滬深300ETF:交易型開放式指數基金-中文百科頻道

誕生

滬深300ETF～華泰柏瑞版自2012年4月5日至2012年4月26日進行發售；

滬深300ETF～嘉實版自2012年4月5日至2012年4月27日進行發售；

标志着兩隻滬深300ETF基金幾乎同時誕生。

認購時間-華泰柏瑞滬深300ETF

自2012年4月5日至2012年4月26日進行發售。其中，網下現金發售的日期為2012年4月5日至2012年4月26日，道富投資網上現金發售的日期為2012年4月24日至2012年4月26日，網下股票發售的日期為2012年4月24日至2012年4月26日。

嘉實滬深300ETF

自2012年4月5日至2012年4月27日進行發售。包括網下現金發售、網上現金發售、網下股票發售。

曆史意義

滬深300指數是具有中國市場代表性的寬基指數，有A股“晴雨表”之稱，以其為标的的滬深300ETF将成為投資者投資中國最為有效、方便的選擇之一，有望成為未來A股主要投資者的核心配置資産之一。

作為我國首個以T+0模式實現跨市場的ETF，華泰柏瑞滬深300ETF将為後來者提供參考和借鑒。無論是一二級市場套利者、指數投資者，還是股指期貨投資者，都有望從華泰柏瑞滬深300ETF中獲得方便。

華泰柏瑞滬深300ETF有望成為未來相關市場進一步創新的焦點。海外經驗顯示，具有良好市場代表性的指數往往成為挂鈎金融衍生品最多的标的。滬深300指數不僅成份股橫跨滬深兩市，同時也是目前我國唯一股指期貨合約的标的。華泰柏瑞滬深300ETF不僅将成為與期指較匹配的現貨，還将為日後金融衍生品的創新提供便利，豐富的金融衍生品将進一步促進其投資交易策略的多元化、深化市場交易活躍度、并助于形成高效的ETF定價機制。

華泰柏瑞滬深300ETF所開創的跨市場ETF模式，有望為我國未來的跨市場ETF創新開辟新的道路。

投資指南

對機構投資者

首先，從産品的質地來看，滬深300ETF所跟蹤的滬深300指數是中國市場具有良好的市場代表性的指數，複蓋了滬深兩市六成左右的市值，其對A股的流通市值複蓋率超過70%，分紅和淨利潤占比超過85%，因此，追蹤滬深300指數的ETF基金也相當于投資于國家重要的經濟行業和股票市場。滬深300ETF可以幫助跨國、跨市場的投資者以較低的投資成本建立可以綜合反映中國市場整體經濟構成的股票投資組合。

其次，從機制來看，滬深300ETF實現了跨滬深兩市投資并且支持一級二級市場之間T+0的交易，将為大型投資者投資中國市場提供較為全面和便捷的投資工具。不同類型的機構投資者可基于産品特點來進行以下投資活動：

傳統的long fund類機構投資者：具備長期增長性、業績穩定、分紅回率高的大盤藍籌股是其主要投資标的。而目前滬深300指數估值處于曆史低位時，ETF顯然是構建核心資産，最便宜、簡潔、高效的工具之一。ETF通過追蹤某一指數進行指數化投資，如果某隻ETF追蹤的是大盤藍籌股指數，則有望成為long fund的一個理想投資标的。

以滬深300指數為例，其樣本複蓋了滬深市場六成左右的市值，包括龍頭企業的藍籌股，具有良好的市場代表性。通過投資于華泰柏瑞滬深300ETF，投資者有望能夠獲得與市場上漲相當的增值收益和股票分紅帶來的基金分紅收益，同時交易成本較直接購買指數基金樣本股票更為低廉。

對沖基金類機構投資者：ETF的二級市場交易和一級市場申購贖回機制同時存在的特點使其對對沖類投資者具有吸引力。該類投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金份額淨值之間存在差價時進行套利交易：當ETF溢價交易時，即二級市場價格高于其淨值交易的時候，該類投資者可以通過買入與基金當日公布的一攬子股票構成相同的組合，在一級市場申購滬深300ETF，然後在上交所賣出相應份額的滬深300ETF，進行套利。

如果不考慮交易費用，投資者在股票市場購入股票的成本應該等于ETF的單位淨值，由于ETF在二級市場是溢價交易的，投資者就可以獲取其中的差價。而當ETF折價交易時，即二級市場價格低于其淨值交易的時候，該類投資者可以通過相反的操作獲取套利收益，即在二級市場買入華泰柏瑞滬深300ETF，同時在一級市場贖回相同數量的ETF，并在二級市場賣出贖回的股票。

如果不考慮交易費用和流動性成本，那麼投資者在二級市場賣出所贖回的股票的價值應該等于其基金淨值，由于ETF是折價進行交易的，因此套利者可以從中獲利。華泰柏瑞滬深300ETF的清算交收機制利于各類套利交易者操作，加之在T+0模式下，當天的高頻交易成為可能，使得這一部分投資者能夠很好的運用ETF基金進行套利，并且套利交易資金效率高，循環周期短。

股指期貨類投資者：2010年推出滬深300股指期貨之後，由于缺乏滬深300ETF，大額資金通過股指期貨和滬深300之間做套利時，往往需要動用大量資金針對滬深300成份股去構造一個類似的滬深300産品組合。滬深300ETF有着跨市場和優勢清算機制，并且其最小申購贖回單位也與股指期貨合約較好匹配——每個申贖單位對應3張股指期貨合約，使其成為股指期貨投資者較為理想的風險對沖和套利的手段。對于風險中性偏好的投資者來說，利用滬深300ETF進行對沖優化投資組合，有望可以獲得鎖定的投資收益。

對中小投資者

長期投資：滬深300指數涵蓋了滬深市場六成左右的市值，能夠很好地代表中國經濟發展得方向，價值特征明顯。因此,對于長期價值投資者來說，不妨可以用滬深300ETF長期配置中國經濟；

中期波段：曆史數據顯示，滬深300指數在産業景氣加速中後期和産業周期交替收縮期表現較優。因此，華泰柏瑞滬深300ETF既是産業景氣加速中後期的進攻選擇，同時也是産業周期交替收縮期的防禦選擇（價值防禦）；

短線博差價：喜歡做短線搏差價的投資者，則可以利用ETF充分體驗短線波段操作的樂趣。

投資者可以用滬深300ETF做哪些策略？

簡單套利：于指數期現套利交易者，滬深300ETF是滬深300指數較為匹配的現貨；

鮮明配對：于指數配對/對沖交易者，滬深300指數與中證500指數/中小闆指，作為全市場典型的大中盤指數和中小盤指數，其配對交易特征明顯，曆史上也出現過較多的良好的配對交易機會；

高頻進出：于指數日内交易者，首個支持一二級市場之間T+0交易模式的跨市場ETF，未來日内高頻交易者可以運用華泰柏瑞滬深300ETF來實現對于市場代表性指數（滬深300指數）的日内高頻交易；

高效套利：于指數ETF瞬時套利者，滬深300ETF的T+0交易模式基本維持了當前單市場ETF的做法：一方面能保證ETF瞬時套利的高效實時性，從而套利過程中的不确定性小；另一方面基本維持了單市場ETF套利中資金的高運轉效率，無論是溢價方向還是折價方向套利，都能方便地實現當日實時現金到現金的高資金周轉效率。