·林奇造就了麥哲倫基金的旗艦地位，如今它的衰退卻不能不讓人們有些傷感。
當然每個人都可以有自己不同的看法。對于麥哲倫目前的情況，大緻來說，投資者有兩種選擇：
如果你持有的麥哲倫基金的數量達到征稅的程度。
如果你是在1997年麥哲倫基金對新的投資者停止發售之前買的基金，所持有的數量已經達到征稅程度，要是轉移投資的話，你得繳數量巨大的所得稅。
在這種情況下，你可以把錢繼續保留在基金裡，同時尋找其他地方的新投資。
如果你持有的麥哲倫基金的數量已經無利可圖。
如果像超過四分之三的麥哲倫投資者一樣，你所持有的基金已經無利可圖，那麼不需要擔心繳稅，在這種情況下，你就應該把所持有的基金轉移到其他基金中去。
人物介紹
鮑勃·斯坦斯基是一個在小地方成長起來的成功男孩，父親是一個火爐和空調維修人員，斯坦斯基從小就生活在伍斯特的工人階層中，後來獲得達德利尼可斯大學的會計學學位和紐約大學的工商碩士學位。
據說他的第一份收入來自曾經購買的一支叫Valtec工業的光纖股票，當時這隻股票從每股9美元一下飙升到了60美元，令他大賺了一筆。
1983年斯坦斯基進入富達不久後便被安排做麥哲倫基金經理彼得·林奇的助手，當時他并沒有希望将來有一天能管理麥哲倫基金，隻是考慮什麼可以幫助他得到一些股權，以便可以留在富達。
發展史
誕生
麥哲倫基金誕生的時候，彼得·林奇還是波士頓學院的一名學生兼高爾夫球童。1967年，彼得·林奇以優異的成績從賓州大學沃頓商學院畢業，正式成為麥哲倫基金的雇員。
由于基金業的高速發展，富達資本基金在這段時間表現很好，超過了标準普爾指數，它在1950年增長了兩倍，在20世紀60年代的前6年又增長了一倍。
撤資
1966年，富達麥哲倫基金的基金額是2000萬美元，但是到了1976年，由于投資者撤回投資，資金不斷流出，基金額減少到600萬美元。
就這樣，一個隻有600萬美元的基金，每年的管理費用額度僅為0.6%，也就是說隻有區區的36000美元，連電費都難以支付，更不用說員工工資了，麥哲倫基金可謂舉步維艱。
合并
為了實現規模效應，1976年富達公司把600萬美元的麥哲倫基金和另一個1200萬美元基金額的患難兄弟埃塞克斯基金合二為一。
該基金也是股市蕭條的犧牲品，它曾經是一隻1億美元的基金，由于在股市蕭條期間表現極其糟糕，唯一的成果就是虧損太厲害，所以獲得了5000萬美元的虧損稅收減免。
1977年5月，在麥哲倫總裁喬治·沙利文的大力推薦下，加入富達公司10周年的林奇臨危受命，接替沙利文出任麥哲倫基金經理，當時他隻有33歲。
重新開放
彼得·林奇，被譽為20世紀美國最傑出的公募基金經理。
1977年，他開始接手美國富達公司麥哲倫基金，開始時是個爛攤子，規模隻有1800萬美元，還不斷面臨贖回壓力；憑借遠高于市場的收益率，他很快扭轉局面，等到他1991年離任時，麥哲倫基金規模已經達到140億美元，13年中，年複合收益率高達29%。
換股
林奇擔任麥哲倫基金經理的第一個月，主要的事情就是換股，整天忙着把前任基金經理沙利文挑選的股票賣出，取而代之的是他自己欣賞的股票。
并且他還要不斷地賣股變現用以償付投資者不斷的投資贖回。
1978年3月31日，林奇接管麥哲倫基金已經10個月，麥哲倫基金的年度報告出來了，該報告顯示，在過去的12個月裡基金增值了20%，而同期道·瓊斯平均指數卻下降了17.6%，标準普爾指數下降了9.4%。
之所以取得這樣的成就，主要是歸功于林奇所選擇的新股。他的投資策略是減少汽車、航空、鐵路、公用事業、化工、電子以及能源行業的持股比率，增加金融機構、廣播、娛樂、保險、消費品等行業的持股比例。
這一策略使他買了不到50種股票，價值卻高達2000萬美元。事實上，他從來沒有全面的戰略，他挑選股票完全是經驗主義方法，依靠的是自己的調查方法和直覺判斷力。
由于麥哲倫基金是一家資本增值基金，因此林奇可以不受限制地買任何證券—從各種類型的國内股票到國外股票，甚至債券，這給了他充分發揮潛能的餘地，他可以不受增長型基金經理那種行事方式的限制。
重組
1978年1月，林奇告訴他的投資者：“麥哲倫基金的投資組合大部分由三大類公司組成，特殊情況公司、價值被低估的周期性公司以及中小成長型公司。”
1979年，标準普爾指數上漲了18.44%，而麥哲倫基金表現尤為突出，資産升值了51%。
在接下來的一年裡，麥哲倫基金再現上一年的輝煌，麥哲倫基金的股東們享受到了69.9%的收益增長率，而同期的标準普爾指數隻上升了32%。
持續盈利
1981年麥哲倫基金與塞拉姆基金合并後，麥哲倫資産為1億美元，到1982年底變成了4.5億美元。
1983年4月，麥哲倫基金的資産達到10億美元，這是麥哲倫基金的一個裡程碑。
繼1983年及1984年麥哲倫基金每年吸收10億美元資金之後，1985年麥哲倫又吸收了17億美元。
這時麥哲倫基金的淨資産等于哥斯達黎加整個國家的國民生産總值。為了吸引這些資金，林奇保持不斷的進攻性，重估投資組合，找尋新的持股或增加已有持股。
1986年2月，麥哲倫基金資産突破50億美元大關，當年增值23.8%，1987年上半年增值39%，并于1987年5月成為資産達100億美元的基金，資産規模已經相當于瑞典國民生産總值。
受創
然而在1987年9月11日到10月31日的股市大崩盤中，美元疲軟、高通脹、國會關于減稅的辯論，以及美國聯邦儲備銀行的銀根緊縮，導緻股票市場大幅下跌，麥哲倫基金的損失相當慘重。
但在1987年結束時，麥哲倫基金仍有1%的收益，這使得麥哲倫基金連續10年超過共同基金的平均水平，并且麥哲倫基金在反彈時再次超過市場水平。
股災使麥哲倫基金的總資産從1987年8月份的110億美元變成了10月份的72億美元，損失相當于哥斯達黎加的國民生産總值。
市場回穩後，福特股票是麥哲倫基金最大比例的持股，其次是美國聯邦國民抵押協會和默克公司，再次是克萊斯勒和數字設備公司股票。
1987年股災之後，真正的赢家是增長型股票，而不是周期性股票。幸運的是，林奇能夠及時把資金從汽車股票轉移到運轉良好、收支平衡的公司中，如莫裡斯、柯達、默克等。
1988年，麥哲倫基金的收益率為22.4%，1989年為34.6%，1990年林奇退休時再次超過市場平均收益水平。
林奇離開的時候，麥哲倫資産達到140億美元，其中14億為現金。在林奇13年的職業生涯中，保持了超過基金平均水平的記錄，年均收益率達29%，使業界極為震驚。
但是如今這些已經成為曆史。自從1996年6月鮑勃·斯坦斯基接管麥哲倫以來，麥哲倫基金每年的平均收益率隻有7.8%，根據Morningstar的統計數據。
标準普爾500股票指數每年的平均收益率是8.9%，高于麥哲倫。去年麥哲倫基金比标準普爾落後4個百分點，雖說這也并不是很嚴重，卻有負投資者們對它的期望。
從林奇1990年離任到現在，麥哲倫隻是一直依靠自身顯赫的聲望來維持慘淡的經營。
過去十年的收益積累了200多億的資産，所以雖然經營不怎麼樣，卻依然在美國15隻平衡型基金中列第14位。
鮑勃·斯坦斯基在接受《錢》雜志采訪時曾很潇灑地說，他仍然相信自己能戰勝市場，他的目标沒有變。
和《錢》雜志兩年前采訪他時所說的一樣：每年超過标準普爾500股票指數3到5個百分點，同時，他也承認自己過去一兩年中業績并不怎麼好。
其實，過去一兩年中斯坦斯基的失誤還是很明顯的，由于擔心科技股定價過高，收入不會像預計的那麼好，所以他一直在科技股投資上有所保留。
2003年末，麥哲倫基金中科技股占總資産的15%，相當于标準普爾500的18%的科技股比例。而斯坦斯基隻買了一些大公司（比如英特爾和思科）的少量股票，這些股票在2003年大部分時間内跑赢了大勢。
更糟的是，斯坦斯基在一些大的醫藥公司（比如2003年股價下跌14%的默克公司）上大舉投資，以緻一些保持盈利的投資，包括投資在花旗集團、泰科、摩根斯坦利和百思買上的，都不能彌補他的損失。
斯坦斯基的失誤在一定程度上反映了麥哲倫基金最近處于弱勢的原因，但不能解釋麥哲倫相當長時期内的萎靡不振。
自從1990年以來，在三個不同基金經理的管理下，麥哲倫基金基本上跟随着标準普爾500指數走勢，每當基金經理更替，主動式的投資風格也給予投資者不亞于指數走勢的回報。
這自然提升了基金的規模，但也不可避免地加大了問題的嚴重程度。
1990年彼得·林奇離任的時候，麥哲倫基金有140億美元的資産，1999年泡沫高峰期，該基金旗下資産超過1000億美元，成為世界上最大的共同基金。
如今，麥哲倫基金的規模甚至減少到680億美元，不隻落後于先鋒500指數，而且落後于兩隻美國基金，這不能不引起人們的關注。
由于擁有巨額的資金，如果斯坦斯基把1000萬美元投資一隻有前途的小股票，那無論這隻股票怎麼樣，基本上都不會影響到基金整體的盈利。但斯坦斯基集中投資了一些巨型公司。
平均算來，他向挑選出的每家公司投資了2.9億美元，最多的超過20億美元，結果他的資金都被大公司所套牢。他擁有最多的股票包括花旗集團、美國國際集團、維亞康姆、通用、微軟等藍籌巨頭。
走勢樂觀
斯坦斯基認為，巨大的基金規模決定了他應該主要購買相匹配的标準普爾200（标準普爾500中最大的兩百家公司）中的公司股票，也就是說，基金的規模要和所要購買股票的公司規模相适應。
林奇卻不同，他往往會買一些親自調研之後确信會升值的品種，像小型的、前景模糊的公司的以及外國股票和債券等，這些都有助于他的基金獲得比較好的收益。
正如他所說過的，不要擔心錯過所謂的最佳投資時機，因為真正的好機會是經得起時間考驗的。
盡管外界長期評論說，麥哲倫不過是隻指數型基金，但斯坦斯基包括富達都表示否認。
比如，富達指出，去年底麥哲倫持有的233隻股票中隻有175隻選擇了标準普爾500，标準普爾500中另外325家公司不在基金的投資範圍内。不過自從1990年以來，麥哲倫基金的走勢幾乎與标準普爾500指數相同步。
中國發展
中國基金業發展所倚賴的資本市場一般被歸類為新興市場，過去國際上對于新興市場的印象大緻可歸類為兩點：第一是市場波動性較大；第二點則是公司治理結構不佳。
從投資的角度來看，投資新興市場似乎是風險極高的事情，因此要承受較高的風險溢價。
不可否認，這兩點的确曾是新興市場的特征，不過經過近幾年的調整與融合，新興市場本質上已經發生了極大的變化，投資入應該修正對于新興市場的認知。
首先，随着金融市場的國際化，資本在國際間移動十分迅速，因此波動性大已不再。
是新興市場的特色。從市場波動值(Volatility)來看，美國納斯達克指數過去兩年的波動值已經比MSCI亞洲新興市場指數波動值要高，中國A股市場的波動值在今年甚至亞洲鄰近市場要小。
其次，在金融市場國際化的浪潮下，許多新興市場逐漸解除原有的限制，對外開放市場，例如台灣最近即廢止QFII的制度。
事實顯示，在國際資金的進駐後，新興市場的企業管理水平也有迎頭趕上的趨勢。在台灣地區、新加坡等市場，一些占大盤權值高的藍籌股，外資持有股權的比例已經過半。
就股東結構而言，這些公司已算是國際級的企業，因此在管理上須同步提升至國際級的水平，決策時亦須考慮外資股東的想法。
國内的企業在邁向國際舞台的過程中，遇到如股權結構改變、購并的情況時，也必須尊重國外媒體的看法，這也是升級為國際企業所必經的過程。
綜合以上兩點，投資新興市場的策略也須加以調整。過去國際投資人習慣将市場按新興市場和成熟市場來劃分，但随着新興市場國際化的腳步，不同國家間的股市漸趨同步，反而是不同産業間的景氣周期差異更加明顯。
因此，以國别作為資産分散的依據，已遠不如以不同産業來分散風險的效果。特别是對于新興市場而言，産業的優勢更為明顯，例如一向采取價值型投資法的投資大師沃倫·巴菲特。
在其投資組合中就有中國石油這家公司，他并不會因為中國石油來自屬于新興市場的中國大陸就不投資，這個例子亦告訴我們，隻要公司治理國際化，且所屬産業具備競争優勢，即使公司在新興市場，投資前景仍被看好。
