人物簡介
劉煜輝，其他社會任職包括：中國農業銀行風險管理顧問；南方基金宏觀經濟顧問；杭州銀行等金融機構和湘電股份等國企獨立董事等；中國首席經濟學家論壇30人成員。
近年主要研究多集中在宏觀經濟和國際經濟方向，宏觀經濟形勢分析報告和經濟政策建議報告多次得到國務院領導的批示，經常受邀參加國辦、央行貨币政策委員會、發改委、商務部、證監會等經濟形勢咨詢會。
學術成果
近年來在《經濟研究》、《比較》、《世界經濟》、《管理世界》、《中國社會科學》等國家一級學術刊物上發表論文數十篇，在國内外高級别學術會議報告論文多篇。國内權威财經媒體《21世紀經濟報道》、《瞭望》、《上海證券報》、《中國經濟時報》等特約撰稿人。主持和參與《中國地區金融生态評價》、《中國商業銀行競争力評價》、《外資銀行進入新興市場國家及對其金融體系影響》、《全球化與中國》等多項大型國家部委重點課題研究。
僞命題說
第一個僞命題是輸入性通脹
從數據上看，從2003年開始，中國市場每年被注入的淨頭寸都是大劑量的。盡管這段時期中國央行很忙，但依然無法對沖掉外來之水。我們把這個注水泵叫“外彙占款”。或許是因為這個原因，我們很願意将中國通脹的責任都落到美國頭上，中國的經濟學家喜歡講“輸入性通脹”，國人也很容易這樣思考問題。
經濟學有個概念叫“鏡像互補”，全球經濟作為一個開放經濟的整體是平衡的。如果美國失衡，外部就必然得有一個經濟體(如中國失衡)與之互補，才能長時間地運轉。近40年來，全球經濟一直運行的是“商品美元循環”和“石油美元循環”，缺了誰都玩不轉，這是美國、新興國家和資源國家互動的結果。
簡單說，美國印錢，必須有外部世界接受，信用規模才可能膨脹；而如果新興國家都築壩擋水，美國财赤無限度增加下去隻會促使資金從美國國債市場抽逃，債務市場的崩潰将拖垮美國經濟，美國最終搬起石頭砸自己的腳。
從某種意義上講，中國經濟越刺激、越不減速，是當前蓋特納和伯南克最樂見的，因為這樣拓展了美國人量化寬松的空間。那些鼓勵中國放水沖沙，與美國大打貨币戰的人是“不懷好意”的。中國如不主動收貨币，通脹肯定演變為長期壓力。
第二個僞命題是彙率綁架利率（加息導緻熱錢湧入）。
個人看來，“加息導緻熱錢湧入和升值壓力”是個習慣性的誤區。各類“想當然”的研究者不斷地重複着這根本沒有得到實證的結論，最後大家都相信它是真的，而恰恰這是一個僞命題。
真實經濟的邏輯是這樣的：人民币内在升值壓力來自于經濟超速增長，進來的錢是博取泡沫和價差的，而非息差；如果國内堅定減速和抑制資産泡沫，跨境資本流入的壓力會減少，升值壓力會減輕。市場投資者也是這樣理解的。
中國經濟數據的實證研究表明，進口增速和外彙占款增量與“貿易順差+FDI”的差額呈現強的正相關，進口增速通常被認為對應與國内需求(投資品)的增減。過往幾年的經驗數據表明，當國内宏觀調控加碼，内需被抑制(進口減速)時，跨境資本流向将出現逆轉，錢開始減少進入國内，甚至流出境外。這是市場投資者的選擇，與内在經濟的邏輯相一緻。
第三個僞命題是關于經濟減速對于就業的沖擊。
個人看來，中國經濟減速的沖擊和央行緊縮政策的沖擊被嚴重誇大了，經濟減速造成就業壓力邏輯上并不構成直接關系。中國經濟要“保八”的理由一直以來都是保就業，特别是兩千多萬農民工的就業，關系到社會穩定。沒有人論證為什麼要這個數，也沒有人懷疑過其中的邏輯。
理論上講，一個經濟體實體化越高，抗沖擊的彈性越大，中國是一個有強大制造部門的經濟體，中國的經濟彈性在主要經濟體中應該是最高的之一（同樣的案例說明這一邏輯，比如說上世紀90年代的韓國，為什麼在流動性危機的沖擊後迅速地複元，而今天的希臘卻不能）。
随着流動性退潮，商品價格的下跌，對于制造業部門的競争力是變強的，經濟承壓後很快就能恢複均衡，成本下降對企業家精神激發是有利的，對于就業時是正向的；而不是被成本逼迫着用機器替代人工和轉移工廠，甚至幹脆離開實體。
反轉過來講，空心化的經濟體受流動性緊縮的沖擊肯定是大的，因為它的資産部門大。換句話也可以這樣理解，中國經濟減速的成本是資産部門(銀行、地産和地方政府)來承擔，而不是想象中的中國工人。所以，緊縮跟就業沒有太大的關系。
