四川圣达:四川圣达能源股份有限公司-中文百科频道

简介

四川圣达实业股份有限公司原名为上海隆源双登实业股份有限公司，其前身为北京隆源双登实业股份有限公司。

四川圣达(000835)是当地最大的民营企业，也是四川省利税百强企业，其已成为集煤化工、铁合金和陶瓷为支柱产业的大型综合性企业。公司资源储备充足，其煤炭灰份低、含硫低、发热量高，是煤化工产品的理想原料，且煤矿煤层厚，适于大规模机械化开采。

目前业务包括焦炭冶炼、煤炭开采和焦炭贸易三大领域。公司经过重组之后进入煤焦化行业，目前公司主导产品为焦炭和煤炭。国内经济持续快速增长对煤炭需求增大，导致煤炭价格不断上涨，带动煤炭板块整体业绩的持续高增长。

公司斥1.02亿元巨资对圣达化工进入增资，后者主要从事聚氯乙烯，采用国际上最先进的英国ICL公司提供的离子膜电解设备和工艺，被列为四川省重点建设项目；聚氯乙烯在中国比重一直都高达40%以上，市场前景广阔。

发展历程

1993年11月经国家对外贸易经济合作部[1993]外经贸资二函第743号文批准，以原北京隆源电子科技有限公司为基础改制，采取"发起设立"方式设立的外商投资股份有限公司。后经原国家科学技术委员会国科函证字[1997]072号文及中国证券监督管理委员会证监发字[1998]141号文和142号文批准，由发起设立四川圣达公司转变为募集设立公司。

1994年1月19日由北京市工商行政管理局颁发注册号为企合京总字第007317号的企业法人营业执照。

1998年3月27日，公司取得外汇使用许可证，号码为：9405070464。1998年6月8日，经中国证券监督委员会证监发字[1998]141号文和142号文批准，公司在深圳证券交易所公开发行股票并于1999年6月25日上市流通，股票代码为000835。

2002年5月，经公司2002年第一次临时股东大会审议通过，修改《公司章程》，公司更名为上海隆源双登实业股份有限公司，注册地址迁往上海。变更后公司注册地址为：上海市浦东新区杨高中路1900号27栋208室。变更后企业法人营业执照注册号为：企股沪总字第032608号。

2002年9月，经公司2002年第二次临时股东大会决议通过，以2002年上半年末总股本5400万股为基数，以资本公积金每10股转增9股，以未分配利润每10股送1股红股，增资后公司股本总额为108,000,000.00元。由中瑞华恒信会计师事务所出具中瑞华恒信验字[2002]第2054号验资报告。

2005年7月29日，经公司2005年第二次临时股东大会审议通过，修改《公司章程》，公司名称由上海隆源双登实业股份有限公司变更为四川圣达实业股份有限公司，注册地址迁往成都。

2006年3月20日完成工商变更登记，变更后公司注册地址为：成都市高新区紫微东路16号。变更后企业法人营业执照注册号为：企股川总字第02859号。正式自上海迁入成都市高新区紫微东路16号。原"上海隆源双登实业股份有限公司"的前身为北京隆源实业股份有限公司。

2006年4月24日，经公司股权分置改革相关股东会议审议通过公司股权分置股改方案：公司原非流通股股东支付10：1的对价，即流通股股东获得10：3的股份。原非流通股即获得上市流通的权利，成为有限售条件的流通股。

经营范围

开发、生产计算机软硬件产品及配套设备，工程机械、通讯设备、办公自动化四川圣达设备、数字式光、磁记录产品、医疗电子设备、机械及电子模拟系统、电源及相关产品的开发生产、自动成型系统的开发生产及加工服务，石油精细化工产品、生物技术产品，从事以上产品的销售、售后服务、技术培训（凡属国家限制进出口商品，需另行申报）。

铁合金以及系列产品，陶瓷、耐火材料；PVC树脂及其加工产品；焦炭（不涉及出口许可证、配额产品和不包括国家限制外商投资的产品）（涉及许可经营的凭许可证经营）

主要股东

（1）四川圣达集团有限公司3607.75万11.810%流通A股

（2）陈伟健181.39万0.590%流通A股

（3）丁一波110.34万0.360%流通A股

（4）上海腾讯电力工程有限公司110.08万0.360%流通A股

（5）周月敏90.06万0.290%流通A股

（6）盛明90.00万0.290%流通A股

（7）傅学义80.11万0.260%流通A股

（8）何光良75.00万0.250%流通A股

（9）黄碧霞69.52万0.230%流通A股

（10）周胜添52.04万0.170%流通A股

财务状况

财务分析

规模增长指标四川圣达过去三年平均销售增长率为78.65%，在所有上市公司排名（122/1710），在其所在的煤与供消费用燃料行业排名为2/29，外延式增长较好；

EPS成长性：四川圣达过去EPS增长率为50.62%，在所有上市公司排名（399/1710），在其所在的煤与供消费用燃料行业排名为11/29，公司成长性合理；

盈利能力指标：四川圣达过去三年平均盈利能力增长率为102.49%，在所有上市公司排名（273/1710），在所在的煤与供消费用燃料行业排名为（6/29），盈利能力合理；

EPS稳定性：四川圣达过去EPS稳定性在所有上市公司排名（831/1710），在其所在的煤与供消费用燃料行业排名为18/29，公司经营稳定合理。

财务数据

收入趋势：四川圣达2009年第三季度实现主营收入6.63亿元，比上年同期下降40.93%。盈利趋势：四川圣达2009年实现净利润0.44亿元(基本每股收益0.1442元)，比上年同期下降65.26%。

公司业绩

2009年公司营业收入/净利润8.93/0.34亿元，同比下降33.33%/64.68%，扣除非经常损益后的每股收益为0.12元，同比减少0.28元/股，与预期一致。利润下降的原因是焦化煤价格下降超过公司成本回落。

2005年1月四川圣达将所持有的江苏隆源双登电源有限公司41％股权转让给江苏双登集团有限公司，5月将持有的北京隆源自动成型系统有限公司60％股权进行转让，2005年8月，公司出让持有的上海淳大酒店投资管理有限公司16.42％的股权，将原有主业资产完全出售。

2005年6月，四川圣达以货币资金向四川圣达焦化有限公司增资人民币12800万元，占四川圣达焦化有限公司增资后注册资本的51。456％，成为其控股股东，同年12月，通过四川圣达焦化有限公司对华坪县圣达工贸有限公司增资950万元，使其注册资本增加到1000万元，占95％的股权，华坪县圣达工贸有限公司成为四川圣达焦化有限公司的控股子公司。

四川圣达焦化有限公司有年产60万吨焦炭生产能力，目前有剩余煤气近１亿立方米。焦化公司利用焦炉煤气，年产20万吨活性石灰生产线技改项目，年利用煤气6000万立方米。焦化公司主要原料石灰石在企业所在地具有丰富的储量且价格低廉，焦化公司充分利用现有炼焦生产过程中产生的剩余煤气，提高资源的综合利用价值，直接转化为经济效益，增强企业整体竞争力。该项目将于2006年5月前建成投产，2006年底前达产，预计建成达产后每年可新增利润总额达1800万元。

圣达工贸公司还拥有煤矿资源，开始开采煤炭，为其母公司---四川圣达焦化有限公司提供原料，有效控制了经营风险。

投资亮点

1、公司斥1.02亿元巨资对圣达化工进入增资，后者主要从事聚氯乙烯，采用国际上最先进的英国ICL公司提供的离子膜电解设备和工艺，被列为四川省重点建设项目；聚氯乙烯在中国比重一直都高达40%以上，市场前景广阔。

2、到2010年，公司将力争每年实现营业收入20亿元目标，其中：煤化工产业收入10亿元，其他产业10亿元，净利润1亿元以上。

3、重组概念，控股股东圣达集团拥有2000多万吨的煤炭储量，会择机将部分煤矿资产注入上市公司以保证其稳定的煤炭供应。

市场现状

综合投资建议：四川圣达（000835）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在9.23-10.16元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

价值评估：12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。

行业评级投资建议：四川圣达（000835）属于综合性工业行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第51名。

成长质量评级投资建议：四川圣达（000835）成长能力极差（★），未来三年发展潜力很小（★），该股成长能力总排名第1050名，所属行业成长能力排名第5名。

评级及盈利预测：四川圣达（000835）预测2009年的每股收益为0.17元，2010年的每股收益为0.24元，当前的目标股价为9.23元，投资评级为买入。

川内市场相对独立：焦炭价格上涨空间不大。特殊的地理环境造成川内的焦炭市场相对独立，外界市场对川内价格影响甚微，且预计这种情形未来5年内不会改变。川内新建独立焦化产能门槛设定为100万吨/年，作为川内最大的独立焦化企业，圣达虽拥有相对客户垄断优势及定价权，但对川内下游公司的需求依赖较强，公司判断其未来焦炭价格上涨幅度有限。

区域特征决定产销难超预期。预期公司焦炭产能增长有限，且难有大规模的并购整合运作。原本计划去年启动的攀枝花焦化厂置换项目，也受金融危机的影响停滞，判断公司未来几年产能并无大幅增长。公司销售半径集中在川内,客户相对稳定，销售增加依赖于下游客户产能扩张，销售增长乏力。未来产销难超预期进而制约收入的增长。

外购焦煤成本较高：挤压企业利润。公司外购焦煤成本占到焦炭总成本的85%-95%，挤压公司焦炭产品利润空间。公司战略是向产业链上游扩张，控制煤炭资源，从根本上削减成本，目前已经间接控股了云南华坪矿。

风险因素：经济增长放缓导致下游钢厂需求不振，产业政策影响，焦煤矿和焦化厂扩能计划滞后、成本控制不力。

异动原因：四川圣达早盘快速拉升至涨停，有消息称乐山市犍为-五通桥辉山段煤炭资源普查项目取得重大进展，初步探明该矿段煤炭资源量超过亿吨，按当前市场价格估算，其价值约600亿元。市场流传归四川圣达。

公司估值：公司虽然在川内市场上居相对垄断地位，但考虑短期内无法实现焦煤自给，易受制于行业上下游挤压，预计公司10/11/12年EPS0.14/0.18/0.21元，对应PE7lx/55x/47x，给予公司目标价10.40元，当前价9.89元，维持“持有”评级。

发展前景

股东大会审议通过了公司收购大股东四川圣达集团有限公司所持四川圣达焦化26.01%股权的议案。收购完成后，四川圣达分别持有四川圣达焦化99.8%股权和攀枝花圣达焦化99.8%股权，将大股东四川圣达集团煤焦化产业完整地纳入了公司经营范围。

在主业结构调整中，四川圣达加快了收购母公司持有焦化股权、整合煤焦化产业的步伐。2005年8月至今四川圣达先后通过增资控股、资产置换及股权收购等方式将四川圣达焦化和攀枝花圣达焦化的持股比例提高到99.8%，两家公司基本成为四川圣达的全资子公司，完成了公司煤焦化产业的整合。

本次股权收购从开发存量资产的角度提升了上市公司的盈利能力。四川圣达成为了产业明确、主业突出、拥有100万吨焦碳产能的四川乃至西南地区最大的煤化工企业。同时，股权收购时机选择在焦炭行情走出阶段性低谷开始回升、市场前景转好以后，有利于上市公司的可持续发展。公司未来发展将遵循'立足煤化产业、发展循环经济、适度发展其他产业'的经营方针，但培育第二产业仍是公司2007年的工作重点之一，目前正在多方调研寻找新的投资项目。

在四川圣达进一步确立加快发展煤焦化主业的同时，焦化行业的调控和行业景气回升也使得焦化企业面临新的机遇。记者了解到，有关部门将从两个方面对焦化行业进行调控，一是提高行业准入门槛，二是关闭污染严重的中小企业。就四川省的情况而言，2007年四川省将关闭总计达70万吨产能的中小焦化企业，同时明确了包括四川圣达在内的7家作为行业内支持发展的企业。此外，焦碳价格的回升也提高了四川业内企业的盈利能力。由于运能运力及运输成本等方面的限制，四川焦碳市场成为一个相对独立的市场，今年以来焦碳价格已上涨100多元，达到了历史高位。

而公司将受益于行业景气度的提升和政府对行业的调控。一方面，由于列入四川省支持发展的7家焦化企业中，除攀钢等3家为钢铁主业配套的企业外，真正意义上的煤化工企业仅4家，而四川圣达是其中最大的一家。另一方面，从公司自身而言，本次股权收购完成后，公司拥有2个控股99.8%的焦化企业和1个煤矿，完成了煤焦化产业链的整合。随着焦碳价格的回升，资源的综合利用效率和综合经济效益将得到进一步的提升。

四川圣达（0000835）公司目前业务包括焦炭冶炼、煤炭开采和焦炭贸易三大领域。从公司公布的半年报数据看，公司上半年实现销售收入39,169.45万元，净利润4161.83万元，实现每股收益0.2569元，净资产收益率17.43%，与去年同期比，公司经营业绩出现大幅度改善。

经过资产转换和业务再造后，四川圣达完全退出电源及成型机市场，大力开展铁合金销售、焦炭和化工产品的生产和销售，脱胎换骨地实现主营业务的转型，经营状况有了质的改观。2005年公司新增销售收入1.14亿元，主营业务收入较2004年增长68％，实现净利润1739.82万元，比2004年增长了220％。2005年每股收益0.13元，净资产收益率达到8.49％。

其中，四川圣达焦化有限公司自2005年8月起纳入合并报表范围，2005年8－12月该公司共实现主营业务利润2321.04万元、营业利润率达到20％，净利润1771055万元，为公司带来了911.57万元的投资收益。按此推算，可为公司2006年带来约1500万元的投资收益。

圣达焦化有限公司已经以及正在进行的技改项目完成后，公司主业更加突出，实现了资产的有效配置，赢利能力增强，公司未来业绩可望大幅增长。

从公司2007年中期业务构成情况看，焦炭业务是主要利润来源。值得注意的是，由于国内经济持续快速增长对煤炭需求增大，导致煤炭价格不断上涨，带动煤炭板块整体业绩的持续高增长。根据公司发展战略，2007年公司收购大股东集团有限公司所持四川圣达焦化26.01%股权的议案。本次收购完成后，四川圣达分别持有四川圣达焦化99.8%股权和攀枝花圣达焦化99.8%股权，将大股东四川圣达集团煤焦化产业完整地纳入了公司经营范围。四川圣达成为了产业明确、主业突出、拥有100万吨焦碳产能的四川乃至西南地区最大的煤化工企业，公司的发展前景十分乐观。

从二级市场走势来看，该股在经过前期的震荡蓄势之后，近期底部企稳开始反弹，后市有望酝酿恢复性上扬行情，作为煤炭板块当中的成渝特区概念股，投资者应给予重点关注。