春兴精工:上市企业-中文百科频道

公司概况

春兴精工“关系户”搭暴富快车

苏州准上市公司今上会

近期江苏籍准上市公司——苏州春兴精工将接受证监会的过会“检阅”。在惊叹于“掌门人”孙洁晓身家暴涨的同时，也有投资者发现，公司2008年的增资扩股中，有14名自然人股东与3名法人股东“火线”入驻，搭上本次IPO成功的顺风车后，这些股东无疑也将分享盛宴。而在这14名自然人股东中，既有公司高管，其他公司高层、证券营业部职员，也有自由自业者、个体户，还有身份介绍语焉不详的参股股东。这些股东都是何方神圣，能在公司上市前精准潜入？

神秘股东精准潜入

春兴精工招股说明书显示，2008年9月26日，经股东会决议，春兴有限申请增加注册资本727万元。新增吴中国发、国润投资、博融投资三名法人股东及赵东明等14名自然人股东，新增股东以货币资金6825万元增资，合计占有公司19.5%的出资额，股份制改造后合计共持有1950万股。而这次的增资价格，招股说明书表示主要是参考了公司2008年的预计税后利润，以及IPO前投资的市场平均价格7-10倍的市盈率等因素综合确定，其中吴中国发、国润投资、博融投资等三家法人股东的增资价格为10.06元，单位出资额，赵东明等14名自然人股东的增资价却为8.05元/单位出资额。

以股价计，法人股股东的成本为3.75元每股，自然人股东的成本为3元每股。对于此次增发中，自然人股东与法人股何以同权不同价，公司方面并未做解释。而此次IPO后，业内人士预计，2009年度春兴精工每股收益为0.55元，以目前中小板平均约40倍的发行市盈率计算，一旦春兴精工上市，其股价约22元/股。两年的时间里，赵东明等自然人股东的账面回报约6.33倍，法人股的回报率为4.87倍。

这些人是何方神圣

如此丰厚的投资收益何以能落在这些自然人中？这些自然人是何方神圣？春兴精工招股说明书显示，这14名自然人股东中，有顾健礼等6人为春兴精工的高层管理人士。而另外的8人中，有2名董事长：赵东明为同处苏州的上市公司——禾盛新材董事长，吴建军是常熟市鑫顺隆工贸有限公司董事长，与上述二人身份相仿的是北京美鲁西商贸有限公司副总经理胡雷。

剩下的5人身份则相对让投资者摸不着头脑：周建在华泰证券苏州营业部任职、施惠香是毛纺领域从业多年的个体工商户、曾莉的介绍是在英国石油公司从事财务相关工作十年以上，目前为自由职业者，从事会计、英语培训等工作。另外的2人无论是从工作地点还是工作性质，似乎都与春兴精工八竿子打不着：张燕在中国南方航空集团公司任职十年以上，何征宇在徐州矿务集团总医院任职近二十年，具体职务并未详细说明。

“在上市前将公司高层管理者和外部对公司有利的投资者吸引进来，这一点可以理解。但一些身份不详的人何以能获得如此良机，可能公司有自己的考虑。”某投行人士表示，火线入驻春兴精工的自然人股东中有5人看似跟公司关联不大，但可能对公司业务或者发展有较大影响，公司出于“拉拢”目的，“邀请”对方分享蛋糕。“从增资额看，这5人中也有资金量较大的，不排除自然人通过自身渠道找到公司投资。总之，这样的投资者让人难以捉摸。”

法人股东

法人股东吴中国发引猜测

除了自然人股东中有“神秘人士”外，春兴精工法人股东的吴中国发也引起了市场的种种猜测。招股书显示，吴中国发成立于2008年8月，大股东之一是苏州国发创业投资控股有限公司，占吴中国发10%的出资额。市场对春兴精工的遐想便出自吴中国发这10%的股东方——国发创投。

有记性好的投资者指出，2011年7月上市的苏州天马精化过会后，就有消息透露，国发创投是天马精化IPO的幕后推手。该消息称，天马精化与有外资背景的创投公司就上市事宜没谈拢后，主动回头找此前商谈未成功的国发创投再谈。“最终，天马精化还是按国发创投开始时的设想方案来做的，国发创投联合其他投资方对苏州天马注资，协助其完成股改找好券商，最终推动其在今年4月21日顺利通过发审委审核。”

除了通过吴中国发与春兴精工间接发生关系外，国发创投的投资部总经理曹友强还担任了春兴精工的董事。有业内人士猜测，作为春兴精工上市的受益方，国发创投可能对其上市也会“暗暗出力”。

发展历程

苏州春兴精工股份有限公司(春兴精工：002547)成功登陆资本市场，已顺利结束网上、网下的配售工作，并在深交所中小板上市。春兴精工首次发行不超过3600万股，发行后总股本不超过1.42亿股。本次发行募集资金将投向精密铝合金结构件生产项目和技术中心技术改造项目，总投资3.01亿元，其余将用于其他与主营业务相关的营运资金项目。

春兴精工专业从事各类精密铝合金结构件产品的设计、制造和服务，产品复盖通讯设备、汽车零部件制造等下游应用领域，目前已成为国内精密铝合金结构件最具研发实力与规模生产能力的专业服务商之一。

春兴精工于2001年9月成立，目前坐落于中国—新加坡苏州工业园区唯亭镇，公司主要从事通讯系统设备、汽车、航空等精密铝合金结构件的制造、销售及服务；通讯系统设备、汽车、航空等精密铝合金结构件的研究与开发等业务。

公司具有丰富的铝合金压铸、精密机械加工、钣金冲压制造经验，在铝合金压铸模具设计与制造技术、压铸设备应用技术、压铸件后处理技术、低压重力浇铸技术、精密数控机械加工技术、真空夹具技术、板材成形工艺等领域处于行业领先水平。

重视技术研发提升公司核心竞争力

春兴精工成立以来一直注重产品技术的研发，在产品的前瞻性研究、客户同步共同研发、产品工艺改进研发等方面均处于业内领先水平，公司拥有国内精密铝合金结构制造行业内为数不多的市级企业技术中心。春兴精工目前拥有超过60名具有中高职称的工程技术人员，并拥有多位在精密铸造、数控精加工、材料检测、质量控制等领域从业多年的具有丰富经验的技术专家，是我国精密铝合金结构制造行业的技术领导者之一。

技术作为一个企业的灵魂，是企业未来发展的潜在力量。春兴精工拥有国际领先水平的精密铝合金结构件制造技术，在模具设计、铸造工艺及工具设计、数控精加工工艺及程序设计、产品及材料检测等方面拥有多项行业特有技术，拥有13项专利技术，已受理专利达到41项(其中发明专利22项)。

春兴精工2009年5月被评为江苏省第二批高新技术企业，2010年被评为苏州工业园区知识产权创造先进单位，为苏州压铸技术协会理事长单位。凭借多年来形成的产品技术研发优势，春兴精工的“共同研发”模式获得了下游客户的充分认可。

目前春兴精工与诺基亚西门子正共同进行前瞻性研发的针对“准4G”LTE技术标准的滤波器应用项目，为了实现能够商用的Flexi-多模LTE基站4功能，在滤波器腔体结构设计、滤波功能检测、材料的环境适应度测试、滤波器结构件适应性配比测试等研发子项目方面，均由春兴精工和诺基亚西门子的工程师们共同实现。

LTE作为3G之后的一个主要技术标准，未来全球市场空间巨大，春兴精工也将借此获取巨大的先行优势。持续优秀的技术服务在为客户创造价值的同时，也给春兴精工未来的发展奠定了坚实的基础。

创新机制提升未来成长空间

春兴精工在技术创新方面始终坚持引进与自主创新相结合，以“高起点、高投入、高品质”为产品技术开发的战略指导，以“引进、消化、吸收、提高、创新”为技术发展的基本指导思想，通过连续化、系统化的项目滚动研发，形成独特、高效、成熟的技术创新机制。

春兴精工首先结合下游产品技术发展趋势，建立快速反应的技术创新机制。精密铝合金结构制造行业的一个技术发展特点就是与下游行业的技术同步发展，为了应对这一趋势，公司实时追踪下游行业的产品技术热点，进行有针对性的前瞻性研发，以实现客户需求的快速响应。目前，春兴精工的技术中心在精密铸造、精密数控加工、模具设计、产品及材料检测等方面均配置了专业人员进行下游产品的技术热点分析，并建立了以研发、工程、质量及业务等多部门参与的实时沟通机制和矩阵式研发项目组机制为主的技术创新机制，保持公司技术始终处于业内领先水平。

春兴精工还建立了技术开发的绩效考核与激励制度。为了发挥研发人员进行技术开发的主观能动性，公司制定了与研发项目目标实现及应用效益挂钩的技术开发绩效考核与奖励制度。对于暂时未能产生经济效益的前瞻性研发项目，春兴精工采取了聘请行业专家和内部技术、业务、财务主管共同评审的方法，对其未来经济价值进行评价，根据评价结果给予不同层次的奖励。

另外，在专利申请方面，对于已授权专利，分别按照实用新型和发明专利给予处于行业较高水平的激励。有效的绩效考核和激励制度，对于促进公司技术创新，保持技术人员进行技术创新的热情起到了积极的作用，保证了技术创新的持续性。

进入资本市场后，春兴精工将以此为契机，通过募投项目全面提升整体的精密制造能力和技术服务能力，将努力成为在下游行业领域具有竞争力的精密铝合金结构件制造与服务供应商。

经营分析

1、营业收入的构成情况公司主营业务突出，报告期内，主营业务收入占营业收入的比例平均为97%，主要为精密铝合金结构件的销售收入；公司其他业务收入主要为模具的销售收入，所占比重较小。

2、主营业务收入分析报告期内，公司主营业务收入结构稳定，主要产品为各类精密铝合金结构件，主要服务对象为世界知名通讯设备集成商（制造商）及汽车零部件制造商。

①2008年主营业务收入变动分析2008年公司主营业务收入同比增加15，256.66万元，增幅为57.14%，主要为精密铝合金结构件产品销售收入的增加，主要原因为：2008年全球通讯行业面临着迅速发展的良好局面，通讯运营商网络布设的不断增加，也加大对通讯设备商的设备采购需求，以诺基亚西门子为例，2008年全球净销售额为153亿欧元，较2007年的134亿欧元增长14.18%。精密铝合金结构件作为通讯无线设备（主要是基站设备）的重要构成部分，其市场需求亦在不断增加，强劲的市场需求为本公司业务发展提供了良好的外部市场环境。

2008年公司对诺基亚西门子、波尔威、安弗施等三家主要客户的销售收入即达到22，472.50万元，较2007年增加11，398.60万元，增加额占到精密铝合金结构件产品销售收入增加额的80.88%，

直接带动了公司主营业务销售规模的全面提升。为了满足客户需求，公司采用多种形式添置生产设备、加强对现有生产设备的技术改造，产能逐步释放，使得精密铝合金结构件的产能由2007年的130万件提高到2008年的180万件，为业务规模的增长奠定了坚实的基础。

②2009年主营业务收入变动分析2009年度，公司精密铝合金结构件产品保持产销两旺的良好局面，产量和销量分别达到198.12万件和198.77万件，保持了良好的产销增长势头。在下游订单充沛的驱动下，公司主要产品未来销量及销售收入将会继续保持良好增长态势。2009年度公司主营业务收入同比减少2，812.91万元，主要系公司主营产品销售价格的下降所致。

下游通讯设备、汽车零部件等业务领域的不断扩展，丰富了公司产品种类，优化了产品结构，为公司未来快速发展提供新的产品保障。从销售地区来看，本公司销售收入主要来自国内市场，与公司下游客户所处的行业特征和地区有关。以公司重点服务的通讯设备行业为例，主要客户均处在以上海、苏州为代表的长三角地区或以深圳为代表的珠三角地区，长三角和珠三角地区是我国通讯设备制造行业最发达的地区，形成了产业集群优势和协同效应。

诺基亚西门子、安弗施、波尔威、安德鲁等跨国经营的大型企业均在长三角或珠三角地区设立了独资或合资企业，根据业务需要在国内采购零部件进行生产、组装和集成，其产品面向全球市场销售；国内排名靠前的通讯基站设备制造商摩比天线、国人通讯均依托珠三角地区产业集群优势，业务不断拓展，对本公司产品采购也相应增长。因此，报告期内公司产品以国内市场销售为主。报告期内，公司出口销售持续增长，国际市场销售占主营业务收入的比例逐年提高。

公司及子公司春兴铸造、永达科技均拥有进出口经营权，其中：公司主要子公司春兴铸造2006年设立以来，重点发展了诺基亚西门子、安弗施等在全球范围开展业务的通讯设备领域客户，通过为其国内生产基地（主要位于苏州及其周边地区）供货，产品质量和售后服务逐步得到国外客户的高度认可，从而在其全球性招标中，开始深度参与其海外市场采购标的的投标，为上述客户在其他国家和地区的生产基地提供精密制造服务；公司亦以此为契机，依托春兴铸造大力拓展海外业务，实现了国外销售收入的持续增长，使得2010年公司已经形成了国内国际业务的双引擎驱动式发展态势。公司未来在维持国内市场优势地位的同时，将继续加大对国外市场的拓展力度。

目前公司已经着手建立和完善专业的海外市场营销、研发、技术支持团队，完善与海外销售相匹配的商务、物流流程，积极参与国际化竞争，实现海外业务的快速增长。报告期内，公司对前五大客户销售收入占营业收入比例分别为73.53%、78.89%和72.21%，

客户集中度较高但结构相对稳定，主要原因如下：

①公司客户所处的细分行业具有较高的市场集中度，主要客户均是各自专业领域中最具竞争力的公司之一，业务发展的可持续性较强。在通讯设备制造领域，诺基亚西门子为全球领先的通讯设备集成商，波尔威、安德鲁、安弗施是全球领先的通讯基站设备制造商；摩比天线为国内主要的通讯基站设备制造商。下游行业的结构特点导致公司客户相对集中。此类客户需求稳定、资信状况良好，且多与公司保持了较长期的业务合作关系，销售收入的相对集中有利于公司保持收入、盈利及现金流的稳定性。

②公司基本处于生产设备满负荷运转状况下，仍然无法完全满足所有客户的订单需求，促使公司有选择性地调整客户结构，对核心客户优先保障产品与服务的提供，客观上使得公司客户集中度较高。

③国际知名企业选择供应商有严格标准和复杂的认证程序，需对目标供应商的研发能力、采购管理、生产管理、质量管理、客户服务等多方面进行严格考察，并加以认证，供应商进入其供应链后，则将与其维持相对长期的合作关系。本公司已经成为众多国际知名企业的合格供应商，形成了相互依存的战略合作伙伴关系，保证了目标客户的稳定性。公司通过与知名企业建立紧密合作关系，不断研发出满足其需求的高附加值新产品，保证了公司经营业绩的稳定增长。

④公司正积极调整产品结构，引进汽车行业内的管理专家和技术人才，逐渐加大汽车零部件领域的研发投入和客户开拓力度，形成公司未来业务发展的增长点，以降低对主要客户的依赖；同时，根据国家产业发展方向和重点扶持的行业，公司将适时进入航空器材和高速机车领域，本次募集资金技术中心技术改造项目包括向航空和高速机车两个行业的业务拓展提供技术储备，有力支撑公司未来业务的发展。