简介
邱一平，1992年参与上海乾隆电脑有限公司设计、推广中国股市第一代技术分析软件一一钱龙软件。
1992年着有《股市绝学天龙八部》、《细说钱龙股票分析秘籍》、《如何在股市中赚到一百万》，并为乾隆公司开办多期全国券商培训班，开创了中国技术分析教育的先河。
1996年至2000年由上海复旦大学出版社相继出版了“中国股经红皮书系列”：《笑傲股林》、《股林高手》，《骰往金来》、《K线大法》、《线里乾坤》、《股法无边》、《股经》，成为国内证券界业内人士、普通投资者、技术分析软件开发者们研究技术分析的必读教材。邱一平先生也因此被誉为中国技术分析教育先驱。
1998年录制了股市专家系列、股市夏令营教学光盘。
1999年任上海七卡网络科技有限公司总经理。
2000年正式推出中国股市第二代技术分析软件——麟龙选股决策系统“神机妙算版”，掀起了股市技术分析界的一场革命。
2001年创办麟龙科技有限公司。
1996年至今任北京超音波证券学校名誉校长。
2002年5月最新录制《股市技术分析实战技巧》教学光盘，并由超音波证券学校推出第二代技术分析新思路培训班。
08年创建国内首家视频类理财教学网站---石头网.
软件介绍
麟龙股份成立于2002年，与“钱龙”软件发明人邱一平合作，主营证券软件开发。公司营销模式经过各种尝试，从2009年起确立了通过互联网，只面向零售用户的B2C模式。5年来通过实践，积累了相当成熟的销售流程，在金融产品的互联网销售领域，已经建立了核心竞争力。公司2014年初，新三板扩容时首批挂牌。n
一、投资要点
1、天时：国内个人理财市场积累了巨大的需求n目前国内家庭资产配置的70%在房产，股票占比仅2%，是美国的十分之一。居民储蓄47万亿，理财和信托加总规模25万亿，而A股自由流通市值仅12万亿，明显偏小。在房市低迷、理财产品无风险收益率显著下降的背景下，股市有望取代房地产和理财产品，成为居民资产配置的首选。n2、地利：公司首批挂牌、首批做市，在新三板平台上已经建立了良好的形象和口碑n公司2014年初新三板扩容首批集中挂牌，2014年8月26日由东方证券、申银万国首批做市，盈利能力指标ROIC和净利润增长率综合排名，在目前已做市交易的82家公司中名列前茅。公司在新三板市场的平台上，已经建立了良好的市场形象。n3、人和：公司经过长期积累，有一支非常成熟、贴近用户的员工队伍，为未来业绩的爆发式增长打下基础2009年，在证监会整治非法证券投资咨询机构的背景下，公司从依赖电视营销，转型到网络营销。成立了国内首个理财教学网站“石头网”，为普通投资者传授金融理财知识。在“石头网”注册用户的基础上销售产品，公司销售的所有股票软件产品都没有荐股选股功能，确保合规。2011年收购投资顾问公司牌照，增加投顾报告产品。转型5年来，公司经过尝试和探索，形成了一整套独创的B2C营销流程，这是公司最核心的价值和壁垒所在。n
二、国内金融理财市场需求爆发
1、金融软件产品的理论潜在用户巨大n公司产品属于金融行情软件，主要面向个人投资者。根据中证登统计数据，个人证券账户数量截止到2014年6月为1.35亿个。从总量上看，个人投资者的数量增长已经非常有限，但相对目前证券软件付费用户仅为1000万人，潜在客户的市场空间非常巨大。n2、金融软件市场分类n目前国内的金融软件产品，以品种分类，主要分为看盘交易软件、技术选股软件、投资顾问服务、金融咨询及数据服务等四大类。以销售对象分类，主要分为机构客户和个人用户两大类。nA股上市公司中，大智慧、同花顺、东方财富网等，针对证券方面的业务较为全面，软件功能趋于平台化和信息化，与券商合作提供免费的看盘交易软件，客户群体相对庞大，主要发展机构客户。而麟龙股份的主要特点是，产品品种目前仅限于技术选股和投顾服务两大类，只面向个人用户消费，客户群体基数相对较小，所有产品全部收费。n
三、金融软件产品推广成功的两大核心要素
金融类软件产品能获得市场认可，并实现盈利的持续高增长，主要基于两个核心要素：1、产品的有效性和差异化；n台湾的邱一平先生是麟龙选股软件产品的设计和研发者。邱一平先生，1992年参与上海乾隆电脑有限公司设计、推广中国股市第一代技术分析软件一一钱龙软件。1992年著有《股市绝学天龙八部》、《细说钱龙股票分析秘籍》、《如何在股市中赚到一百万》，《股经》、《笑傲股林》、《股林高手》、《线里乾坤》、《股法无边》等一系列技术分析书籍，并为乾隆公司开办多期全国券商培训班，开创了中国技术分析教育的先河。目前邱一平先生仍担任麟龙股份的执行董事，公司软件产品的研发人员，主要来自台湾。n2、营销成本的可控性和营销模式的可复制性n公司经过5年的积累，自创营销流程。通过公司09年创办的国内首家视频类理财教学网站---石头网导入用户流量，然后由营销人员一对一跟进。由于营销人员每天都在直接接触用户，最了解用户的需求和消费心理，通过不断地总结和营销人员之间的互相提升，最终形成了一套较为完善的低成本、可复制的营销模式，B2C的营销模式在互联网时代特别有用武之地，这也是公司核心竞争力所在。n公司目前麟龙软件营销人员337人，麟龙投顾营销人员35人。公司沈阳总部大楼已经投入使用，上海分部计划增加办公面积。预计2015年，公司营销人员将大幅增长至1000人左右。由于流程成熟，营销人员的大幅扩充，将直接带来公司营收和利润的大幅增长。n
四、公司主要产品
1、石头网n石头网是公司自2009年起创办的视频类理财教学网站，截止目前，网站注册人数约为78万人，实名注册用户47万人。这是公司导入客户的主要平台。n2、麟龙选股决策系统软件n（1）基础软件，每年收取385元的使用费，2011年以来，累计用户数约为8.5万人。n（2）高端软件，首次安装使用费29800元，每年收取1980元的服务费，2011年以来，累计用户数1.3万人。n3、期天大胜股指期货软件n首次安装使用费78000元/年，每年收取9800元的服务费。该产品的用户基数相对较小，累计用户不足百人。n4、证券投资咨询服务。n麟龙投顾在2011年成为麟龙股份的全资子公司，拥有证券投资咨询业务牌照。目前全国拥有投资咨询业务牌照的公司共有88家，证监会已经停止牌照发放，并加大年审力度，未来竞争对手只会减少不会增加。n麟龙投顾具有证券咨询资格业务资质，负责销售具有荐股功能的软件产品并提供证券投资咨询服务。公司从2013年开始展业。麟龙投资顾问报告费售价：16800元/年。2013年展业至今，第一年用户500人左右，2014新增用户1000人左右。预计2015年将有大幅增长。n
五、公司只面向个人用户销售，是纯粹的B2C模式
公司主要客户为自然人投资者，不存在对大客户过度依赖风险。n
六、股权结构
公司控股股东及实际控制人为朱荣晖先生。朱荣晖，1970年出生，无境外永久居留权，中共党员，毕业于沈阳广播电视大学，大专学历。2002年创办麟龙科技，历任董事、执行董事及总经理；2011年7月至今任沈阳麟龙投资顾问有限公司执行董事；2011年9月至今任股份公司董事长及总经理。n
七、公司净利率极高，现金流充裕，盈利能力出色
公司确认收入情况如下：销售人员与客户洽谈成功后，客户付款，财务部确认收到款项后为客户开号、培训软件使用方法，客户成功设置账号、密码，学会软件基本使用方法后，公司确认收入。上述自客户支付钱款至确认收入的周期一般为1-2天。公司经营现金流非常好，不存在应收账款、应收票据等，其他应收款也大部分为各类押金。n
八、盈利预测及投资建议
盈利假设：
1、销售人员由350人扩充至千人，B2C的成熟销售模式，销售人员的增长直接带动收入增长。n由于营销对于公司业绩增长影响较大，我们计算了未来两年，在不同销售人员的数量下所对应的经营业绩（表4）。根据目前公司在智联招聘、前程无忧的网站的招聘广告情况，我们取三种情况下的适中假设，即15、16年销售人员分别扩张至600、1000人。n2、营业费用率比例2014-2016年分别为28%、27.5%、27%。按照历史均值，并假设未来销售人员效率逐渐提高。n3、公司所得税率在2016年结束企业所得税两免三减半的优惠政策，2016年企业所得税率假设为25%估值与投资评级：n预计公司2014—2016年EPS分别为2.18元、4.31元、6.14元。公司处于互联网金融板块，A股有一定可比性的公司平均市盈率2015年PE为150倍。同时，考虑到公司处在高速成长期，盈利能力和成长性综合指标在新三板市场已做市的企业中排名领先。我们给予公司2015年15倍估值，目标价格64.66元，买入评级。
