内容简介
这是一本投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作，自从1949年首次出版以来，本书即成为股市上的《圣经》。本修订版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基础上，由贾森•兹威格根据近40年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实，进一步检验和佐证了价值投资理论。其中大量的注释和每章之后的点评非常有价值。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。
本书首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。本书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。在本书后面，作者列举分析了几组案例，论述了股息政策，最后着重分析了作为投资中心思想的“安全性”问题。
本书主要面向个人投资者，旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导。本书不是一本教人“如何成为百万富翁”的书籍，而更多地将注意力集中在投资的原理和投资者的态度方面，指导投资者避免陷入一些经常性的错误之中。
图书目录
译者序
第4版序
本杰明·格雷厄姆生平简介
导言本书的目的1
导言点评9
章节目录
第1章投资与投机：聪明投资者的预期收益14
第1章点评26
第2章投资者与通货膨胀36
第2章点评44
第3章一个世纪的股市历史：1972年年初的股价水平50
第3章点评61
第4章防御型投资者的投资组合策略68
第4章点评78
第5章防御型投资者与普通股87
第5章点评96
第6章积极型投资者的证券组合策略：被动的方法103
第6章点评112
第7章积极型投资者的证券组合策略：主动的方法120
第7章点评137
第8章投资者与市场波动145
第8章点评163
第9章基金投资174
第9章点评186
第10章投资者与投资顾问198
第10章点评209
第11章普通投资者证券分析的一般方法215
第11章点评230
第12章对每股利润的思考237
第12章点评246
第13章对四家上市公司的比较253
第13章点评260
第14章防御型投资者的股票选择267
第14章点评281
第15章积极型投资者的股票选择289
第15章点评305
第16章可转换证券及认股权证311
第16章点评323
第17章四个非常有启发的案例326
第17章点评339
第18章对八组公司的比较346
第18章点评369
第19章股东与管理层：股息政策381
第19章点评388
第20章作为投资中心思想的“安全性”400
第20章点评409
后记414
对后记的点评416
附录
1.格雷厄姆—多德式的超级投资者418
2.与投资收入和证券交易税相关的重要规则（1972年）436
3.投资税的基本内容（2003年更新）437
4.普通股领域新的投机437
5.Aetna Maintenance公司的历史446
6.NVF公司收购Sharon钢铁股份的税收会计447
7.技术类公司的投资448
尾注450
作者简介
本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894～1976年）
美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。着有《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。
格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。
贾森·兹威格（Jason Zweig）
《华尔街日报》投资与个人理财高级专栏作家。早先，他曾是《货币》杂志和《时代周刊》的资深专栏记者，《福布斯》共同基金专栏主编。从1987年他开始撰写投资方面的文章，是华尔街有影响力的资深财经传媒记者。
本杰明·格雷厄姆名言
作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则：一是严禁损失，二是不要忘记第一条原则。
如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。
获得令人满意的投资回报比许多人想象的要容易，而获得出众的投资回报则比看上去的要难。
即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。
由于大多数人骨子里倾向于投机或赌博，受欲望、恐惧和贪婪所左右，因此大多数时间里股票市场都是非理性的，容易有过激的股价波动。
个人投资者应该自始至终做一名投资者而非投机者，这意味着，每一笔交易都能够被证明是合理的，买入的价格是基于非个人、客观的推理。
认为普通大众可以通过预测市场来赚钱是可笑的。
由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见。
每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋，在任何情况下他们都并非投资者。
投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上：投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。
对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石。
对于投机者，时机具有心理上的重要性，因为他想在短时间内获取大笔利润，在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的时间对投资者而言则无关紧要。
价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会，当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会。
怀念本杰明·格雷厄姆
——沃伦·巴菲特
几年以前，在即将80岁之际，格雷厄姆（1894~1976年）向一位朋友表达了他的想法：希望每天都做一些“傻事、有创造性的事和慷慨的事”。
他的第一个奇怪目标反映了这样一个事实：他善于使自己的想法不会带有任何说教或傲慢成分。尽管他的想法是强有力的，但是，它们的表达方式无疑是温和的。
本杂志的读者无需我们对格雷厄姆的创造性成就进行细致的介绍。在绝大多数情况下，某一学科的创始人都会发现，自己的研究成果很快就会被后继者所超越。
然而，这本书对一种混乱和令人困惑的业务领域进行了系统化和逻辑化的分析；与此同时，在本书出版后的40年时间里，人们很难想出，有哪一个人能够在证券分析领域曾经达到过格雷厄姆的水平。在这一领域，许多研究成果发表之后，仅在几个星期或几个月内就会看上去非常可笑；然而，格雷厄姆所提出的原则却一直是稳妥的。在金融风暴摧毁不可靠的知识体系之后，这些原则所具有的价值经常会得到提升，并且能得到更好的理解。他的稳妥建议给他的追随者们带来了可靠的回报，甚至使得那些天资赶不上聪慧的从业者（他们因为追求卓越或赶时髦而摔了跟头）的人，也获得了可靠的回报。
关于格雷厄姆在自己的专业领域所拥有的支配地位，最突出的一个方面在于，这并不是从全神贯注地关注某一个目标的狭隘思维活动中所取得的。相反，他的这种地位是几乎无法定义的广泛的智力活动所带来的副产品。毫无疑问，我从未遇到过思维如此广泛的人。惊人的记忆力，对新知识一如既往的着迷，以及能够把这些知识重新应用于表面上不相关联的问题，所有这一切使得他的思维方式在任何领域都会受到人们的喜爱。
但是，他的第三项责任（慷慨），正是他比所有其他人都做得更成功的地方。我是以一个学生、一个雇员和一个朋友的身份认识格雷厄姆的。无论从哪一种关系来看（在他所有的学生、雇员和朋友看来），格雷厄姆在自己的想法、时间和精力等方面都表现出了毫无保留的慷慨。如果想寻求一种明晰的思维，那么没有比格雷厄姆更好的人选了。而且，如果需要获得鼓励和忠告，就可以随时去找格雷厄姆。
沃尔特·李普曼（Walter Lippmann）曾经说起过那些为后人栽树的人。格雷厄姆就是这样的一个人。
——《金融分析师杂志》，1976年11/12月刊。
